全产业链布局，华熙生物要做生物科技界的3M？

乘着大健康风口，被称为“原料黄金”的玻尿酸正加速释放极高的应用潜力。来自Frost ＆ Sullivan的报告此前预测，2020年至2024年，医药级、化妆品级、食品级玻尿酸市场规模的综合年复合增长率可以达到26．4％。

考虑到玻尿酸的应用广度和技术含量，说其是生物科技领域的“新能源”一点不为过。今年初国内玻尿酸行业还发生了一件大事：华熙生物（688363．SH）主导推动食品级透明质酸获批成为国内新食品原料。这意味着，玻尿酸食品终于迎来了国产时代，国内的玻尿酸食品消费需求有望得到充分挖掘。

为何推动国内玻尿酸入食的是华熙生物？从欧美日的大型玻尿酸应用消费企业来看，技术研发和迭代是将玻尿酸从原料成功转化为消费级产品的关键。华熙生物是原料龙头，并有超二十年的底层技术积累，有全产业链和平台型双属性，完全可以胜任。

不久前华熙生物发布的2020年年报显示，营收和归母净利润双双增长，其中的功能性护肤品业务增速惊人。且在疫情影响的2020年，华熙生物选择继续加码全产业链布局，科研投入不断上升。面对整个玻尿酸产业的技术转化、内循环等宏观红利，华熙生物试图为未来增长加快蓄力。

高增长背后的底层逻辑

对一个公司来说，业绩要维持100％以上的增长，一般只有两种可能：一个是赛道处于爆发初期，一个是产品具备革命性。

在玻尿酸产业链上，化妆品和医疗终端领域都有非常高的增长空间。华熙生物2020年也在这两个领域取得了非常可观的增长，功能性护肤品营收同比增长112．2％，医疗终端产品销售收入在疫情影响下仍实现同比增长17．79％。

值得注意的是，受疫情影响，很多国际化妆品企业去年业绩都不太理想，所以华熙生物其实是在逆势增长。

从产品层面看，功能性护肤品业务的高增长得益于相关爆品的强势竞争力，旗下四大功能性护肤品品牌中“润百颜”品牌营收同比增65．2％，“夸迪”品牌营收同比增513．3％，“米蓓尔”品牌营收同比增136．3％，“BM肌活”品牌营收同比增长45．71％。

都是基于玻尿酸的功能性护肤品，为何都能获得高增长，根源在于品牌和产品的差异化对市场需求的充分满足。根据财报，截止2020年底，华熙生物收入超千万的产品共有31款，收入超百万的产品有153款。而支撑产品高度和准确差异化的核心是华熙生物极其成熟的技术体系。

华熙生物目前在基础研究和应用基础研究（两个研究）已经深耕20余年，并建有完整系统的研发平台。基础研究包括微生物发酵平台、合成生物学研发平台、应用机理研发平台，应用基础研究是基于交联技术平台、配方工艺研发平台和分析检测平台。

所以不论是原料、医疗终端，还是功能性护肤品，功能性食品、计生用品、宠物用品，华熙生物都有统一的核心底层逻辑：技术。反过来说，成熟的技术体系有效支撑了华熙生物在各个领域将玻尿酸等生物活性物质原料的应用潜力开发出来。

现在除透明质酸的全产业链外，华熙生物还开发了γ－氨基丁酸、麦角硫因、聚谷氨酸钠、依克多因等数十种生物活性物质，它们的产业转化和应用转化，都已经正在底层技术的基础上被逐一开发。

很多国际科技企业的成长逻辑也是如此，比如3M公司。3M拥有材料、工艺、研发、数字化、应用开发五大技术体系，而每个体系下又包含丰富的生态环节，比如材料技术体系，有研磨、粘接、电子材料、生物材料、薄膜等共计15种差异化材料。其产品体系涉足交通运输、医疗、汽车、电子、矿业等十余个产业，看似没有什么关联度，实则都是出自同一套底层技术体系。

技术转化步入快车道

系统化的成熟技术体系往往意味着不竭的创新能力，像华为数十年积累的底层通信技术除了应用于B端的通信设备外，还不断延伸到各类智能家居产品、电子消费品、汽车之上，在带来了产品力层面革新的同时，也为业务打开了变现空间。

