IoT云平台涂鸦智能受多机构认可，产业链核心位置撬动巨大市场

4月12日，业界驰名券商摩根士丹利为“涂鸦智能（Tuya）”评级，结果为增持，目标价26．00美元。之后，天风研究也出具了针对Tuya的研究报道，从产业链角度表达了对Tuya的看好。

事实上，专业机构对Tuya的认可一以贯之，上市之初基石投资人的阵容就相当华丽，分别为CPPIB（加拿大养老基金）、Dragoneer、GIC（新加坡政府投资公司）、老虎环球基金（Tiger Group）、腾讯投资及高瓴，合计意向认购高达5亿美元，占到了IPO募资金额的一半。

为什么专业机构普遍认可“IoT云平台第一股”Tuya的发展潜力？

据天风研究的数据分析，2019年全球IoT PaaS的市场规模达到720亿美元，预计在2024年达到1720亿美元，复合年增长率为18．9％。2019年全球IoT SaaS总支出为1290亿美元，预计到2024年达到2370亿美元，年复合增长率达到12．9％。全球智能模组出货量有望从19年11．90亿增长至2024年38．06亿，其中家庭用24．95亿，工业用11．9亿。

如Tuya这样IoT云平台处于IoT产业链的核心位置，随着上游模组芯片逐渐国产替代，中游家电家居市场份额分散，下游前装后装市场快速成长，IoT云平台网络效应较强，正孵化出日益壮大的IoT产业生态。从价值链占比来看，传感器／芯片占比10％、智能模组设备占比15％、通信服务占比10％、软件开发和平台应用占比65％，那么如Tuya这样的平台型企业在模组、软件开发、平台应用等方面累计占比80％左右。

对Tuya而言，IoT PaaS服务是当下的业务重心，IoT SaaS服务则是未来重要的增长引擎。

Tuya的IoT PaaS帮助企业与开发者快速、低成本地开发、启动、管理基于软件的设备及服务，并实现盈利。行业SaaS方案能使企业轻松、安全地部署、连接及管理大量不同品类的智能设备。Tuya同时也为企业、开发者和终端用户提供各种基于云端的增值服务，提升他们开发和管理IoT体验的能力。

值得注意的是，Tuya的IoT PaaS将传统的产品转变为具有边缘计算、存储及联网等功能的物联网产品，同时Tuya也提供丰富的开发者工具，并为客户提供云端服务来定制化或开发物联网应用程序。通过这些应用程序，客户可以连接到Tuya的云平台，管理他们的智能设备，并在各种场景中应用。

另外，Tuya也在为越来越多的垂直行业提供SaaS行业解决方案，使企业能够轻松和安全地部署、连接和管理大量不同类型的智能设备。就像数十亿人使用app来拥抱移动互联网一样，Tuya将行业SaaS设计为即插即用的日常工具，使人们可以与物联网设备进行交互并使用各种功能，以及为不同规模的跨行业企业提高效率、节省成本和提高生产力。

Tuya的行业SaaS在设计时便注重跨品牌兼容性，并支持所有“Powered by Tuya”的跨品牌、跨品类设备互联互通。这也是开发者选择Tuya而不是其他IoT SaaS厂商的关键原因，尤其是那些仅支持某些品牌的厂商。通过为垂直行业提供行业SaaS，以及创建更具创新性的应用程序和使用案例，Tuya正激发并帮助开发者突破行业SaaS的边界。

Tuya优质生态服务带来的客户黏性已经初见端倪。据招股书数据，Tuya IoT PaaS业务消费超过10万美元的优质客户达到188个，贡献PaaS近87％的收入；2020年现金扩张率超180％。尽管从收入计算方式来看，PaaS主要通过云模组数量来计算硬件和云授权来计算费用，但从商业模式本质来讲，公司提供IoT基础设施，其粘性在于公司云平台的生态能力，对于客户产生的是全生命周期价值，这也意味着客户在公司初期的营销费用和部分产品采用公司服务后，将旗下产品不断的向涂鸦智能云生态转化。

在业内人士看来，Tuya的竞争力在云模组稳定性、云计算高并发承载能力、全球灵活服务能力、深度挖掘生态参与者的需求能力，多重因素互相激发，构建强双边网络效应。