股价接连大涨，1药网的魅力到底在哪里？

2021年开年的这段时间,我们看到了整个美股资本市场的大涨大跌,在巨大的资本市场波动之中,有一家不显山不露水的中概股公司接连突破并且站稳了10亿美元市值,这就是之前我们分析过的一家大健康企业——1药网,为什么1药网突然被看好?1药网有什么魔力不断吸引着资本市场呢?

一、股价接连大涨的1药网

根据中国经营网的报道,近日,中国首家互联网医药赴美上市企业1药网连续大涨,以4个交易日近60%的累计涨幅强势突破年线,走出延续了2年之久的震荡格局,引发市场和投资者的广泛关注。数据显示,1药网1月19日上涨3．99%,20日再涨4．38%,21日,22日分别大涨11．42%、40．16%。从交易量来看,由19日的366万美元飙升至22日的6753万美元,相比平日交易量实现数十倍的涨幅。

根据老虎证券的统计,1药网不仅在涨幅之中遥遥领先其他同类中概股,更在交易量的层面极为活跃,基本上做到了量价齐升的局面。从技术面来看,1药网已经突破了1年线、2年线,并且在向14美元的IPO价格进发,

有不少投资者认为,1药网从某种程度上已经接近当年的拼多多,而在消息面上,1月海通证券已入场对1药网的中国子公司耀方上海进行上市辅导。2020年下半年,耀方上海已完成 pre-IPO两轮融资,融资总额达到 9．35亿元,第二轮投前估值更是到了 100亿人民币,远超目前1药网在美股9．8亿美元的估值(截止美东时间1月24日收盘)。

那么,大家都在疑惑,医药网到底有什么样的魅力能够这么吸引着资本市场,让资本市场2021年开年就重点关注这家公司呢?

二、1药网的魅力到底在哪里?

其实,就在前不久我们专门分析过1药网3年增长9倍的营收业绩以及医药网主要的B端业务模式,但是为什么偏偏是1药网得到了资本市场的青睐?在美股大起大落的时候,实现了交易量的增长和市值的上扬,这其中的深层原因,可能还需要进一步挖掘,我们仔细分析下来,1药网可能正好契合了当前美股资本市场的痛点:

首先,3年9倍的扎实业绩基本面是一切的保障。在全世界资本市场上,业绩是一家上市公司的立身之本,对于上市公司来说,扎实的业绩基本面才是一切市场发展的最核心关键所在,我们看到1药网取得资本市场快速发展的背后是持之以恒的业绩支撑。根据其财报数据显示,1药网2017年-2019年期间营业收入分别为人民币9．59亿元、17．86亿元、39．5亿元,较上年分别增长10%、86%、121．3%,2020预计销售完成81．2个亿,而去年是39．5个亿,这是一个以YOY 105%的速度增长的高成长公司,极高的成长速度其实这才是一切业绩基本面的保障,高增速下的高速股价增长才能有逐渐坐稳的可能性。

其次,打造具有中国特色的轻量级互联网大健康CVS模式。说起中国的互联网大健康企业,无论是阿里健康、京东健康还是1药网,只要谈及这些公司证券投资圈就会有一个普遍性的认知:CVS模式。

CVS是美国最大的垂直连锁药店,占据了美国医药市场绝大多数的市场份额,在坐拥数千家药店的同时,CVS通过自身垂直产业链的整合,形成了涵盖上游医疗服务,下游支付服务、保险服务,本身医疗、医药、支付等健康管理为一体的体系,并且于2019年彻底打通了自己的任督二脉,构建起了HealthHUB健康中心体系。

可以说,中国的各大互联网大健康公司几乎都是发轫于CVS模式之中,正如齐白石先生的那句经典名言“学我者生,似我者死”,既然中国互联网大健康都以CVS模式为基础,那1药网又是怎么做的呢?这就是做有中国特色的轻量级CVS模式,这就是以互联网为依托,以四通八达的网路为纽带,实现产业各方之间的互联网桥接与赋能。

那1药网是怎么做的呢?

