海尔7.98亿元员工持股计划获批，新布局有效解决同业竞争

捋顺了股权和公司业务关系后,为了激发员工斗志,6月25日,海尔智家(600690．SH、06690．HK)在2020年股东大会上通过了2021年核心员工持股计划。A股+H股累计动用资金7．98亿元。

和格力电器(000651．SZ)刚刚公布的员工持股计划相比,格力要求2021年和2020年,公司净利润考核目标要达到10%。相比之下,海尔未来两年的目标业绩考核要求较高,2020年和2021年,较备考利润增幅分别达到26%和18%,备考利润为95．2亿元(剔除出售海尔卡奥斯物联生态科技有限公司54．40%股权的一次性收益)。

由此看来,海尔智家管理层对A+D+H股三地上市后的公司未来的发展寄予厚望,也对海尔智家的业绩增长提出了较高的要求。

管理层对业绩增长高要求

5月27日,海尔公布员工A股持股计划,参与对象为包括公司董事(独立董事除外)、监事及高级管理人员、公司及子公司核心技术(业务)人员,人数不超过 1599 人。激励基金的额度为 7．08亿元 。

包括梁海山在内的董事、监事及高级管理人员12 名,共持有份额 5091 万份,占 2021 年员工持 股计划的 7．19%;公司及子公司核心技术(业务)人员 1587 名,共持有份额 65709 万元,占 2021 年员工持股计划的 92．81%。

公告称,此次的股票权益分两期归属至持有人,2021年员工持股计划锁定期满后对应的标的股票按照40%、60%分二期归属至持有人。

该持股计划也设置了业绩考核目标,要求2021年度公司经审计的归母净利润较2020年备考归母净利润的95．2亿元增长超过26%,大约为120亿元,这样持股员工名下2021年持股计划标的股票权益的40%全部归属于持有人;如果增长幅度在20．8% -26%之间,由管委会决定归属的比例; 如果增长低于20．8%,则2021年度考核对应部分无法实现归属。

相对应的是,2022年度考核目标的梯度则设定为归母净利润年复合增长率超过18%,当年净利润目标大约为112亿元,顺利完成则将持股员工名下本期持股计划标的股票权益的60%全部归属于持有人;如果年复合增长率幅度在14．4%-18%,由管委会决定归属的比例;如果增长低于14．4%(不含 14．4%),则2022年度考核对应部分不归属。

H股的员工激励计划共计金额为 9000 万元,2021年H股员工持股计划的资金总额为9000万元,参与员工35人。其中,董事长梁海山、总裁李华刚等董事和高级管理人员11名,共持有5073万元,占持股计划的56．37%;其他核心管理人员24名,共持有3927万元,占持股计划的43．63%。H股考核目标设置与A股相同。

图:海尔智家近5年业绩增长情况一览

从海尔智家过去5年的业绩增长情况来看,2021年员工持股计划对整个公司来说具有一定的挑战性。但由于此次持股计划为直接授予,若能实现业绩增长目标 ,持股员工则不需支付较高成本就可获取真金白银。

新布局有效解决同业竞争

海尔提出员工持股计划,刚好是在三地成功上市后的半年内。2020年12月,海尔智家股份有限公司H股在香港联合交易所有限公司主板成功上市。海尔智家构建起了“A+H+D”的全球资本市场布局,成为首家在上海、香港、法兰克福三地上市的公司。

当时据交易方案,海尔电器计划股东将以每股股份置换1．60股海尔智家新发行的H股股份,外加1．95港元海尔电器支付的现金。

计划股东指的是除海尔智家及子公司以外的持有海尔电器已发行股份(下称计划股份)的股东。目前,海尔电器已发行28．17亿股股份。海尔智家及其子公司合计持有12．87亿股,占海尔电器已发行股份的45．68%。

海尔电器从一家公众上市的公司,变为海尔智家的全资子公司。透镜公司研究创始人况玉清指出:“整合后海尔智家股本增加,主要持股股东比例被稀释。这有助于公司的治理建设。体现了此次整合的积极意义。”

整合之前,海尔智家和海尔电器均是海尔集团旗下上市公司。海尔智家还是海尔电器的控股股东。1993年海尔智家在国内主板上市,海尔电器2005年在港股上市。按照原先的设想,海尔集团会将海尔集团全部或者部分白色家电业务注入海尔电器。但实际上,海尔智家才是真正意义上白电业务的整合平台,从事冰箱/冷柜、洗衣机、空调、厨电等家电产品的研发、生产和销售。

近年来,两家上市公司定位更加明显。海尔智家主要负责产品的研发、制造,海尔电器主要负责营销和物流。

尽管海尔电器被定义为海尔集团旗下销售和物流业务整合平台,一方面负责海尔集团电器产品在中国的分销,一方面负责日日顺大件物流服务,但值得注意的是,2019年上半年,海尔电器营收为人民币411．82亿元,同比下滑2．7%。其中物流营收占比为10%,提供利润9%;渠道服务营收占比则为64%,利润占比为28%;白电业务营收占比为26%,提供利润比例则为63%。这也说明海尔电器在集团中的主要功能并未体现,利润增长仍然靠白电业务,这和海尔智家的业务存在同业竞争。基于此,2019年年底海尔初步提出私有化计划。

产业经济观察家刘步尘指出,一直以来,海尔集团旗下两家上市公司——海尔智家和海尔电器,两者之间存在一定程度的业务重叠和业绩交叉,海尔智家私有化海尔电器后,不但可以让外界对海尔集团的整体家电实力有更为清晰的认知,也可以让海尔集团较好地理顺企业内部管理关系,有利于降低管理成本,提高企业整体决策效益。

从员工持股方案的目标设定可以看出,在解决了内部同业竞争难题后,海尔的发展进入新的阶段。