博创智能科创板IPO获上交所受理，国金证券担任其保荐机构

11月24日，资本邦获悉，博创智能装备股份有限公司（以下简称：博创智能）的科创板IPO申请已于11月23日获上交所受理，国金证券股份有限公司担任其保荐机构。

图片来源：上交所网站

博创智能是注塑成型装备和智能制造服务系统的专业设计制造服务商，为客户提供以工业互联网平台为基础的新形态注塑成型装备和智能化服务。公司主要从事注塑成型装备的设计、研发、制造与销售业务，依托于工业互联网为全球塑料工业提供智能制造和科技服务解决方案。公司主要产品和服务涵盖注塑成型装备、注塑自动化生产线和注塑工业云服务。

据悉，博创智能曾于2017年11月、2018年12月两次进行辅导备案登记，财务数据显示，2017年至2020年上半年，博创智能分别实现营业收入6．61亿元、6．94亿元、7．64亿元、3．83亿元；实现归属于母公司所有者的净利润5，076．52万元、5，256．15万元、6，303．56万元、3，102．66万元。

图片来源：博创智能招股书

根据《上海证券交易所科创板股票上市规则》《上海证券交易所科创板股票发行上市审核规则》，博创智能选择的具体上市标准为“（一）预计市值不低于人民币10亿元，最近两年净利润均为正且累计净利润不低于人民币5，000万元，或者预计市值不低于人民币10亿元，最近一年净利润为正且营业收入不低于人民币1亿元”。

博创智能本次拟向社会公众公开发行不超过5，500万股人民币普通股股票（A股），全部用于与公司主营业务相关的项目。本次公开发行股票所募集的资金在扣除发行费用后，将按轻重缓急顺序投入公司新一代互联网注塑装备智能生产项目、二板式注塑机智能制造技改及扩产项目、工业互联网“注塑云”平台项目、人工智能注塑成套装备研发项目、补充流动资金。合计拟募资金额为6．43亿元。

图片来源：博创智能招股书

截至招股说明书签署之日，特利投资直接持有博创智能29．61％的股份，海蓝投资直接持有公司9．69％的股份，得胜投资直接持有公司2％的股份，三者合计持有公司41．30％的股份。朱康建为特利投资、海蓝投资、得胜投资的执行事务合伙人，特利投资、海蓝投资、得胜投资同受朱康建控制，三者合计所持股份所享有的表决权已足以对股东会、股东大会的决议产生重大影响。因此，特利投资、海蓝投资、得胜投资共同为公司控股股东。

公司实际控制人为朱康建、吴尚清夫妇。本次发行前，朱康建及吴尚清分别持有特利投资90％及10％的合伙份额，且朱康建担任特利投资的执行事务合伙人，特利投资持有公司29．61％股份；朱康建持有海蓝投资15．48％的份额，且担任海蓝投资的执行事务合伙人，海蓝投资持有公司9．69％股份；朱康建持有得胜投资15％的合伙份额，且朱康建担任得胜投资的执行事务合伙人，得胜投资持有公司2％股份。因此，朱康建及吴尚清直接及间接持有博创智能31．41％股份，朱康建、吴尚清可以控制公司41．30％的股份，可实际支配公司股份表决权超过30％，因此，朱康建及吴尚清为公司的实际控制人。

图片来源：博创智能招股书

本次科创板IPO，博创智能特别提醒投资者关注下列风险：

（一）技术升级迭代的风险

注塑成型装备制造业属于技术密集型行业，随着下游客户对产品定制化、技术性能差异化需求增加，对博创智能技术储备及持续研发、差异化服务能力等提出了更高的要求；同时随着塑料成型领域的竞争日趋加剧，注塑成型和挤出成型相关技术升级迭代较快，若博创智能无法在激烈的市场竞争中保持技术水平的先进性，无法为下游客户提供更为专业的塑料成型解决方案，则存在因行业技术升级迭代导致博创智能技术落后，博创智能产品市场竞争力降低的风险。

