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公司市值几近腰斩,美团手中还有几张牌来面对竞争?

来源:智能网
时间:2021-06-23 18:01:37
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公司市值几近腰斩,美团手中还有几张牌来面对竞争? 作者|乌波尔5月28日,深陷反垄断调查和社保风波的美团,发布了2021年第一季度财报。2021年一季度,美团的总收入为370亿

   作者|乌波尔

5月28日,深陷反垄断调查和社保风波的美团,发布了2021年第一季度财报。

2021年一季度,美团的总收入为370亿元,同比增长120.9%,虽然比起去年一季度,美团的总收入已经基本上恢复到了正常水平,但是相比去年四季度的379亿元,收入环比下降了9亿元,跌幅为2.38%。

随着美团继续布局新业务,2021年一季度的亏损也在持续扩大,经营亏损总额为47.67亿元,环比增长20亿元,经调整的亏损净额为39亿元,环比增长25亿元。

2021年上半年,对于美团来说并不平稳,反垄断调查令美团在资本市场一路遇冷,从立案当天——4月26日的每股305港元一路下跌,5月14日,股价创年内新低,跌至每股242港元,跌幅逾20%。

从更长的周期来看,美团股价已接近腰斩,从今年2月中旬的460港元每股,跌至目前的264.2港元每股,三个月股价狂跌了42.35%

新业务上继续烧钱难熄;旧业务上增长见顶;高管动荡不止,美团的想象力在哪里?

01 外卖见顶?

美团的业务收入主要分为三部分:餐饮外卖,到店、酒店及旅游,新业务及其他。而餐饮外卖、到店及酒旅业务是美团的主要盈利来源。

2021年一季度,美团的餐饮外卖收入为205.75亿元,同比增长116.80%;到店、酒旅业务收入为65.84亿元,同比增长112.70%。

虽然同比在增加,但是比起2020年第三、第四季度,美团2021年一季度的收入有所收缩,可见疫情对外卖业务的刺激作用已经逐渐失效了。

美团近两年收入情况  

来源:美团季度报  制图:奇偶派

在美团的收入结构中,外卖业务就占了近六成,是美团支柱业务。但是纵观美团近两年的外卖业务,似乎已经进入一个瓶颈期,难以为美团带来新的增长空间。

2021年一季度,餐饮外卖交易总额为1427亿元,同比增长99.6%,但环比却所有下降,比2020年四季度的1563亿元少了136亿元,比2020年三季度少了95亿元;同期,美团的外卖交易笔数为29亿笔,同比增加了15亿笔,但环比却减少了4亿笔。

美团近两年餐饮外卖交易额及笔数

来源:美团年报 制图:奇偶派

作为美团的“顶梁柱”,外卖业务的利润增长空间一直是美团努力的方向。早在美团发布2020年Q1季度财报时,王兴曾立下豪言“预计到2025年每天将达1亿份外卖订单,每单赚到1块钱经营利润。”但结果却并不如人意。

2021年一季度,美团外卖业务的经营利润为11.16亿元,每笔外卖订单的平均利润为0.38元,外卖变现率为14.40%。

美团近两年外卖利润情况  

来源:美团年报  制图:奇偶派

从美团这两年外卖业务的利润表现来看,美团每笔外卖订单的的利润和变现率已经趋于稳定,除了疫情影响下的2020年第二季度,每单利润突破了了0.5元,其余季度均不超过0.4元。
与此同时,美团也依然需要通过对用户的补贴来维持市场份额的领先地位,美团的外卖业务在未来或难求新求变。

所以,美团的到店、酒旅业务被给予了厚望,仅占美团收入三成的到店、酒旅业务贡献了近70%的经营利润,成为美团的盈利支柱。

但是在携程、同城艺龙等票务平台的夹击下,美团的酒旅业务也很难有新的突破。

2021年一季度,美团仍处于亏损状态,经调整净利润为-39亿元。

美团近两年的净利润状况

来源:美团季度报  制图:奇偶派

一方面,美团的外卖业务处于利润增长空间受限的尴尬处境,另一方面,外卖业务发挥的“引流”效果也并不如人意。

截至2021年3月底,美团年度交易用户数和活跃商户数分别为5.7亿、710万,虽然创了历史新高,但增速远远不如其他电商平台。

2016-2020年,美团的交易用户数目分别为2.6亿、3.1亿、4亿、4.5亿、5.1亿;同期,活跃商家数目分别为299万、440万、580万、620万、680万。

美团用户及商家增长情况  

来源:美团年报  制图:奇偶派

2020年一年,美团交易用户新增数为6000万,活跃商家新增数目为60万;同期,京东新增了1.1亿新用户,拼多多则超过了2亿新用户。

值得一提的是,美团的资产负债率在连年上涨,2018-2020年,美团的资产负债率分别为28.30%、30.27%、41.39%。

2020年,负债率的上升源于美团的应付票据从0元猛涨到130亿元。

近年来,美团整体的增值空间也有所下降,这体现在毛利率的下滑。

2016-2020年,美团的毛利率分别为45.74%、36.02%、23.16%、33.14%、29.66%。

五年间,美团的毛利率下降了15个百分点,在一定程度上反映了美团的增长困境,更急需转变模式来讲一个新的故事,否则在尚未稳定盈利前,就极有可能让资本市场失去信心。

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