京东健康今日香港上市：开盘上涨44%，欲打造“国民健康首席管家”

市值达到3180亿港元。

据IPO早知道消息，今日（北京时间12月8日），京东健康正式于港交所挂牌上市，股票代码为6618．HK。美银证券、海通证券、瑞银为本次IPO的联席保荐人。华兴资本在此次交易中担任独家财务顾问。

今日港股开始交易后，京东健康股价大涨，截至9：55，股价为101．70港元，较发行价70．58港元上涨44．09％，市值则达到3180亿港元。截至10：35，阿里健康总市值约为3033亿港元。

作为对公司基本面和发展前景的肯定，此次IPO前，京东健康曾引入高瓴资本、老虎环球基金、新加坡政府投资基金、贝莱德等投资机构作为基石投资者。

至此，港交所迎来首个年营收超过百亿的互联网医疗健康服务公司。据此前其招股书显示，2020年前三季度，京东健康共录得总收入132亿元。剔除A轮可转换优先股的公允价值变动等非经营性因素影响，按照非《国际财务报告准则》，京东健康2017年至2020年上半年的净利润分别为2．09亿元、2．48亿元、3．44亿元和3．71亿元，盈利能力持续提升。

而今年，疫情的催化令互联网医疗以前所未有的速度呈现出爆发式增长，医疗健康一跃成为年内热门赛道之一。公开资料显示，疫情期间，多个药企的多款新药均选择在京东大药房首发上市。

据京东健康方面透露，此次IPO募集的资金将分为用于4部分。其中，募得资金的40％将用于业务扩张，30％用于研发，另20％用于投资及收购或战略联盟、10％用于营运资金及公司一般用途。

上半年营收近88亿元，踏入医疗健康“蓝海”

9月27日晚间，京东健康正式向港交所提交招股书。11月12日，京东健康通过港交所聆讯。此前，京东健康的Pre－IPO融资中出现过中信产业基金、中国人寿、中金资本、高瓴资本等知名投资机构身影，累计募集资金超过18亿美元。

其招股书显示，2017年至2019年，京东健康的总收入分别为55．5亿、81．7亿、108．4亿元，其中净利润分别为2．09亿元、2．48亿元、3．44亿元。进入2020年，疫情催化下的医疗健康行业蓬勃发展，仅上半年，京东健康的总收入便达到87．77亿元。

此次挂牌成功后，京东健康将成为港交所首个年营收破百亿的互联网医疗健康服务公司。

据其招股书公布的收入构成，医药及健康产品的自营销售为主要收入来源。2017年至2019年，以及2020年上半年，该部分收入占比分别为88．4％、88．8％、87．0％和87．6％。京东健康预计，随着用户数的不断增加，商品收入仍将是收入的重要增长点。

毛利率方面，2017年至2019年、以及2020年上半年，其整体毛利率分别为24．9％、24．2％、25．9％和25．3％。2017年和2018，京东健康分别实现1．78亿元和2．15亿元的净利润；2019年则净亏损9．71亿元。亏损缘于A轮优先股公允价值因股权价值增加而增加，并非因主营业务的业绩波动导致。

另据京东健康公布的数据显示，其医药零售业务增速已超过行业平均增速4倍。此次新冠疫情期间，京东健康不仅保障药品流通和供应，还为全国慢性病患者解决复诊、续方难题。

弗若斯特沙利文的报告指出，2019年中国大健康行业的市场规模为81，310亿元，预计2030年将增至人民币217，730亿元，复合年增长率为9．4％。

另有机构预测，到2030年，国民医疗健康支出可以达到17万亿元；预计到2030年，国内健康与保健行业的市场规模可以到达22万亿元。

发展履约优势，提升医疗健康供应链效率

京东创始人刘强东曾经提出过一个“三毛五理论”——如果京东有机会获取一元利润，只拿走七毛，另外三毛留给合作伙伴；拿走的七毛，其中三毛五留给团队，剩余三毛五用于公司持续发展；比如为了满足客户需求，前期投入大量人力物力做自建物流体系。

