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股市行情:打破国际垄断,机器人绿的谐波2020年中报出炉!

来源:智能网
时间:2020-09-04 16:02:14
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股市行情:打破国际垄断,机器人绿的谐波2020年中报出炉!8月28日,被称为“机器人关节第一股 ”、“机器人减速器第一股”的绿的谐波在科创板上市。据官网介绍,公司是一家专业从事精密

8月28日,被称为“机器人关节第一股 ”、“机器人减速器第一股”的绿的谐波在科创板上市。

据官网介绍,公司是一家专业从事精密传动装置研发、设计、生产和销售的高新技术企业,产品包括谐波减速器、低压伺服驱动器、交流伺服驱动器、机电一体化执行器及精密零部件。公司产品广泛应用于工业机器人、服务机器人、数控机床、航空航天、医疗器械、半导体生产设备、新能源装备等高端制造领域。经过多年持续研发投入,公司在国内率先实现了谐波减速器的工业化生产和规模化应用,打破了国际品牌在国内机器人谐波减速器领域的垄断。

预计20Q3收入同比+39%-60%,业绩同比+62%-132%  

公司20H1实现营收0.88亿元,同比增长14.81%;归母净利润0.34亿元,同比增长159.92%,主要系下游客户需求向好及政府补助上升所致。根据招股书披露,公司1-4月实现谐波减速器销售0.36亿元,考虑非减速器业务收入占比,我们估算公司5-6月实现营收超0.4亿元,疫情后公司业务快速恢复。公司盈利能力较强,近3年来毛利率/净利率维持在45%/25%以上。公司预计2020年1-9月实现营收1.53-1.63亿元,同比增长16.31%-23.90%;归母净利润0.62-0.74亿元,同比增长71.36%-104.50%。单季度看,公司20Q3实现营收0.65-0.75亿元,同比增长39%-60%;归母净利润0.28-0.40亿元,同比增长62%-132%,业务加速向好。  

谐波减速器国内领先,率先打破国外垄断  

分产品看,公司2019年谐波减速器/精密零部件/机电一体化执行器实现营收1.45/0.37/0.03亿元,同比变动动-16.72%/-15.02%/+166.03%,其中谐波减速器营收占比78.56%,是公司核心业务;分地区看,公司2019年境内/境外收入为1.26/0.57亿元,同比变动-29.52%/+49.99%,分别占比68.76%/31.24%。根据《2019中国工业机器人(16.200, 0.25, 1.57%)产业市场报告》数据测算,2018年全球谐波减速器市场需求量超120万台,同比增长10%+,呈现较好发展态势。从竞争格局上看,哈默纳科是谐波减速器全球龙头,在技术积累和市场份额处于行业领先地位。公司经过多年持续研发投入谐波减速器已实现规模化生产,打破国际品牌在机器人用谐波减速器领域的垄断,并实现批量出口,产品技术实力和性能均居于行业前列,当前全球市占率约6%,客户覆盖了新松机器人/埃斯顿(19.290, 0.14, 0.73%)/新时达(6.080, -0.05, -0.82%)/优必选/UniversalRobots等国内外知名品牌及制造商。  

投资建议:首次覆盖给予“买入”评级  

公司是国内谐波减速器龙头,产品竞争力强、客户优质,未来成长空间广阔。我们预计2020-22年归母净利润1.00/1.39/1.84亿元,对应PE81/58/44倍,首次覆盖给予“买入”评级。 


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