互联网货运大战，谁的生意更值钱？

对于满帮和福佑而言,争抢“第一股”的名头只是一次资本市场上的短兵相接,真正的交锋在货运下半场。

文丨庆秋

BT财经原创文章头图来源丨满帮集团官网

美国时间5月27日,满帮集团正式向美国证监会(SEC)递交IPO招股书,股票代码为YMM,拟在纽交所挂牌上市。摩根士丹利、中金、高盛为此次满帮IPO的联席主承销商。

无独有偶,5月13日,福佑卡车也向美国证监会递交了招股书,拟登陆纳斯达克,股票代码为FOYO。高盛、瑞银和中金公司担任联席主承销商。

行业两大龙头纷纷冲刺“数字货运第一股”,从最早的烧钱火拼到如今进军资本市场,货运平台终于迎来了中场战事。

对于满帮和福佑而言,争抢“第一股”的名头只是一次资本市场上的短兵相接,更大的胜利或将诞生于发展道路之争——谁的前路更加平坦?谁会赢得最后的胜利?

互联网货运大战

公路货运市场因为面向B端,不常走进公众视线,实际上,这片战场的激烈程度毫不逊色于近期的电商大战。

据中投公司研究,按物流支出计算,中国拥有全球最大的公路货运市场,2020年达6．2万亿元。到2025年,预计将增加到8．2万亿元,年复合增长率5．7%。

长期以来,该市场都呈高度分散、复杂低效的状态,货主与司机的信息高度不对称。直到2011年,货车帮团队在贵州成立,才出现了最早通过互联网方式来解决车货匹配的企业。

在没有任何资本的帮助下,货车帮一方面在线上建立起物流QQ群、网站、APP等,方便货主发货源信息,并积累种子用户;一方面在线下开设了百余家门店,通过售卖行车记录仪、导航仪等电子产品来养活团队。

货车帮CEO唐天广曾称:“我们面对的用户群体完全没有被互联网化,更不要说移动互联网化,就像在沙漠里面建一个拉斯维加斯。”

不过,越来越多的人看到了这片沙漠蕴藏的巨大商机。2012年后,越来越多的货运交易平台崛起,线下找车找货的“小黑板”逐渐被各类线上信息库所代替。据悉,竞争最激烈时,货运市场的平台数量一度接近300家。

其中,与货车帮驰名的有2013年成立的运满满。与“摸着石头过河”的货车帮不同,运满满生来就自带满满的互联网光环,其创始人张晖出身于阿里巴巴,有技术优势的他仅用两个月就研发出了运力调度软件,一个月内就引进了超100万个货源及车主信息。

诞生于这段时期的还有福佑卡车的前身福佑快运,于2014年创办。2015年,福佑快运迁址北京,砍去了零担和空运业务,all in整车业务,福佑卡车由此问世。

随着几家头部企业的崛起,“互联网+物流”俨然成为新的风口,与此同时,不可避免的市场大战也由此打响。历经数年,一大批中小玩家黯然倒下,活下来的头部企业都拥有着不俗的资本实力。货车帮和运满满的竞争也愈演愈烈,双方为竞争货源,不惜互相举报,大有“对簿公堂”之势。

在见证了2015年网约车市场200亿美元的烧钱大战之后,当大家都以为货运市场会走向同样结局的时候,一位男人挺身而出,将战事扭向了另一个局面。

运满满天使投资人王刚,曾是阿里B2B最年轻的大区总经理,后凭借70万元投资滴滴收获超千倍的回报在投资界一战成名。王刚没有让运满满和货车帮步滴滴和快的的后尘,选择了强强合并的道路。

“合并是在以时间换取空间,继续对战也可以,也许十年能够分出胜负,但没有必要。”经过数月运作,多地辗转沟通,王刚最终与双方的创始人团队、投资人团队达成了共识。

2017年11月,运满满与货车帮联合宣布战略合并,双方共同成立一家新的集团公司——满帮集团。合并后,王刚担任集团公司的董事长兼CEO,运满满CEO张晖和货车帮CEO罗鹏兼任集团联席总裁。

至此,货运领域最大的超级独角兽诞生了。

在合并之前,运满满和货车帮的估值均已超过10亿美元,卡车司机用户都达到了500万量级、平台货主超过100万家。

合并之后,更是形成了极高的市场壁垒。据满帮招股书可知,共计280万卡车司机在满帮平台上完成货运订单,约占中国中重型卡车司机的20%,超过第二至第五大数字货运平台总和的两倍。

而据灼识咨询的报告,按2020年平台总交易额(GTV)计算,满帮不仅是国内规模最大的货运平台,也是全球最大的数字货运平台。

但货运大战远未到结束之时,放眼望去,“巨无霸”满帮依然面临着不同对手的挑战,其中最具有直接威胁的,当属与其并称“双子星”的福佑卡车。

谁的生意更值钱

通过对比分析满帮集团与福佑卡车的招股书,BT财经发现,二者虽然同属一个赛道,但业务逻辑存在较大差别。

先来看下总体的营收业绩。福佑卡车最近两年的同期营收均高于满帮。2021年第一季度,福佑卡车的营收为11．83亿元,同比增长76．1%;满帮营收8．67亿元,同比增长97．7%。可见,二者均保持了较高水准的增长速度。

制图:BT财经

而盈利方面,在非美国通用会计准则(Non-GAAP)下,满帮已于2020年扭亏为盈,全年净利润达2．8亿元;2021年一季度为1．1亿元,同比大增324．4%。而福佑卡车仍处于亏损中,不过亏损幅度有所下降。

制图:BT财经

2019-2020年,二者毛利率均有上涨,满帮的毛利率从44%上升至49%,福佑卡车则从-0．3%转正为3．0%。

为何毛利率会相差如此之大?这要从双方的商业模式谈起。

满帮提供的货运匹配服务主要是基于信息撮合的形式,类似于阿里巴巴或者58同城,供需两端在平台上发布信息、自行交易,平台并不参与其中的定价、物流交付等环节。这么做的优势在于模式轻、流量大,投入成本较少,毛利率自然较大。

如今,满帮已形成了自己的规模优势,且仍在高速增长中。

据招股书显示,截至2020年底,满帮业务覆盖全国超过300座城市,线路覆盖超过10万条。2020全年平台总交易额(GTV)达1738亿元,订单量达7170万单。2021年第一季度,GTV为515亿元,同比大增108%;平均货主月活数(MAUs)达122万,履约订单数达2210万单,同比分别实现67%和170%的大幅增长。

而福佑卡车走的是交易服务平台的路子,类似于房产行业贝壳的模式,深入参与到货主与司机的交易当中,通过算法给运单定价、分配订单,并把控交易的全流程。相比之下,福佑卡车更像是“货运版滴滴”。