回港上市，资本市场会认可百度的“浴火重生”吗？

百度回港上市,十六年犹如一个轮回,2021年的百度和2005年的百度在资本市场眼中变得更好了吗?

文丨青山白鹭

BT财经原创文章头

3月23日上午,百度集团股份有限公司宣布,公司股份在香港联合交易所有限公司主板开始买卖,股份代号为9888。上市首日开盘价为每股254港元,较发行价252 港元上涨0．79%,总市值达7185．26亿港元,约合人民币6021．98 亿元。

百度与第一次在美上市以中国最大的“搜索引擎公司”定位不同,这一次“AI”一词成为百度二次上市的定位。甚至在招股书中的“自我介绍”是这样的:“百度定位为拥有强大互联网基础的领先AI公司。”

李彦宏对此次上市的定位的解释为,百度在最初的10年专注于搜索引擎技术的开发,最近10年在深度学习、对话式人工智能操作系统、自动驾驶、AI芯片等前沿领域投资,成为一个拥有互联网基础的AI公司。 但是李彦宏也在现场致辞中说出了百度的危机和挑战:“回到香港二次上市,是百度的再次出发,是百度的二次创业。我们要始终保持着创业者‘朝不保夕’的危机感……” 百度二次上市需要回答市场的是,百度从2005年登陆美股市场到2021年回港上市,究竟经历了什么蜕变?资本市场会认可百度的“浴火重生”吗?

第一次上市就不被资本看好

和百度在港股上市的沉重危机感不同,百度在美股第一次上市充满意气风发。 将时间拨回2005年。当年36岁的李彦宏在华盛顿纳斯达克交易所,敲响了百度上市的第一钟。而登陆美股也让百度创下了中概股之最,“搜索引擎公司”这个标签下,百度成为当之无愧的一哥。

耀眼光环背后,百度上市并不是一帆风顺。李彦宏曾经介绍说:“这个过程远远不像外界想象的那么简单。”他说:“在上市路演过程中,花费很大的精力要告诉董事会百度为什么要上市,还要他们知道上市给百度品牌带来的价值将超过卖掉百度的价格。”

李彦宏这句话背后还有一个故事,就是在2005百度上市前面临被谷歌恶意收购。 2005年6月30日,距离百度上市只有一个多月,谷歌总裁施密特在京拜会百度总裁李彦宏。有媒体报道称,双方会谈主题是谷歌对百度实施协议收购。

谷歌首席执行官艾里克·施密特对收购百度自信满满,对外宣称,谷歌将铁定进军中国市场,对百度谷歌目前有两种选择:其一,谷歌单纯地持股百度;其二,双方展开深入合作,谷歌将拥有百度更多股份,甚至成立合资公司。不论哪种形式,百度都将成为谷歌进入中国的跳板。

出现这样的局面还有另外一个原因,当时在华尔街中国公司还是廉价的代名词,即使上市也面临未知的前景。投资者的目的也很简单,就是要赚钱。既然谷歌肯开价收购,那么对投资者来说是看得见摸得着的回报,对于百度搜索引擎的上升空间投资人不置可否,所以主张卖掉百度的不在少数。

李彦宏坚信百度还有发展潜力,美国东部时间2005年7月12日,针对谷歌的恶意收购,百度正式向美国证券交易委员会提交了招股说明书,首度披露百度“牛卡计划”。 “牛卡计划”是一种反恶意收购计划,百度将公开市场发行的股票称作A类股票,每股拥有1票表决权,而所有原始股份为B类股票,每股拥有10票表决权。一旦有B类股发生外部转让,该股份将立即转为同等数量的A类股。在赴美上市的中国公司中,采用这一股权设置计划的,百度是第一家。

“牛卡计划”这一行为被外界普遍认为是百度希望独立发展的宣言。在“牛卡计划”掣肘下,谷歌不得不将已经持有的2．6%的百度股票出售,至此谷歌收购百度的梦想破灭,谷歌收购百度无望之后而明确将百度树为自己最大竞争对手,这从侧面也说明在当时百度搜索业务在国内前景一片美好。

在煎熬中从搜索转向AI

百度当时的搜索引擎业务确实有很大的增长空间,李彦宏赌对了。但是单靠这一项业务,很快也迎来盛世危机。

百度成功在美股上市后,无疑向外界展现出自己的发展潜力,从发行价27美元,一路飙升最高至151．21美元,创美股5年来上市公司首日涨幅之最。

百度在纳斯达克上市还打破了华尔街“中国概念都要打折的不成文铁律,不仅刷新了中国公司在NASDAQ的股价记录,也创出了美国股市五年来(自网络科技股泡沫破裂以来)新上市公司首日涨幅之最,成为历史上上市当日收益最高的十大股票之一。

百度的“强大互联网基础”无疑是以搜索为核心的移动生态,其作为树干支撑了百度整个内容与服务生态。但是好景不长,在移动互联网时代新的商业模式不断创新,搜索技术是百度的优势显然也成为制约百度的围城。

业内人士称,百度应该是近几年日子过最煎熬的一家互联网大厂,营收增长放缓,甚至在2020年3月股价跌至7年来最低点。

一些创业公司在巨亏之中仍可以获得高估值,每年都在赚钱的百度却因为迟迟讲不出吸引人的新故事,而股价持续低迷,因为大部分的投资者都认为,百度的业务增长停滞不前,看不到未来的爆发点在哪里。 在迷茫之下为了盈利百度也负面缠身,比如“莆田系医院广告事件”、“血友病吧卖吧事件”、“百度内部贪腐事件”、“魏则西事件”等等都在慢慢消耗百度在市场上最后的荣光。

有分析认为,在这样的困境下,百度在很长一段时间都没有想明白怎么赚钱,但李彦宏在内的百度管理层慢慢想明白的一点是,百度的现在是搜索,明天是云,后天靠AI。 2010年,百度正式开始投入人工智能领域,成为国内最早布局人工智能的公司之一。自此百度进入闭关期,以AI为核心的技术创新周期没想到一熬就是十年,在这个时期,百度熬得都是“硬技术”、“超难题”。

百度的沉静研发AI是有成效的,2013年,百度成立了深度学习研究院;2014年,开始进入自动驾驶领域;2016年,正式发布百度大脑;2017年,发布自主研发的云端全功能AI芯片“昆仑”。 再次回归港股,百度的身份已经变成拥有强大互联网基础的领先AI公司。百度目前拥有中国最多的AI专利数量与AI专利申请数量;中国最大的AI开放平台;中国最大的深度学习框架飞桨;中国最大的开源活动开发平台;中国最大的AI公有云服务提供商;中国最多的无人驾驶路测牌照;中国最大的对话式操作系统等等。

就在2020年末,百度的无人驾驶技术商业化应用终于千呼万唤始出来。赶着新能源汽车的风口,先后10家车企与百度就Apollo服务签署战略合作协定,百度主导的车企“集度”也在今年3月正式成立。百度此前在AI行业的投入,终于开始进入收割期。