阿里巴巴发布新财报：阿里云能肩负起第二增长点重任？

出 品 | 异观财经作 者 | 鬼神前鬼

北京时间8月3日晚间,阿里巴巴(NYSE:BABA)发布了截至2021年6月30日的未经审计的2022财年Q1财务业绩报告。从此前阿里巴巴提交的20F文件来看,2021财年,受反垄断罚款拖累,以及大幅增长的股权激烈费用导致净利润增长表现不佳,自遭遇反垄断行政处罚后,截至目前阿里巴巴的股价都处于下跌趋势,阿里巴巴未来还能翻身吗?本次财报释放了哪些信息?

阿里巴巴财务业绩基本分析

一、营收增速放缓,报告期内收入不及市场预期。

财报数据显示,阿里巴巴2022财年Q1实现2057．48亿元的营收,同比增长34%,持续稳定增长。但低于市场预期的2094．51亿元。

(数据来源:阿里巴巴财报)

公司表示,收入增长主要是由于集团的中国零售商业业务的稳健收入增长(其中包括自2020年10月开始合并高鑫零售)及菜鸟物流服务和跨境及全球零售商业业务的收入增长所驱动。根据财报披露,报告期内,阿里巴巴中国零售商业收入1358．06亿元,同比增长34%。电商业务一直都是阿里巴巴最重要的收入。

为了满足中国消费者的多样化需求,阿里巴巴从产品和用户体验多方切入,从财报披露的信息看,阿里巴巴电商业务的“多端策略”似乎已初见成效。这里有两点需要额外提醒:1、本季度有年中电商大促;2、今年一季度由国家市场监督管理总局制定出台的《网络交易监督管理办法》正式发布,其中对“二选一”等行为做了明确规范,也就是说今年的618期间,在反垄断的大趋势下,电商平台更多拼的是服务体验和用户留存情况。

从财报披露的信息看,淘宝天猫的用户留存表现不错。天猫618期间,约有25万商家和品牌参与了618,较去年增长一倍多。下沉市场新用户获取方面,阿里推出了淘宝特价版,数据显示,截至6月30日的12个月,淘特的年度活消费者(AAC)超过1．9亿人。吸引年轻用户方面,闲鱼起到了不小的作用。数据显示,闲鱼的移动月活用户超过了1亿。截至今年6月,阿里巴巴中国零售市场的移动月活用户达到9．39亿元,环比净增1400万。财报显示,本季度菜鸟网络营收116亿元,菜鸟网络实现了50%的收入增长,菜鸟裹裹订单量同比增长63%。笔者从自身的体验感受来看,菜鸟网络的物流配送体验在不断改善,配送速度也有提高。

此前,笔者从某牛肉干商家天猫旗舰店下单(商家从内蒙发货)购物,两次均全部实现了次日达,这出乎笔者意料。同时,此前有消费者抱怨菜鸟物流配送不能上门,订单需要用户去邻近站点自取,如今用户可以选择快递上门派送了,配送时间缩短、上门派送都有助于提升用户体验,这或者也是菜鸟裹裹订单量增加的一个因素。

二、上一季度因阿里巴巴因反垄断被巨额罚款首现亏损,本季度恢复盈利。

财报显示,2022财年Q1归属于普通股东的净利润为利润为451．41亿元,同比减少了5%,摊薄每股收益2．05元。经营利润为308．47亿元,同比下降11%。经调整EBITDA同比下降5%至486．28亿元;经调整EBITA同比下降8%至417．31亿元。同比减少与阿里巴巴减少商家费用,支持平台商家以及投资未来有关。为了把握增长机会,集团对社区商业平台、淘特、本地生活服务及Lazada等策略领域的投入,以及集团对闲鱼及淘宝直播等中国零售市场增长业务投入增加等原因所致。阿里巴巴集团首席财务官武卫表示:“我们已经开始将增量利润及额外资本用于投资战略领域,支持平台商家,以更好地服务多元化消费者,并进入新的潜在市场。”

阿里巴巴在面临增速放缓的同时,还要应对拼多多、京东等的竞争压力,短期来看,加大投入谋求营收增长的“多端策略”尚未取得显著效果。

阿里云能否肩负起阿里第二增长点的重任?

在《董事会主席兼首席执行官致股东的信》中写到,“作为阿里巴巴面向未来的第二增长曲线,阿里云去年销售额已突破600亿元人民币,同比增长50%,继续在市场上保持领先地位。”

由此可以看出,阿里云要肩负起阿里巴巴未来新增长的重任,那么阿里云是否肩负起这份重任呢?首先,我们先从阿里云自身业务增长情况来看,财报显示,本季度阿里云实现160．51亿元的收入,较上年同期的124．37亿元,增长29%。连续三个季度实现盈利。

(数据来源:阿里巴巴财报)

从上图可以看出,阿里云季度营收同比增速保持了稳定增长,但出现了下滑的趋势。财报表示,互联网、金融和零售行业的收入强劲增长,推动阿里云该季度营收增长。但来自互联网行业的某头部客户基于非产品相关的要求,停止采用阿里云海外云服务,影响了最近两个季度的收入增长。

未来,阿里云的收入将会持续在客户及产业端趋向更多元化。不过阿里巴巴高管在财报交流会上表示,未来云服务可能面临一定坎坷,比如来自在线教育领域的客户可能受到影响。

去年6月,阿里云提出“云钉一体”战略,旨在通过钉钉为企业提供一个更容易使用云计算能力的界面,并在今年年初推出钉钉低代码平台,让企业通过“托拉拽”的便捷方式开发应用。数据显示,截至今年3月底,钉钉应用总数已超百万,在3个月内增长近一倍,其中低代码应用在3个月内增长近38万。在中国公有云市场,阿里云排名第一。

据IDC最新公布的2021年第一季度中国公有云市场数据显示,IaaS+PaaS市场规模达46．32亿美元(301亿元人民币),其中阿里云排名第一,市场份额为40%。腾讯云、华为云分别位列第二、三名,市场份额均为11%。从国际市场看,阿里云的市场占有率排在亚马逊的AWS和微软的Azure之后,位列第三。与亚马逊的AWS以及微软Azure相比,阿里云的表现如何呢?根据微软最新财报数据显示,2021财年Q4,微软智能云部门的营收为173．75亿美元,同比增长30%。

(数据来源:微软财报)

亚马逊2021年Q2财务数据显示,AWS(Amazon Web Services,亚马逊的公有云服务)业务二季度延续良好的增长态势,AWS净销售额同比增长37%至148．1亿美元。亚马逊AWS云服务主要服务机构包括电信公司、金融机构和汽车厂商,客户资源强大稳固,可以为其贡献稳定的营收。谷歌财报显示,2021财年Q2谷歌云营收46．28亿美元,同比增长54%。

(数据来源:谷歌母公司财报)

综合来看,无论是是领先于阿里云的AWS和微软的Azure,还是落后于阿里云的谷歌云,营收上都保持了不错稳定增长,因此可以视为在云市场,阿里云具备增长空间。最后总结下,从公司基本面来看,阿里巴巴并不存在什么重大问题,从众所周知的大环境而言,短期内股价不会有太大的涨幅,但从中长期价值投资来看,我们还是比较看好阿里巴巴的。

阿里巴巴对自身也是充满信心的。财报上宣布将一项“股份回购计划”从100亿美元扩大至150亿美元,有效期到2022年底。这也是阿里巴巴集团有史以来最大规模的回购计划。