造车新势力哪家强？投资回报率透真相

十一长假期间，蔚来、小鹏、理想、威马等几家头部造车新势力企业纷纷传来捷报。

有的同比增长145％，有的环比增长29．3％，总体都呈现增长态势，这不仅说明新能源汽车市场继续回暖，也证明几家头部造车新势力企业的销量在向好发展。

与此同时，这些企业也重新回到资本市场的投资视线内。

9月28日，小鹏汽车获得广州开发区40亿元融资，再往前看，9月22日，威马汽车完成了高达100亿元的D轮融资。

在现存的新创企业中，蔚来、理想和小鹏先后赴美上市，威马、哪吒母公司合众汽车正在筹谋国内科创板上市，这五家企业正是当下销量最高的造车新势力，也是最受资本市场看好的新势力企业。

论投资回报率，到底是哪家最强呢？

今年7月开始，连续下挫12个月的新能源汽车销量终于迎来止跌回升。

7月、8月两个月，全国新能源汽车分别销售9．8万辆和10．9万辆，分别同比增长15．6％和25．8％，说明目前的新能源市场已经逐渐适应低补贴环境，进一步走向成熟。

今年以来已经上涨400％以上的特斯拉股价，证明了新能源汽车仍然是资本界当下和未来投资的最佳选择。而在国内，持币待投的投资者们也想投资新能源汽车的话，最好的选择当然是几家头部造车新势力企业。

目前，蔚来、理想和小鹏已经通过赴美上市进入资本界赌局，有意在国内科创板上市的威马和合众，很容易成为其他投资者获取高额回报的下一个目标。

但对资本界来说，到底哪家新势力最具有投资价值呢？

先来看看交付表现。

金秋9月，中汽协和乘联会相关数据尚未出来，几家头部造车新势力企业已经按捺不住激动的心情，相继公布了亮眼的数据。

10月2日，国庆和中秋双节的次日，蔚来汽车和理想汽车率先跳出来公布9月交付数据：前者交付4708台，同比增长133．2％，而且连续7个月实现同比增长；后者虽然只有一款量产车在售，但也交付了3504台，环比增长29．3％。

紧接着，威马和小鹏也公布了最新销量数据。威马9月份交付量为2107台，同比增长38．8％；小鹏有了P7的加持，交付量为3478台，同比增长145％。

从这几组数据来看，由于销量基数小，四家企业的表现都很不错。至此，三个季度过去，几家头部新势力今年的成绩也有了初步的排序。

累计交付超过万台的企业有四家，按照排名分别是蔚来、理想、小鹏和威马，其中蔚来汽车达到26375台，其余三家均在1万－2万台之间。合众新能源尚未公布9月数据，1－8月累计交付量为6028台，明显有些掉队。

也就是说，蔚来、理想、小鹏和威马是当前最受消费者认可的新能源汽车品牌，而合众旗下的哪吒汽车的消费认知度稍逊一筹。

事实上，造车新势力要想活下来，年交付量必须达到10万台，以目前的数据论，所有新势力企业都远未达标，而且交付量排序也在不断变化中。

直到去年为止，交付量最大的三家企业为蔚来、威马、小鹏，而到了今年，理想横插一脚，威马被挤出前三队伍，品牌认知度、产品矩阵数量、品质、售后服务都是影响排序的重要指标。

以交付量论投资价值是不可靠的，存在很大的变数。这时候，我们可以尝试用投资回报率来分析这几家头部企业的投资价值。

首先看呼声最高的蔚来汽车。

根据企查查资料数据，蔚来汽车自2015年成立以来共融资13次，除去未公开金额的两次，累计融资约为332亿人民币，目前市值为270．23亿美元（截至10月8日收盘，下同），折合人民币1814．54元，以此估算，平均投资回报率约为446．54％。

理想汽车（车和家）共融资10次，4次未公布具体金额，其余6次总共融资386．65亿人民币，目前市值为149．96亿美元，折合人民币1006．95亿元，平均投资回报率约为160．43％。

小鹏汽车累计融资13次，一次未公开金额，其余12次累计融资219亿人民币，目前市值为142．94亿美元，折合人民币959．81亿元，平均投资回报率约为338．27％。

威马汽车共融资7次，有3次未知金额，其余4次累计融资264．3亿元人民币，目前估值350亿元人民币，平均投资回报率约为32．43％。

合众新能源（哪吒汽车）自2014年成立以来共完成融资5次（第六次C轮融资30亿元仍在路上），一次金额未知，其余4次累计融资金额为65．8亿元，根据《2020胡润全球独角兽榜》（发布时间为及今年8月），估值约为70亿元，平均投资回报率约为6．38％。

从上述数据可以看出，蔚来、理想、小鹏都通过上市实现了很高的投资回报率，其中：蔚来最高，达到446．54％；小鹏次之，为338．27％，理想最低，为160．43％。

剩下的两家企业，由于尚未上市，回报率都较低，其中威马较高，为32．43％；合众很低，只有6．38％。在同样未上市的情况下，这样的数据证明威马比哪吒具更高的投资价值，即使两家企业都成功登陆科创板，威马也具有比哪吒更强的后劲。

当然，即使是同一家企业，在不同时期的投资回报率都不一样，以上投资回报率只能反映一个平均水平，只能作为参考。但透过这些还不够严谨的数据，却能看出一家企业从成立以来一路上的发展情况和稳健水平，继而判断出这家企业靠不靠谱。

投资者的本质是一场赌局，风险虽有，但还是可以通过各种数据对比判断去控制的。