从产业生产端来看,与药企的联盟是1药网的上游生态基础,这些年来,1药网在药企联盟上呈现出三级跳的趋势,如果把时间简简单单放到2年之前就会发现当时的1药网合作药企不过区区60多家,之后就开始了高速增长的步伐,2019年达到了120多家,2020年的Q2达到了259家,Q3则直接达到了301家。通过对药企的深入服务,让相对离市场更远的药企逐渐具备了深入通过供应链了解用户的能力,能够用最快的方式形成有效的触达,让药企借助互联网的力量真正实现自我的转型,以及线上线下的一体化,这样以CVS的方式,真正实现了药企与产业链的有机结合,让药企能用互联网的方式进行赋能与转型,从而走上长期发展的快车道。

从产业服务端来看,与医生的有效桥接为1药网打通了中游的市场。在整个大健康产业之中,医生永远是产业中最关键的一环,病人与医生却始终缺乏有效的连接,这让病人难以真正信任医生,而医生也难以真正诊疗好病人,医药网的逻辑就是让医生(doctor)发挥自己专业性的优势和作用,"医+药+患者"全链路消费场景,从而实现在服务市场的全面突破,举例来说,疫情期间,1药网推出了面向全国提供免费在线问诊和在线续方服务。在疫情爆发的第一个月,1药网的互联网医院累计服务数十万人次。成功实现了CVS模式的全面复刻。

从产业供给端来看,1药网通以药店为杠杆成功形成了对下游供给的配套。数据显示,1药网目前构建了中国最大的虚拟药房网络,2020Q3其服务药店网络扩大至30万以上,覆盖中国整体药店超57%,而去年同期为21万家,超6成合作药店来自医疗资源不足的3-6线城市,覆盖超10亿人口。1药网对于药店的配套实现了从供给端的大举覆盖,正如同毛细血管一样触达到医疗服务这个生态体系最细微的地方。

通过上游端的药企,中游端的医生,以及下游端的药店的有机结合,这让1药网逐渐形成了属于自己的CVS生态模式,这类似于CVS却富含中国特色,用互联网的轻量化、轻资产模式实现了最大的产业环节链接与赋能,这让1药网形成了真正互联网化的优势生态模式,这种符合中国特色的互联网大健康赋能体系,这才是1药网的“中国特色CVS模式”。

其次,做服务更要做广大药店的Shopify。如果说1药网从纵向产业端来看是CVS模式在中国的有效复刻的话,那么,当我们从横向市场端来看的时候就会发现,在横向上1药网形成了Shopify式的快速拓展。

相比于自建体系的产业参与方来说,1药网的优势是轻资产式的以我为主,为我所用,对于中国海量的药店来说,1药网提供了一整套交钥匙的互联网服务体系,这就像Shopify将广大的美国商户连接起来,形成了一个足够提供服务的平台一样,同样1药网在中国药店体系中也在做类似的事情。

一是让夫妻老婆店能够真正实现互联网赋能。在中国的三四线城市下沉市场中,有着大量的夫妻老婆药店,也许药店没有几个员工,就夫妻两个人打理,但是他们却是整个中国大健康产业最细枝末节的存在,是大健康产业服务每家每户的核心枢纽,但是对于这样的小店来说,如果想要通过他们自身来互联网化服务,不仅成本过高,而且能力不足,这个时候1药网的出现就有效解决了问题,通过连入1药网的系统,几乎不需要太多的成本就可以实现互联网解决方案的赋能。

二是让互联网供应链嵌入药店的方方面面。当大量的单体药店使用1药网的解决方案的时候,1药网的供应链就可以真正发挥作用,1药网借助自主研开发了多几十套智能供应链管理系统,比如采购系统、库存管理系统、配送管理系统、仓库管理系统、价格智能系统等30余套智能系统,这些供应链系统可以满足药店方方面面的需求,从而帮助药店实现全面互联网化的转型,并且让药店的服务更加完善、药品的供应更加健全及时。

三是让来自科技的效率升级真正进入药店市场。凭借着互联网的交钥匙解决方案和大量的供应链系统的应用,这让1药网能够通过自己的平台重塑大健康新零售的供应链,借助人工智能、云计算的力量,从而进一步降低产业链的价格,提升药店的市场竞争力,再加上从医药供应到商业保险全方位的服务,从而真正提升药店的经营效率,这才是1药网最核心的价值所在。

在1药网的推动下,虚拟药房网络成功地实现了30万家药店的组网,并且不断发挥出其网络效能,其中国版Shopify的商业模式已经初具规模。

凭借着“中国式互联网大健康CVS+Shopify”的商业模式,让1药网在短时间内成为了美国资本市场最容易理解的中国大健康公司,这估计才是美股在2021年初认同1药网的根源所在。

再看市值,相比于五千亿港币的京东健康,三千五百亿港币的阿里健康,只有10亿美元市值的1药网无疑是一个真正被低估的洼地,这也无外乎中泰证券在研报中表示,作为一家其业绩已经接近京东健康、阿里健康一半的互联网大健康企业,1药网当前的市值还是非常低的,这也就直接解释了为什么美股资本市场会如此看好这家公司。