白卡纸生产企业粤华包业绩整合优质资产，改革释放动能

在造纸业步入“金九银十”的行业传统旺季以来，各大纸企涨价函如雪花般纷至沓来，下游客户一纸难求，白卡纸、文化纸等品种纷纷出现提价现象，一时间“洛阳纸贵”。受价格上涨影响，纸企业绩表现喜人，此前不久，粤华包公布公司前三季度业绩预告，公司预计前三季度归属于上市公司股东的净利润8，000．00万元－9，500．00万元，同比增长279．25％－350．36％，业绩延续了中报以来的增长态势，表现靓丽。

内外兼修，业绩增长持续性强

粤华包是国内极具影响力的白卡纸生产企业，主要生产高档涂布白卡纸，其“红塔”牌涂布白卡纸在国内外白卡纸行业中处于品质领先地位，代表着中国涂布白卡纸技术及产品的最高水平。公司表示，报告期内公司业绩增长驱动力主要来自以下三方面：1、公司董事会及管理层积极开展疫情防控工作，有效保障了公司稳定、持续的生产经营；2、公司推行精细化管理实现降本增效、开源节流，在物流、原材料、能源、包装、工艺等各个环节加强成本管控，效果明显，使得成本增速低于收入增速。同时受益于原材料价格保持低位，经营效益大幅提升。3、调整产品结构，加快新产品的研发和成果转化，积极拓展营销渠道，实施营销体系的深度改革，优化“价值营销体系”和激励机制，使得公司主要产品白卡纸营业收入及产销量均实现同比大幅增长，高附加值产品的占比也有所提升。

随着白卡纸销售旺季来临，下游经销商库存下降，存在补库存的需求，白卡纸多次提价，仍供不应求。行业需求的激增带动了白卡纸价格连番上涨，纵观全年，本轮纸品价格上涨将成为公司年度业绩增长最有力的驱动因素，助力公司全年业绩实现质的飞越。

从行业的外部环境来看，公司业绩改善和盈利增长具有较强的可持续性。一是下半年以来，受“限塑令”影响，白卡纸行业需求爆发，纸制品对不可降解塑料的替代将持续利好技术壁垒极高的特种纸企业。二是环保政策日益趋严，大量落后产能逐步淘汰，运作规范的造纸企业将获得更多的市场份额，价格与市场空间的提升对粤华包将形成持久利好。三是金光纸业、博汇纸业、晨鸣纸业、万国纸业及粤华包合计产能集中度接近85％，行业龙头议价能力大幅提升。随着金光纸业完成对博汇纸业的收购，白卡纸供给进一步集中，龙头企业议价能力提升，白卡纸盈利向好。

整合优质资产，改革释放动能

为顺应造纸行业发展趋势，整合造纸业务优质资产，加快实现“中国纸业发展成具有市场领导地位的国际化纸业集团”的战略目标，今年9月份冠豪高新实际控制人中国诚通控股集团有限公司推动冠豪高新和粤华包的合并工作。目前，冠豪高新向粤华包全体股东发行A股股票换股吸收粤华包并募集配套资金的重大资产重组方案已获得国务院国资委批复。

在多重利好的刺激下，冠豪高新也将迎来新的发展机遇。冠豪高新和粤华包同属中国诚通集团旗下纸业板块的产业平台，都是以“涂布”技术为核心的行业领军企业，双方在技术、原材料、生产、运输等方面能够发挥出很好的协同效应，规模优势的提升也相当显著。根据方案公开信息和两家公司2020年上半年财务数据测算，本次交易完成后，冠豪高新每股收益增厚在20％以上，较大幅度地提升冠豪高新现有股东的持股收益水平。

此外，冠豪高新于今年4月份正式入选国务院国有企业改革领导小组办公室发起实施的“科改示范行动”。“科改示范行动”是深化国企改革的突破口，在深化国企改革中发挥着“牵一发而动全身”的重要作用。冠豪高新入选“科改示范行动”，有利于进一步完善公司治理体制机制、健全市场化选人用人机制、强化市场化激励约束机制、激发科技创新动能，全面推动体制机制改革，提高公司发展质量，最大程度地释放企业发展活力。合并后，粤华包也将享有科改优惠政策，同时也会以优秀的业绩来反哺冠豪高新。在国企改革政策红利的推动下，二者的合并将进一步提升合并后公司整体盈利水平，增强冠豪高新经营质量和发展水平，早日实现“中国纸业发展成具有市场领导地位的国际化纸业集团”的战略目标。