白马药业创业板IPO已获深交所受理

近日，资本邦获悉，江西杏林白马药业股份有限公司（公司简称：白马药业）创业板IPO已获深交所受理，保荐机构为光大证券股份有限公司。

白马药业是一家从事现代中药及化学药品的研发、生产和销售的高新技术企业。公司拥有颗粒剂、胶囊剂、片剂、凝胶剂、煎膏剂、口服液制剂等14个剂型67个品种75个规格的药品批准文号。

2017年－2020上半年，白马药业营业收入2．68亿元、3．21亿元、3．55亿元、1．05亿元；归属于母公司所有者的净利润3836．24万元、5486．10万元、6486．78万元、2377．84万元。

图片来源：白马药业招股书（申报稿）

2017年度－2020年上半年，白马药业主营业务毛利率分别为62．84％、67．65％、67．21％和63．16％，主营业务毛利率较高。

据最新财务数据，2020年1－9月，白马药业实现营收1．73亿元，同比下降29．85％；归属于母公司所有者的净利润3723．21万元，同比下降15．37％，扣除非经常性损益后归属于母公司所有者的净利润为2777．85万元，同比下降32．15％。白马药业解释道，主要系受新冠肺炎疫情的影响，公司产品的销量出现一定程度的下滑所致。

据悉，白马药业符合并选择《深圳证券交易所创业板股票上市规则》第2．1．2条第一款规定：最近两年净利润均为正且累计净利润不低于5000万元。

本次创业板IPO发行前，白马药业股份总数为9300万股，本次拟公开发行不超过3100万股普通股且不低于发行后公司总股本的25％。预计募集资金4．20亿元，将用于“药品生产基地建设项目”、“研发中心建设项目”以及“营销网络建设项目”。

图片来源：白马药业招股书（申报稿）

截至招股书签署日，白马药业股权结构如下图所示：

图片来源：白马药业招股书（申报稿）

党百远持有白马药业7680万股股份，占本次发行前股份总额的82．58％，为公司的控股股东、董事长；

党皓通过白马投资间接持有白马药业50万股股份，占公司发行前股份总额的0．54％，为公司副总经理、董事会秘书；李在荔持有公司320万股股份，占本次发行前股份总额的3．44％，为公司办公室主任。党百远、党皓系父子关系，为公司实际控制人；党百远、李在荔系夫妻关系。

据了解，白马药业本次创业板IPO还面临以下风险：

1、药品集中采购政策可能对公司经营业绩造成不利影响的风险

2019年1月，国务院办公厅发布《关于印发国家组织药品集中采购和使用试点方案的通知》，要求在全国11个城市从通过质量和疗效一致性评价的仿制药对应的通用名药品中遴选试点品种，国家组织药品集中采购和使用试点。未来随着政策的进一步推行，如若公司产品被纳入到带量采购目录而未能中标或者中标药品的降价幅度较大，将可能对公司产品价格、公司收入和利润水平产生不利影响。

2、应收账款回收风险

2017年末－2020年6月末，白马药业应收账款账面余额分别为7893．45万元、8405．09万元、7420．33万元和8252．01万元，应收账款周转率分别为3．33次、3．93次、4．49次和2．69次。未来，随着业务规模的进一步扩大，公司应收账款可能进一步上升，存在因货款回收不及时、应收账款周转率下降引致的经营风险。

3、存货管理及减值风险

2017年末－2020年6月末，白马药业存货账面价值分别为4025．77万元、4306．30万元、3582．23万元和4177．01万元，占流动资产的比例分别为19．34％、18．63％、15．08％和16．15％。未来，随着公司业务规模的扩大，若不能有效的进行存货管理，将可能造成存货未能及时销售而变质失效的风险、大额存货跌价的风险、甚至是经营风险。

4、社会保险和住房公积金未足额缴纳的风险

报告期内，白马药业及其控股子公司存在未为部分员工缴纳社会保险和住房公积金的情形。该部分未缴的社会保险和住房公积金仍存在被追缴的风险，并存在因此被社会保险和住房公积金管理部门处罚的风险。

  来源：资本邦