2020年初，京东集团的定位正式升级为“以供应链为基础的技术与服务企业”。约两周前，京东集团曾在其JDDiscovery－2020全球科技探索者大会上称，京东数智化社会供应链将成为面向未来10年的新一代基础设施，数智化技术将连接和优化社会生产、流通、服务的各个环节，以降低社会成本、提高社会效率。

由此，“利用供应链优势撬动医疗健康行业的降本增效”，也成为京东健康的优势所在。

据京东健康2019年10月公布的数据，作为旗下医药零售业务的核心子品牌和渠道，京东大药房已成为全国领先的零售药房。依托流量、资源、技术、供应链能力，京东大药房已经建立起B2C、B2B2C、B2B、O2O等多种模式，覆盖重、急、慢不同时效场景的销售模式和能力，并构建了院内、院外场景和线上、线下渠道。

而其零售药房——“京东大药房”作为行业领先的线上零售药房，不仅拥有不同零售药房场景的全渠道布局，亦具备端到端的供应链能力。目前，京东健康在全国范围内共有11个药品专用仓库和超过230个非药品仓库；全渠道布局已覆盖全国超过200个城市，按需求可提供当日达、次日达、30分钟、7＊24快速送达服务。

而自2020年2月份以来，O2O购药服务“京东药急送”用户数量和订单量均有明显增长，其中新用户占比达八成。

亿欧智库发布的《2020中国医药电商发展白皮书》指出，2013－2018年间，我国医药流通和医药电商市场规模逐年增长。2018年全国医药流通市场规模达21586亿元，同比增长7．7％；医药电商市场规模达978亿元，同比增长32．7％。虽然国内医药电商渗透率逐年增长，但是同期美国的医药电商份额占其国内整个医药流通市场的33％，而中国医药电商份额仅占国内市场的3．9％。

这意味着，医药电商增长速度远超整个市场，而中国医药电商仍有较大增长空间。

“医＋药”闭环，打造“国民健康首席管家”

利用“互联网＋医疗健康”，连接上下游供应链，在突发公共事件期间为消费者保障药品供应，最终将皆为京东健康定位服务。

“如果我告诉你，你花一万块看病不如花一千块提前预防疾病，用户肯定会选择后者，我们希望通过和医生的管理让你少生病。”京东健康CEO辛利军曾表示，这也是京东健康的使命——成为国民首席健康管家。

京东集团2020年第一季度财报信息显示，京东健康疫情期间紧急上线多款产品，不仅保障全国用户在线购买药品和医疗器械，还提供免费在线问诊、心理咨询和慢病续方等服务。自1月下旬上线至4月30日，京东健康免费在线问诊服务已累计服务用户超过1100万人次。为解决慢性病群体续方购药问题，京东健康在疫情期间推出了“慢性病患者断药求助登记平台”，帮助解决药品短缺问题。

在线医疗服务方面，截至2020年上半年，京东健康日均在线问诊量已达9万余次，并建立了16个互联网医疗专科中心；至9月20日，京东健康平台入驻超过6．8万名医生。截至9月30日，京东健康年活跃用户达8000万，这一数字较2017年底的4390万接近翻倍。

通过首创的“医＋药”闭环体系，京东健康不仅可将购买医药健康产品的用户，天然转化至其互联网医疗服务，使用其后者服务的用户，亦能够为则其医药零售业务提供潜在流量来源。

对于稀缺的高端医疗资源，京东健康继续使用了“重模式”，先后成立了心脏中心、精神心理中心、糖尿病中心等。目前，京东健康已拥有十六家专科中心，入驻上百名名医和专家，为全国患者提供线上问诊和疾病管理服务。

目前，我国的医疗健康行业还处于数字化初级阶段，进阶潜力巨大。公开资料显示，2019年全国仅有2．1％的药品通过线上药店销售，预计到2030年，中国健康与保健市场的数字化比例将从目前的3．7％提升到25．9％。

未来，随着线上渠道对新特药、罕见病用药、跨境药品关注度越来越高，处方外流、医保在线支付等在政策推动下，也将迎来利好期。

本文由公众号IPO早知道原创撰写