2021年全球疫苗行业龙头企业分析——辉瑞

国内该行业主要上市公司：华兰生物（002007）、智飞生物（300122）、康泰生物（300601）、沃森生物（300142）、康希诺（688185）、长春高新（000661）、复星医药（600196）、金迪克（688670）、欧林生物（688319）、百克生物（688276）

本文核心数据：市场份额、细分产品占比、批签发量、营业收入、研发投入及强度、销售区域占比

1、全球人用疫苗行业龙头企业全方位对比

目前，全球范围内人用疫苗的龙头公司主要有四家，分别是英国葛兰素史克、美国默沙东、美国辉瑞和法国赛诺菲。他们的主要业务可以大致分成处方药、疫苗和其他；其中辉瑞和默沙东均有进行动物保健业务，而其余两家公司没有相似业务。

2、辉瑞公司：疫苗业务布局历程

辉瑞成立于1849年；1949年凭借抗生素土霉素正式进军生物医药领域；2009年斥巨资并购惠氏，从此凭借后者的明星产品13价肺炎疫苗稳坐全球四大疫苗生产厂商的宝座；对于辉瑞来说，疫苗业务的重大转折点出现在2020年疫情蔓延之时，与BioNTech合作研发的新冠疫苗，该疫苗是首批取得FDA紧急使用授权的疫苗，辉瑞也一跃成为全球新冠疫苗生产厂商首席。

3、辉瑞公司：疫苗业务布局及运营现状

——对单一疫苗产品依赖严重

辉瑞的明星产品为13价肺炎疫苗，该疫苗并非辉瑞自主研发所得，而是通过并购了惠氏（Wyeth），获得后者的明星产品13价肺炎球菌结合疫苗Prevanar  13。

从疫苗明星产品的占比来看，疫情之前的辉瑞对于13价肺炎疫苗的依赖性过高，该疫苗销售额占比达到70％以上；疫情以后的辉瑞对于新冠疫苗的依赖性也很高，该疫苗的占比接近80％。

——在研产品多样化

从辉瑞的疫苗在研产品数量来看，目前共有15款产品处于在研阶段，其中8款处于临床Ⅱ期，4款处于临床Ⅲ期，3款处于新药注册申请阶段。从一定程度上，辉瑞的疫苗研发投入较大，辉瑞对于疫苗业务相对重视。

从研发管线上产品类型来看，目前15款产品中有4款是新冠系列疫苗，3款肺炎系列疫苗，2款呼吸道相关疫苗和2款脑膜炎系列疫苗。因此，辉瑞在巩固自身在新冠疫苗上的优势的同时，也注重呼吸系统相关疾病疫苗的研发，以稳固自身凭借13价肺炎疫苗，在肺炎疫苗市场取得的主导地位。

——新冠疫苗成热门产品

BNT162b2新冠疫苗并非辉瑞研发所得，而是通过与BioNTech合作的形式。根据公司公告显示，辉瑞预先支付BioNTech1．85亿美元的预付款，并在疫苗开发完成后再拨款5．63亿美元；由BioNTech提供mRNA技术和产权，辉瑞负责临床试验和分销。该疫苗于2020年12月成功研发后获得FDA紧急使用授权。

因此，辉瑞疫苗业务的主力产品变成了BNT162b2新冠疫苗，后者向辉瑞贡献了超过四分之三的疫苗业务收入，超越13价肺炎球菌结合疫苗Prevanar  13，成为辉瑞目前最热门产品。

不难看出，辉瑞在明星疫苗产品上布局主要通过“钞能力”获得，前有并购惠氏所得13价肺炎疫苗Prevanar  13，后有BioNTech合作研发BNT162b2，疫苗自主研发能力较弱。短板十分明显的情况下，辉瑞选择兼并收购以及合作的方式进行补足，而非加强自身研发能力，这也是辉瑞对于单一疫苗依赖性极强的主要原因。

——在华布局日益完善

自20世纪80年代进入中国市场以来，辉瑞已经向中国引入了60余种创新药物，业务遍布全国300多个城市。辉瑞在中国设有3家先进的生产设施，在上海张江高科技园区和武汉光谷建有全球领先的研发中心。进入中国市场以来，累计在华投资近15亿美元，在中国有超过11000名员工。

另外，根据2020年年报显示，除美国本土市场外，中国和日本为辉瑞最大的国家市场；2020年中国和日本市场占比均达到6％。因此，辉瑞十分重视自身业务在中国和日本的布局和发展。

目前，辉瑞在华销售的疫苗只有13价肺炎球菌多糖结合疫苗Prevanar  13，2019年批签发量为475．45万支；2020年批签发量为万642．35万支；2021年第一季度批签发量为234．72万支。

在合作方面，自1980年进入中国市场，辉瑞花费约20年的时间进行建厂布局。自2011年起，正式将辉瑞中国的业务直接对接美国总部。2018年后，辉瑞进行多方合作，合作对象有大学、研究所、生物医药公司和电商龙头等。从辉瑞在华业务网布局来看，辉瑞对中国巨大潜在市场势在必得，也逐渐掌握了中国市场消费者的行为特征。

4、辉瑞公司：疫苗业务经营业绩

——疫苗营收得益于新冠疫苗

从疫苗业务的营业收入来看，2021年以来，得益于新冠疫苗巨大的全球需求量，疫苗业务营收猛增，上半年实现141．27亿美元的营收，是2020年全球疫苗业务营收的两倍。由此可见，新冠疫苗对于目前辉瑞疫苗业务的重要性。

——研发投入逐渐增长

从研发投入来看，2019－2021年上半年，辉瑞的研发投入及强度均呈现逐年增长的趋势。根据年报显示，2020年与BioNTech的研发合作，产生接近7．5亿美元的巨额研发费用。同时，辉瑞的临床开发效率显着提高，2020年加倍投入，研发方面的改进已经在第二阶段项目的成功率方面取得了回报，目前的研发成功率是50％以上，而几年前仅为15％。此外，在疫苗方面，辉瑞仍有15款产品处于在研阶段。因此，研发投入有较高的增长。

5、辉瑞公司：公司业务布局及经营战略

根据公司年报显示，未来辉瑞的经营战略主要集中于4个方面，新冠疫苗、新兴市场、研发部门和市场。新冠疫苗方面，辉瑞将继续进行新冠系列疫苗的研发和生产，以契合不同类型人群的诉求；在新兴市场方面，对于新兴市场的崛起，辉瑞计划提前布局在医疗系统较为完善的新兴市场上，以避免不必要的损失；研发方面，具有创新性的专用产品是辉瑞研发的终极目标；市场方面，辉瑞将进行相关药物和疫苗的布局。

以上数据参考前瞻产业研究院《中国疫苗行业深度调研与投资战略规划分析报告》，同时前瞻产业研究院还提供产业大数据、产业研究、产业链咨询、产业图谱、产业规划、园区规划、产业招商引资、IPO募投可研、招股说明书撰写等解决方案。

更多深度行业分析尽在【前瞻经济学人APP】，还可以与500＋经济学家／资深行业研究员交流互动。

来源：前瞻产业研究院