吉利汽车未来面临的风险和挑战有多大？

吉利回归A股进入倒计时。

9月1日，吉利汽车发布公告称，该公司科创板IPO申请已经获得上海证券交易所发出的确认受理函，这意味着科创板开市一周年，终于迎来了整车第一股。

与广汽、长城、东风、北汽、比亚迪等在港股上市的车企比起来，吉利是回归A股较晚的一个。从2005年港股上市到2020年回归A股，吉利汽车耗费了整整15年时间。

15年里，吉利有许多机会回归A股，但都不为所动，而在一边静观广汽长城们轰轰烈烈搭建A＋H上市平台。这一次，吉利怎么就动心了？

在回归A股之后，作为中国民营企业成长典型的吉利，下一步又有什么计划？

快速扩张 风光之下承压不小

吉利汽车这些年无比风光。

自收购沃尔沃、并成功盘活这个瑞典豪华汽车品牌之后，吉利汽车就走上了“车”生的巅峰。

销量上，从2017年开始，吉利汽车一举击垮稳坐“自主一哥”宝座多年的长安汽车，三大品牌分别以124．7万辆 、150．1万辆和136．2万辆的销量连续三年问鼎自主销冠。

品牌布局上，除了销量主力吉利、领克，有通过收购而来的沃尔沃、路斯特、宝腾，还有枫叶、极星、几何、Smart等新能源品牌，旗下子品牌数量多达十几个。

在燃油车领域，吉利对标斯柯达和捷达，领克对标大众，沃尔沃对标奥迪，路斯特对标保时捷；在商用车领域，吉利通过远程汽车、伦敦出租车公司对标大众商用车；在新能源领域，枫叶、极星、几何、Smart 4个品牌覆盖高中低各个细分市场。这样大而全的全领域布局，在中国车企中绝无仅有。

甚至，吉利控股还通过Terrafugia（太力飞车）及Volocopter两家公司布局空中出行服务领域，“上天入地”无所不及。

但在这些光鲜成果和数据背后，吉利控股也有难言之隐，那就是快速瘪下去的钱袋子。

收购沃尔沃、宝腾（49．9％股份）、路特斯（51％股份），入股戴姆勒（9．69％股份），与戴姆勒合资运营Smart，多年连续买买买，花费不菲，其中光收购戴姆勒9．69％的股份就花了90亿美元（近570亿人民币）。

研发投入上，2017年－2019年以及2020年上半年，吉利汽车的投入分别为56．46亿元、61．79亿元、54．51亿元和 21．84亿元，累计支出194．6亿元。

光2019年一年，吉利办的大事就包括：

投资90亿元在武汉开设新厂生产路特斯汽车；

与戴姆勒成立合资公司联合运营和推动smart品牌转型，双方各持股50％；

总投资约30亿元的新能源电池研究院项目签约落户嘉兴秀洲国家高新区；

吉利子公司上海华普国润将与LG化学成立动力电池合资公司，注册资本1．88亿美元（约12．8亿人民币），双方各持股50％；

投资德国城市空中出行公司Volocopter；

与戴姆勒出行股份公司在杭州启动高端专车“耀出行”， 双方各持股50％。

加上最近几年新推出的领克、几何、枫叶等子品牌，吉利从以前品牌、产品相对单一的民营企业，已经成长为家大业大的准世界级汽车集团。

但是，快速的扩张也给吉利带来资金上的巨大压力。

与此相对应的是，国内车市由增量市场转为存量市场，销量连续两年下滑，加上突发疫情的影响，即使是“自主一哥”吉利汽车也深受影响。

2017－2019年度，吉利汽车归母净利润分别为104．93亿元、124．63亿元、82．15亿元，其中2019年大幅下滑35％。

今年上半年，在疫情的冲击下，吉利汽车净利润只有约23亿元，同比大跌43％。吉利汽车还在年报中表示今年会成为集团有史以来最困难的一年，同时将今年销量目标下调了6％。

虽然吉利汽车目前还拥有190亿元以上的现金储备，但后续产品研发、品牌运营甚至收购项目都需要不小的支出，加上家大业大，十几个品牌嗷嗷待哺，在2020年净利润大跌的情况下，吉利必须有更长远的打算。

扩宽融资渠道，优化资本结构，是吉利不得不为的一步棋。

回归A股，是吉利汽车目前最好的选择。

根据《关于创新试点红筹企业在境内上市相关安排的公告》相关规定，已在境外上市的红筹企业，若要申请在境内发行股票或存托凭证，其市值须满足两类标准之一：一是市值不低于2000亿元人民币；二是市值在200亿元人民币以上，且拥有自主研发、国际领先技术，科技创新能力较强，同行业竞争中处于相对优势地位。

这一政策，为已经掌握了底盘、动力总成、新能源、智能驾驶等领域核心技术的吉利汽车回归A股市场提供了条件。

截至9月2日收盘，吉利汽车在港股的总市值为1732．99亿港元（合人民币1526．4亿元），此次申请在科创板上市，满足的标准是第二类。

根据招股说明书，吉利汽车拟发行不超过17．32亿股（行使超额配售选择权之前），占发行后股份总数不超过15％。本次发行股票种类为人民币普通股（A股），每股面值0．02港元。

此次登录国内科创板，吉利汽车拟募集资金204．25亿元，其中200亿元将用于新车型产品研发、前瞻技术项目研发、产业收购项目和补充流动资金，分别将使用募集资金80亿元、30亿元、30亿元和60亿元。

也就是说，研发将占去募集资金的大头。

“面对全球汽车产业变革和复杂严峻的国际经贸形势，吉利汽车需要不断的加大研发投入，持续提升、保持公司的创新性和技术优势。”吉利控股集团总裁，吉利汽车集团CEO安聪慧此前曾公开表示，吉利汽车正在加速向科技公司转型。

30亿元用于产业收购项目，说明吉利的买买买并未划上句号，也可能已经用了意向目标。

近几年，但凡有车企／品牌爆出将被收购的传闻，比如阿斯顿·马丁、宾利、拜腾、力帆，买家之中几乎都有吉利。

最近炒得最为沸沸扬扬的就是收购力帆，据称力帆股份将仅保留摩托车板块业务，其余部分将由吉利汽车接盘，虽然当事双方都予以否认，但仍然止不住舆论界的各种揣测。

吉利预留30亿元的产业收购项目费用，未必用在力帆身上，但相信吉利的收购之路仍会继续，而电动化和智能化领域将是其接下来布局的重点。

此外，吉利还预留了60亿元补充流动资金，也表明吉利对目前的现金储备不够满意，拥有十几个子品牌的吉利，无论是品牌运营、产能扩张还是渠道拓展，都将是一笔巨大的开支。作为一家准世界级汽车制造公司，吉利的野心远不止于此，而是要做国际一流汽车企业，同时也是出行科技企业。

登录科创板、回归A股，只不过是吉利汽车远大梦想的小小一步棋，但吉利的新一轮扩张计划，将由此扬帆启航。到时，我们将看到吉利更多的筹谋布局和具体行动。

船大掉头难，吉利汽车未来面临的风险和挑战也会更大，但愿李书福能走好每一步棋。