投行分析师点评苹果财报：iPhone想恢复增长要靠5G

8月5日，苹果已经公布2019财年三财季财报，期内营收538．09亿美元，同比增长约1％；净利润100．44亿美元，同比减少13％。

大多华尔街分析师都喜欢苹果给出的成绩单，不过有一个问题让分析师担忧：iPhone业务持续萎缩。自2012年以来，iPhone营收在总营收中的比重第一次降到50％以下。

Bernstein分析师托尼·萨克纳西（Toni Sacconaghi）说：“苹果三财季业绩十分强劲。iPhone增长正常化引起的争议还没有平息，最近苹果降价起到一定的作用，但是我们还是要提醒投资者，iPhone销量同比减少12％，与更新周期有关的大问题还没有得到妥善解决。”

苹果营收仍然在增长，不过分析师认为这种增长是不可持续的。

德意志银行分析师杰瑞·瓮（Jeriel Ong）指出：“剔除iPhone，苹果其它硬件的营收连续3个季度保持中高增速，不过在未来多年的时间内，我们仍对增长保持怀疑，况且穿戴／服务营收还与iPhone增长紧密联系在一起。总之，对于iPhone的长远增长我们持怀疑态度，所以我们保持观望。”

Raymond James分析师认为，在短期之内iPhone不会带来太大的惊喜。分析师克里斯·卡索（Chris Caso）说：“虽然现在苹果没有出现渐进式下跌，但是我们并不认为苹果走过了难关。我们预计iPhone疲软态势将会持续下去，预期已经很低了，在5G iPhone推出之前没有什么有利因素能刺激增长。”克里斯·卡索认为，从目前苹果的表现来看已经足够好了。

高盛：短期之内服务业可能会下滑

对于12月之前的业绩，大家给出预期，我们从预期中看到了风险，在短期之内，服务业可能会下行，不过暂时找不到有力数据支持这一推断，要等到10／11月iPhone销量明确之后才能拿到确实证据。

美国银行：苹果指导数据很漂亮

2019年三财季，苹果向股东返还210亿美元，其中苹果用170亿美元向公开市场采购8800万股股票，派息36亿美元。与大家的预期相比，苹果给出的指导数据相当强劲，我们认为股价将会积极回应。

——美国银行给予苹果股票“买入”评级，目标价从230美元上调到240美元。

摩根士丹利：5G iPhone能刺激增长

时局困难，宏观经济表现不佳，为了反应这不利因素，其它科技公司纷纷下调数据，在此之前，苹果早就已经打了预防针，受到中国市场的连累，苹果已经下调数据。在成熟PC市场，iPhone更新周期渐渐逼近，新兴市场开始复苏（以为中国作为主导），增长将会保持稳定。苹果向多个领域扩张也是值得肯定的，比如新的服务业重新恢复高增长，2020年9月苹果还会推出5G iPhone，我们相信到时用户升级速度将会加快，iPhone将会出现可观的年增长。

——摩根士丹利给予苹果“增持”评级。

Bernstein：iPhone争议没有平息

苹果三财季业绩强劲，公司营收之所以高于预期，主要是因为AirPods强势增长，中国区表现尤其抢眼。不过服务业、iPhone营收抵消了部分增长。苹果公布财报之后之所以股价在盘后交易中大涨，主要是因为苹果给出的四财季营收、毛利数字让人惊喜，四财季EPS可能会增长5％……不过iPhone增长正常化引起的争议还没有平息，最近苹果降价起到一定的作用，但是我们还是要提醒投资者，iPhone销量同比减少12％，与更新周期有关的大问题还没有妥善解决。

——Bernstein将苹果目标价从190美元上调到205美元

花旗：苹果多样化成效显著

请细细阅读并沉思：苹果穿戴、家庭、附件业务的规模已经超过iPad营收。这一信息意味着苹果业务出现新趋势，投资者可能忽视了这种趋势，苹果业务多元化迹象已经显现出来。看多的人过于关注苹果服务业，看空的人又过于关注iPhone营收、销量和ASP。我们并不质疑这两种观点，但我们最关注的还是苹果产品的多样化成效，未来几个季度，由于信用卡、Apple Arcade和Apple TV＋的推出，多样化应该会更加明显。

——花旗给予苹果“买入”评级，目标价从205美元上调到250美元。

摩根大通：投资者低估了苹果

2019年，投资者对苹果的期待比较低，苹果可以利用促销、更宽广的分销渠道来提升iPhone销量，它可以选择的手段很多，投资者对于苹果的能力有些低估，所以现在苹果股价上涨。2020年，投资者对于苹果的期待将会上升，因为2020年初将会推出新SE，9月20日还会推出主力iPhone机型。

——摩根大通给予苹果增持评级，目标价从239美元提升到243美元。

瑞信：苹果正在恢复但iPhone增长仍然乏力

本财年年初时，苹果碰到困难，现在渐渐恢复，这点让人鼓舞；不过iPhone仍然阻力重重，秋季新品也只是渐进式升级，突破性不大，而且其它产品（穿戴设备／iPad／Mac）的强势增长也会消退。

——瑞信给予苹果股票“中性”评级，建议投资者等待更合适的进入时间点。