融资额超15亿元，神经介入行业为何备受关注？

我国神经介入领域起步较晚，目前仍处于发展初期，其被外资品牌占据约93％的市场份额，进口替代空间大。同时，神经介入全球市场仍保持高速增长，随着技术创新与产品迭代，国产神经介入企业有望实现加速发展，逐渐实现对进口神经介入产品的替代。基于此，动脉网策划了《神经介入专题》以分享其最新发展、解读其成长路径、探索其未来格局。欢迎神经介入领域从业者添加作者微信：DMWZhangJing。

1月27日，心玮医疗在港交所递交招股书。

3月23日，归创通桥向港交所主板递交上市申请。

随着心玮医疗、归创通桥相继递交招股书，其所处的神经介入领域愈加受到关注。

另一方面，沛嘉医疗于2020年5月上市，其发行价为15．36港元，2021年4月9日，沛嘉医疗股价为26港元，较发行价涨幅近70％，总市值则突破173亿港元。顺畅的退出渠道及可见的庞大市场规模，使得神经介入领域一级市场投融资十分火爆。

据动脉网不完全统计，目前已有至少24家创新企业、25家投资机构押注神经介入领域。2020年初至今，神经介入领域已有至少15起投融资事件，总融资额超15亿元。

神经介入行业为何备受关注？因为神经介入市场空间大，国产企业可复制冠脉支架的成功之路。根据心玮医疗招股说明书：我国神经介入医疗器械市场规模从2015年的29亿元增至2019年的60亿元，年复合增长率为20％，预计到2020年将增至73亿元。

（图片来源，心玮医疗招股说明书）

根据冠脉支架国产替代路径来看，神经介入领域已具备更优异的市场环境，国产替代将更加迅速。

政策方面，国家积极推动高端器械国产化，鼓励医院采购国产品。市场方面，我国脑卒中患者达1300万人，每年新发病例约200万，患者数量大。资本方面，现阶段的神经介入领域创新企业资金充足，备受投资机构看好。

另外，归创通桥招股说明书显示：中国的神经介入手术数量从2015年的7．74万台增至2019年的15．96万台，年复合增长率为19．8％，预计将于2030年达到178．1万台。

基于上述条件，优质的国产神经介入产品一旦上市，将极大程度威胁美敦力、强生等外资品牌。

目前，布局神经介入领域的微创医疗、沛嘉医疗已发布其2020年年报，心玮医疗、归创神通同样在招股说明书中披露了其2020年业绩。从这些数据来看，神经介入领域的领头羊发展情况如何？其营收、研发投入呈现怎样的特点？其发展战略透露出的未来怎样的市场格局？

动脉网针对上述四家企业的招股说明书或2020年财报进行了详细解读。

四大企业神经介入器械累计营收约2．81亿元，合计占国内市场约3．8％

现阶段的神经介入市场同20年前的冠脉支架市场一样，被美敦力、强生、史赛克等外资企业占据绝大部分的市场份额，而国产企业才刚刚起步，国产神经介入产品大多处于研发、临床试验、注册申报阶段。

但是，微创医疗、沛嘉医疗、归创通桥、心玮医疗等国内领先企业已有多款神经介入产品上市，并实现规模营收。

例如，2020年，微创医疗神经介入领域营收3290万美元（约2．15亿元人民币）；沛嘉医疗总营收3866万元，较2019年的1870万元同比增加106．7％，其所有收入均来自其神经介入业务；归创通桥神经介入器械总营收1994万元，收入主要来自其核心产品蛟龙颅内取栓支架及颅内支持导管的销售；2020年前9个月，心玮医疗营收729．3万元。

（动脉网统计）

微创医疗、沛嘉医疗、归创通桥、心玮医疗四家企业2020年神经介入器械营收总计约为2．81亿元，其中微创医疗占比76．5％。

从上述数据来看，微创医疗营收2．15亿元，占比最多；心玮医疗营收729．3万元，占比最少。仅从营收看，微创医疗目前是神经介入领域第一企业。之所以多领域布局的微创医疗拔得头筹，而专注神经介入领域的心玮医疗营收最少，是因为其在四家企业中上市神经介入产品较多，推广时间早且品牌影响力最大。

微创医疗2020年年报显示，其目前已上市6款神经介入产品，代表性产品国内首个获准上市的Tubridge ?血管重建装置2020年获得市场认可并快速增长；新产品Numen?弹簧圈栓塞系统于2020年获得医疗器械注册证并开始销售；代理产品神经导丝ASAHI快速增长。

沛嘉医疗是目前获批最多神经介入产品的企业，已上市8款神经介入产品。受益于上市产品数量及沛嘉医疗的大力推广，其营收在国产神经介入企业中位列第二。

有趣的是，归创通桥仅上市2款神经介入产品，营收却达到1994万元。这是因为归创通桥已上市的颅内取栓支架是其核心产品，市场推广力度大且临床专家认可。

至于心玮医疗，则是因为第一季度才开始销售其产品，推广时间短且上市产品较少。

（动脉网统计制表）

根据心玮医疗招股书中神经介入市场规模（2020年预计为73亿元）及四家企业神经介入业务合计营收2．81亿元数据测算，微创医疗、沛嘉医疗、归创通桥、心玮医疗四家企业合计占据国内神经介入市场的3．8％。

基于上述数据，国内神经介入领域仍由跨国品牌占据绝大部分市场。以此来看，我国神经介入市场有巨大的国产替代空间，国产神经介入企业有较大的发展机遇。