（二）宏观经济与下游市场波动导致的经营风险

公司所处行业属于专用设备制造业，与宏观经济和下游行业关联度较高，具有较强的周期性特征。我国宏观经济尽管在较长时期内保持增长趋势，但不排除在经济增长过程中出现波动的可能性，下游行业会表现出需求减缓的态势，并将在设备的新增和更新方面放慢速度，这会对公司的生产经营产生负面影响。公司产品应用于塑料建材、汽车配件、家用电器和包装材料及普通塑料制品等行业生产制造，下游应用广泛，但如果上述行业的增长放缓，将会减少对到公司产品的需求，从而给公司业务发展和营业收入增长带来不利影响。

（三）市场竞争风险

公司的注塑机产品和服务定位于中高端，2017年至2020年上半年公司主营业务毛利率分别为32．74％、30．14％、32．17％和28．24％，归属于母公司所有者的净利润分别为5，076．52万元、5，256．15万元、6，303．56万元和3，102．66万元，公司的毛利率和盈利能力较好。

公司的竞争对手主要是国内外中高端注塑机生产商和服务商，既包括奥地利恩格尔、德国克劳斯玛菲、德国阿博格、日本发那科等跨国企业，也包括海天国际、震雄集团、伊之密、泰瑞机器等国内知名企业，竞争的市场既包括国内市场，也包括海外市场。公司凭借其竞争优势在市场占据一定的份额，但上述竞争对手目前在企业规模和融资能力占有优势，一旦市场竞争加剧，则公司产品的市场份额、毛利率等可能受到不利影响。

若公司不能进一步加大研发投入和持续创新、及时满足下游客户日益提高的产品技术要求、不断提升自身的竞争实力，则可能影响公司的盈利能力。

（四）毛利率下降的风险

2017年末至2020年6月末，公司的主营业务毛利率分别为32．74％、30．14％、32．17％和28．24％，受原材料采购价格及产品境内外销售价格波动等因素影响，公司产品毛利率在28％到33％之间波动。

公司的毛利率水平主要受原材料价格、产品销售价格、下游行业发展状况、同行业竞争状况等多种因素的影响。如果上述因素持续发生不利变化，导致公司毛利率大幅下降，将对公司盈利能力带来重大不利影响。

（五）应收账款发生坏账的风险

报告期各期末，公司应收账款余额较高，主要原因是公司所在行业注塑机设备制造，公司销售给制造业终端客户后，货款都有一定的结算期。2017年末至2020年6月末，公司应收账款账面价值分别为1．48亿元、1．92亿元、2．36亿元及2．44亿元，在各期期末总资产中所占比重分别为18．00％、19．30％、22．06％及22．50％。

报告期各期末，公司根据谨慎性原则合理计提了坏账准备，但若经济形势发生不利变动，下游塑料行业受到不利影响，公司仍存在发生坏账以及坏账准备计提不足的风险。

（六）存货余额较大的风险

2017年末至2020年6月末，公司存货账面价值分别为2．34亿元、2．50亿元、2．82亿元及3．09亿元，占流动资产比例分别为39．52％、34．31％、35．47％以及39．20％。公司存货余额较大，主要是因为公司为了提高订单响应速度、缩短交付时间及提高交付效率，储备了一定量的原材料和库存商品；同时随着客户及订单数量的增长，存放的存货余额逐年增长。如果不加强对存货的控制，公司存在资产流动性降低和营运资金占用较大的风险。

（七）技术研发风险

随着公司研发和技术创新的深入，技术创新的突破在深度和广度上都将会更加困难。

这一方面需要公司在技术研发不断加大投入，另一方面也加大了公司对高端、综合型研发人才的需求。如果公司未能在技术研发上持续投入，未能吸引和培养更加优秀的技术人才，将会削弱公司长期的竞争力。

（八）新增产能消化风险

募集资金投资项目完成并全部达产后，公司新一代互联网注塑机和二板式注塑机产能增大，对公司销售能力提出了较高要求。尽管公司已拥有长期稳定的优质客户，并对产能扩建的可行性进行了充分的研究和论证。目前，公司的新一代互联网注塑机和二板式注塑机销售情况良好，市场前景广阔，公司一段时间内不存在新增产能消化上的问题。

但若未来市场环境出现较大变化导致市场需求与预期出现偏差，新增产能将存在一定的消化风险。另外，竞争对手的发展、产品价格的变动、市场容量的变化、新的替代产品的出现、宏观经济形势的变动等因素也会对新增产能的消化产生影响。

