蚂蚁集团官方回应定价贵、估值高问题

10月26日晚间，蚂蚁集团公布定价，A股发行价确定为每股68．8元，香港发行价格确定为每股80．00港元。这意味着蚂蚁的总市值2．1万亿元。

蚂蚁打新对投资人充满了吸引力。10月26日晚间启动的港股国际配售，以及10月27日启动的港股公开发售，都异常火爆。

老虎证券算了一笔数，“根据最终的价格，蚂蚁在两地分别发售16．7亿股，上市后总股本303．76亿，如果算上超额配股权的15％，那就是308．78亿。考虑到目前全市场对蚂蚁的申购热情，超额配股权悉数行使基本没有意外。”

在火爆打新的背后，自然而然的会有各种关于定价、估值以及未来发展的问题接踵而来。

10月27日，蚂蚁进行了定价后与散户的首次“会面”，蚂蚁集团董事长井贤栋、CEO胡晓明、首席财务官韩歆毅、数字金融总裁黄浩参加网上路演。井贤栋在开场致辞中表示，上市可以让蚂蚁更透明地面对世界、面对公众，可以凝聚更多志同道合的同路人，同时也能更好地跟全社会分享成果和未来。

定价贵？估值高？

早在IPO发行价敲定前，市场间就对该价格和估值有过诸多预测。此前多家投行预测约2．5万亿～3．2万亿元估值。不久前，承销商瑞信及摩根士丹利给予蚂蚁的估值分别为3800亿至4610亿美元（约2．96万亿至3．6万亿元），以及3330亿至4570亿美元（约2．6万亿至3．56万亿元），比此前目标估值又增加30％有余，而大摩给予的估值相当于明年预测市盈率32．9倍至45．2倍。

68．8／股的价格以及对应的PE倍数，贵吗？这一话题在今日的路演中引发最多关注。

对此，参会董监高纷纷表示，本次定价是市场化定价的结果。韩歆毅表示，蚂蚁在本次发行过程中，与境内外主流机构投资者进行了充分的交流，投资者普遍认可蚂蚁持续增长前景和长期投资价值，认为目前的定价水平合理。

当投资者将蚂蚁和茅台进行比较时，井贤栋直言，茅台是一家很优秀的企业，但不方便评价其股价。“蚂蚁很高兴作为一个数字技术的标杆企业，在A股和H股实现同步上市。能够与A股的投资人分享这个改革的红利，以及中国数字经济蓬勃发展的巨大机会。”他表示，蚂蚁登陆A股也证明了整个国内资本市场改革的巨大成果，科创板的制度和国际接轨，为蚂蚁提供了这一机会。蚂蚁登陆科创板也为更多的科技企业在A股上市提供了很好的示范作用和标杆引领，可以吸引更多优秀的科技企业在A股上市。

除定价估值等问题外，投资者对与银行的竞合关系、与微信支付的竞争、监管部门未来政策也较为关注。

蚂蚁的成长可以说是以支付起家，从最初的支付业务，到后来的数字科技平台诞生，蚂蚁集团与银行建立了复杂的竞合关系。此前，蚂蚁通过支付宝独家销售蚂蚁战略配售基金，还被认为某种程度上触碰了银行渠道的利益。

井贤栋表示，“我们和金融机构不是竞争关系，而是合作共赢。蚂蚁集团致力于推动普惠发展，服务那些以前没有被服务到或者没有被服务好的80％的群体—普通消费者和小微企业，这是一个增量市场，不是一个存量的博弈。不是零和游戏，而是做大蛋糕并共同分享。我们跟金融机构的合作也不只是销售渠道的合作，而是提供数据洞察、智能化的风控和技术服务以及能够基于客户洞察进行产品创新。双方的能力高度互补。”

值得注意的是，与微信支付的对比有一次被放在台面上。

此前蚂蚁在回复中多次避开与微信支付的对比，称虽然微信支付同样提供类似的数字支付服务，但与蚂蚁的数字支付和商家服务业务存在一定差异，并不具可比性。

被再次问及与微信支付的竞争关系，胡晓明强调，尽管在行业内中有很多效仿者和追随者，但蚂蚁集团依旧保持持续的领先优势。

不过，当前监管部门正开展推进条码支付互认互扫的相关试点工作，在业内看来，此工作全面推开后，势必会带来新的竞争形势，蚂蚁集团与微信支付的竞争会更加强烈。

对此观点，黄浩并未给出正面回应，并解释道，数字支付是一个丰富而开放的生态，一码通是其中重要的组成部分，在主扫和被扫场景中广泛存在。而蚂蚁的定位在于蓬勃发展的支付宝平台和生机勃勃的蚂蚁生态系统，支撑这一平台和系统的是持续创新能力、先进的技术、深刻的客户洞察，以及与阿里巴巴的高度协同。

与此同时，蚂蚁集团回应了与阿里巴巴的关系。

井贤栋表示，来自于阿里巴巴的收入在蚂蚁集团2020年上半年占总体收入的比例约6％，阿里巴巴2020年财年的GMV约七万亿元，和蚂蚁集团截至2020年6月30日过去12个月的118万亿元的支付金额相比，也约是6％。蚂蚁保持独立的公司治理，蚂蚁上市后，阿里巴巴持股约32％，享有对应股比的股东权利，并不具有其他特殊的权利。蚂蚁集团的董事会也不由阿里巴巴控制。蚂蚁集团在资产、人员、财务、机构和业务方面均保持独立性。

胡晓明透露，2017年、2018年、2019年以及2020年1－6月，蚂蚁向阿里巴巴集团收取的支付处理和担保交易服务费金额分别为56．30亿元、75．66亿元、92．36亿元以及40．44亿元，占发行人合并报表当期营业收入的比例分别为8．61％、8．83％、7．66％和5．58％。该等收入计入发行人数字支付与商家服务收入。