贾跃亭：“骗子圈钱”还是“王者归来”？

（本文系紫金财经原创稿件，转载请注明来源）

远遁美国长达四年的贾跃亭，近日借由造车，再次回到公众的视线中。

1月下旬，有消息称，贾跃亭创办的电动汽车公司法拉第未来（下称“FF”）通过借壳SPAC，即将于2021年第二季度在纳斯达克上市，股票代码为“FFIE”。

上市的背后，是高达10亿美元的融资，这创造了在美国资本市场，通过SPAC方式上市的新能源车企的融资新纪录。

能给身负30条限制高消费令、10次被列为失信被执行人、其债务本金净额超过200亿的贾跃亭投资，可见其“金主”背景和实力皆雄厚。

FF路演文件显示，此次融资中的普通股PIPE包括来自美国、欧洲和中国的超过30家长期机构股东，PIPE基石投资人包括来自美国和欧洲的大型金融机构、中国排名前三的民营汽车主机厂和中国一线城市。

很快，这些抽象的描述背后所指代的资本就浮出水面。

1月27日，市场有消息援引珠海横琴新区内部人士表示，珠海市相关部门正与FF洽谈融资及落地合作。按照前期接触，计划注资金额约为20亿元人民币，目前，FF已在横琴新区注册成立新公司，未来会以合资公司形式落地。FF发布的消息则显示，珠海将提供2000亩工业用地，并提供政府补贴，包括税收优惠、建立研发中心的额外补贴等。

1月29日，吉利控股集团官宣，吉利控股集团参与了FF上市的少量投资，同时，近日已与FF签署框架合作协议，双方计划在技术支持和工程服务领域展开合作，并探讨由吉利与富士康的合资公司提供代工服务的可能性。

除了吉利和珠海，有消息称，在FF最新的一轮融资中，珠海两大龙头国企格力集团与华发集团参与了投资，而FF的老股东恒大集团也参与了FF此次融资洽谈。

一时间，关于FF的各种利好消息不断发酵。

各方都在观望，“下周回国”的贾跃亭，将借由造车打一个什么样的翻身仗？

借壳上市

国资入股、美股上市、吉利代工、即将量产……每一条信息，似乎都在支持贾跃亭光明的新未来。

消息称，此次FF选择的是通过SPAC借壳上市。

SPAC是由共同基金、对冲基金等募集资金组建的“壳公司”，只有现金，没有实际业务，它成立的目的就是登陆纳斯达克或纽交所，反向并购一家具有高利润、高发展前景的企业，使后者实现挂牌交易。

在FF借壳上市前，这家位于纽约的壳公司股价一直徘徊于10美元左右，自FF借壳PSAC的消息曝出后股价暴涨，1月26日当日涨幅15．85％以13．23美元／股收盘。

即使是按照10美元计算每股认购价格，FF公司估值也达到了34亿美元。

在专利数据分析公司Randolph Square IP（RSIP）的一份报告中，给了FF极高的评价。这份报告中显示，FF的多元化专利组合，在同类技术上要比包括丰田、福特和本田在内的汽车制造商更加强大。FF的专利组合已经获得了许多车企巨头的大量引用，这足以证明FF技术的价值。

2017年，FF91曾代表FF登场CES，并凭借酷炫的外观设计、11块液晶显示屏、反重力座椅等设计斩获了年度创新大奖，甚至被誉为“新物种”。当时，理想汽车的李想甚至评价说，他们是全球不超过5家具备智能汽车完整的基础研发能力的企业。

对FF来说，本次合并交易大约将为FF提供约10亿美元的资金，为FF 91的大规模量产和交付、后续产品FF 81和I．A．I系统的开发提供资金支持。

按照计划，首款车型FF91已获得超过1．4万辆订单，计划在合并完成后约12个月内推出；FF81预计将于2023年量产上市；FF71预计将于2024底量产上市，在未来五年内，FF预计销量将超过40万辆，这相当于2019年特斯拉的交付量。

作为对比，同期成立的国内新能源汽车品牌的销量很能说明问题。2020年，小鹏汽车全年交付量为2．7万辆，蔚来汽车则交付了近4．4万辆。而根据FF路演材料，要想追上小鹏汽车的量产数量，FF要到2024年。

逆风翻盘？

看看近几年的新能源汽车市场，不难理解为什么贾跃亭会挑选这个赛道逆风翻盘。

中国汽车工业协会近日发布的数据显示，2020年我国新能源车销量达到136．7万辆，同比增长10．9％，创历史新高。

中国新能源车企的股价表现可圈可点，2018年上市的蔚来在2020年内股价涨幅为1112．44％。理想汽车和小鹏汽车2020年三季度相继登陆美股，年内涨幅分别为75．15％和101．84％。

而在国外，特斯拉市值已经超过8000亿美元，将马斯克推到世界首富的位置上。

事实似乎证明了，贾跃亭尽管在财务上一言难尽，但他的战略眼光可圈可点。如果一切按计划顺利进行，FF将于2022年下半年正式在中国实现量产。