（九）偿债风险

2017年末至2020年6月末，公司资产负债率（母公司）分别为66％、66．94％、67．46％及64．82％，公司负债主要是银行借款。公司资产负债率较高，主要原因是近年来公司为扩大产能、建设厂房。若未来公司因经济形势发生不利变动、自身经营业绩下滑，导致难以通过银行借款或股权融资等方式筹措偿债资金，公司将面临偿债风险。

2017年度至2020年上半年，公司经营活动产生的现金流量净额分别为8，310．79万元、7，912．03万元、8，387．65万元及2，785．01万元，报告期内公司经营活动现金流量波动较大。公司产品在销售时，存在一定的结算周期，且结算时较多通过银行承兑汇票形式进行；同时，公司在采购原材料时，也存在一定的结算周期并会较多通过开具银行承兑汇票的方式进行，因此，会形成较大金额的应收账款、应收票据及应付账款、应付票据。若公司在未来不能做到加强资金管理，统筹安排项目资金投入，并合理利用商业信用进行付款安排，仍可能造成经营活动现金流量的大幅波动，有可能导致公司现金流入不足以偿付到期的供应商货款或银行借款，从而造成偿债风险。

（十）技术人才流失的风险

注塑成型装备行业亦属于人才密集型行业。现代注塑装备深度融合了机械、电子电气技术，以及云计算、大数据、人工智能等新一代信息技术，需要相关人才具备扎实的专业知识和长期的技术沉淀。同时，各环节的工艺配合和误差控制要求极高，需要相关人才具备很强的综合能力和经验积累。优秀的研发人员及工程技术人员是公司提高竞争力和持续发展的重要基础。

公司经过多年发展已经培养了一支优秀的核心技术团队，对推动公司快速发展起到了关键性的作用。公司若不能持续完善各类人才激励机制，可能导致核心技术人员的流失，这将会在一定程度上影响公司未来的持续发展。此外，虽然公司对相关核心技术采取了严格的保密措施，但仍然有可能由于核心技术人员的流失或其他原因导致公司的核心技术失密。

技术人才对博创智能的产品创新、持续发展起着关键性作用。截至2020年6月30日，公司有研发及技术人员123人，占员工总数的14．22％。随着行业竞争日趋激烈，竞争对手对于技术人才的争夺也将不断加剧，博创智能将面临技术人才流失的风险。

（十一）国际贸易壁垒提升的风险

公司的产品销往全球多个国家或地区，2017年至2020年上半年，公司外销收入占当期主营业务收入比例分别为34．77％、42．20％、42．66％和37．57％。

公司业务受到国际贸易环境变化的影响较大。在国际经济形势复杂多变的情况下，美国、印度等国家基于保护本国产业、保障自身就业等因素考虑，加大了对本国相关产业的保护力度，因此，公司可能面临主要出口国家发起的反倾销等贸易保护主义风险。

2018年4月以来，中美之间贸易摩擦不断升级，导致我国出口至美国的产品出口受到较大负面影响。2018年9月，美国对原产自中国的2，000亿美元进口商品加征10％的关税；2019年5月，美国继续对原产自中国的进口商品关税加征至25％。若未来再次出现国际贸易摩擦，将给公司境外销售业务带来不利影响。此外，公司未来如果因与受美国经济制裁的国家的客户进行过交易而遭受美国实施“长臂管辖”，可能使公司面临一定的经营与法律风险。

（十二）经营业绩受到新冠肺炎疫情影响的风险

2020年伊始，受新冠肺炎疫情影响，各地政府相继出台并严格执行了关于延迟复工、限制物流、人流等疫情防控措施，公司的经营业绩在一定程度上受到疫情影响。公司于2020年2月10日全面复工，生产未受疫情严重影响。截至报告期末，公司已恢复正常的生产活动，工作有序开展。

2020年3月开始，海外新冠疫情蔓延，对公司出口业务影响较大。公司积极调整业务布局，积极开发国内市场。随着国内疫情的有效控制，公司内销订单逐渐增长，从2020年4月开始，公司的国内市场订单已恢复到疫情前水平。

未来，如果新冠疫情恶化或进一步扩散，公司业绩仍可能受到不利影响；如果疫情严重恶化，公司业绩可能受到重大不利影响。

  来源：资本邦