基于成熟的技术体系，华熙生物的创新转化也在迈出更大的步子。比较典型的就是前面提到的玻尿酸食品。

华熙生物此前曾明确表示，功能性食品业务将是华熙生物未来几年的重点发力方向。去年华熙生物为此也在产业链生产端做了准备，比如收购了全球玻尿酸原料市占率第四的东营佛思特生物、在多地加速产业园项目建设等。

2021年前，国内玻尿酸食品品牌算是一片空白，但玻尿酸食品在国外市场已经存在了超过30年，且已经衍生出丰富的日常食品品类。英敏特全球新产品数据库（GNPD）检索结果显示，截止2020年5月，全球含透明质酸食品共有2000多个，其中普通食品554个。

而从天猫京东等平台搜索相关含透明质酸的食品或膳食补充剂，可以发现如movefree、Swisse等很多海外品牌的产品都含透明质酸，且销量都非常不错，证明国内对玻尿酸食品的需求其实并不小。

虽然国家卫健委在今年初才批准玻尿酸加入普通食品，但是华熙生物在供应链和研发上早在2003年就开始布局食品领域，比如向国外企业提供食品级原料，及在食品领域开展专项研究、开发玻尿酸的保健食品等。

所以说，华熙生物在玻尿酸食品领域的布局有很强的历史地基。作为国内玻尿酸全产业链龙头，无论从技术实力，还是从企业责任去看，华熙生物做玻尿酸食品都是水到渠成的事。

不得不说，国内生物科技行业还需要更多这样的案例，因为这件事的背后逻辑是新产品和新业务开拓了全新的市场，同时还会刺激更多的消费需求。而新产品诞生的核心就是在认知市场需求的情况下进行了精准技术创新。

科技力的超级爆发效应

华熙生物打破了国产玻尿酸食品的空白，这其实映射了过去二十多年华熙生物的成长逻辑，即多元化业务和丰富产品生态的构建，就是科技力效应持续释放的结果。

如今科技力已成为各行业公认的革命性利器，越来越多的企业选择将科技战略前置并放到核心位置，试图打造自有的庞大技术池平台，加固加高自身的综合壁垒。

产业化和平台化是华熙生物未来科技战略的两个关键词，为此华熙生物还在今年1月上线了“华熙生物研究院”，愿景是构建共享研发平台、企业中试平台和应用平台，实现产业链的共赢。

和其他绝大多数生物科技企业不同，华熙生物想要做的其实是平台型产业赋能企业，就像微软研究院、京东研究院那样，通过开放自有核心产研能力，吸引更多的合作者参与进来，并最终在产业链维度提高整个行业的技术能力。

参考电商、云计算这些行业，可以发现其中的平台型企业能够以强大的技术和生态引力，重构产业链和价值链，让行业站在“巨人的肩膀”上起飞。

生物科技行业需要这样的平台型企业，因为长远来看，玻尿酸及其他生物活性物质原料的应用具备无限的想象空间和价值贡献，而要打开想象空间和价值贡献的水龙头，就需要有人站出来。

通过系列应用拓展，华熙生物将有效推动产业生态的“双循环”。一方面，“内循环”的核心在于拉动国内消费者对国货的需求。玻尿酸获准进入普食之后，华熙生物已经加速布局玻尿酸食品矩阵，有效刺激国内消费者对玻尿酸食品的需求，并带动海外需求回流。

另一方面，“外循环”的核心在于满足国外企业和市场的需求，这是华熙生物一直擅长的，而随着平台型生态的逐渐成熟，华熙生物将在食品、计生、母婴、日用消费品等领域为全球企业和消费者提供全产业链赋能，促成庞大的多产业规模增长。

今天全球各国的经济和产业结构都在不断融合深化，龙头企业在其中就像一根脊柱。随着华熙生物全产业链布局的持续深入，我们将在生物科技领域看到非常独特且稳定的“双循环”生态。

而这一切，都源于科技力内在的超级爆发效应，总能被有前瞻能力的龙头企业发挥到极致。