疫情中的结构性机会，美团抓住了吗？

作者 ｜ 李婷婷

三个月前，美团在发布了因疫情而业绩受挫的一季度财报后，市值反而走高，成为中国互联网行业第三家市值破千亿美元的公司——如今，这一增长趋势还在持续。

阶段性业绩表现与资本市场反馈之间的不一致性，通常是基于市场对行业前景、企业能力的预判之上的。之于本地生活领域，疫情导致的消费、生活习惯变化中蕴藏着的结构性机会，给予了市场持续增持美团的信心。

8月21日，美团点评发布二季度财报。与一季度不同，二季度随着国内疫情形势逐渐得到控制，相关消费活动回暖，市场对美团点评的业绩因此怀有更大期待，从结果来看，美团没有辜负市场的期望。

财报显示，美团点评二季度营收为247亿人民币，同比增长8．9％。其中，净利润为22亿人民币，同比增长95．5％。调整后净利润为27亿，同比增加82％。

不过，与财报中呈现的数据相比，看待美团更应结合的是整个赛道长期发展的想象空间。尤其在疫情影响社会消费心理的大变局下，美团作为本地生活赛道的头号玩家，其业务能力以及面向未来的长期布局所蕴藏的价值，更为值得关注。

那么，从二季度的业绩表现来看，短期的市场阴霾中隐藏的长期机会，美团抓住了吗？

逐步走出疫情阴霾

从财报来看，随着疫情形势和缓与自身应对风险能力的提升，美团二季度正逐步走出疫情阴霾。具体来看：

美团二季度实现营业收入247．2亿元，同比增长9％，环比增长48％，疫情带来的短期经营危机基本解除；

年度交易用户数增长至4．57亿，年度活跃商家达到630万，皆创下新高。

细分到具体的业务板块看，在疫情防控还未完全解除的大背景下，到店及酒旅业务仍在承压，但相较一季度已经有了大幅度改善，而餐饮外卖业务、新业务相较去年同期都已实现增长。

因此，二季度总体营收及用户、商家规模的增长，说明了一点，与短期的打击相比，在后疫情时代，随着消费习惯的改变，以美团为代表的本地生活平台有机会迎来一波新的增长红利。但能否抓住这一机遇，将疫情期间的短期挫折积蓄为长期增长的力量，则取决于美团自身作为。

结合财报表现再回看二季度美团的系列动作可以看出，围绕长期价值，美团在供给侧与需求侧皆下了苦功。

针对商家的供给侧，美团在二季度体现出了两个战略关键词，一是商家品质，二是商家数字化。

在餐饮及酒旅两大业务方向中，美团都在尝试吸纳更多的优质商家加入，也取得了一定成效。餐饮方面，二季度优质餐厅数量上涨了114％，在“618外卖节”中，有超过4000家优质餐厅品牌参与，进一步丰富了用户在不同场景的用餐选择。得益于此，二季度美团餐饮外卖的交易金额与日订单量皆表现出同比增长。

酒旅方面，美团在经历了以低线城市、低星酒店为切入点的初期发展阶段后，逐步将覆盖范围向高星酒店渗透。疫情期间，虽然酒旅业务严重受挫，二季度美团酒旅业务间夜量仍不及去年同期水平，但行业整体的萎靡，也相对消减了美团与高星酒店合作时遇到的阻力，二季度，美团高星酒店间夜量占平台整体超15％，同比增长3％。

引入优质商家以优化商家组成与结构的同时，美团在今年上半年大力协助商家推进数字化进程，这是疫情逼迫整个市场做出的调整，也是其给予各行各业的启示——只有通过技术不断提高运营效率，才能在充满不确定性的未来中求得生机。

在这一趋势中，作为承担着“城市新基建”功能的本地生活平台，美团线上业态的价值尤为凸显，帮助更多商家加速数字化进程，对美团来说是责任更是机会。

业务数字化对美团的技术能力提出了更高的要求，在这方面，美团的优势在于其拥有非常庞大的由用户、商户、骑手产生的真实数据，比如说美团点评平台产生的用户评论数据共77亿、线上图片数据超过100亿。基于海量大数据，美团可以在人工智能技术上进行深度探索，并帮助商家提高经营管理效率。

从美团研发支出的增长趋势中可以观察到美团在技术方面的努力。二季度，疫情之下美团控本节流，经营费用率处于近两年最低点，但研发费用一直处于小幅增长中。

对商家数字化的推进已经体现在了美团的收入结构上：二季度，餐饮外卖业务中，在线营销服务的外卖商户增加，来自在线营销服务的收入增长62％。

除商户规模的扩大之外，美团外卖业务的另一个重要参与方外卖小哥的规模也在上升。2020年上半年，从美团平台获得收入的骑手数达到295．2万人，其中新增骑手达到138．6万人。疫情期间，外卖员在维系大众生活上做出的贡献获得了不少赞誉，从另一个角度讲，大量的新增外卖员岗位，也为缓解疫情期间的就业压力上做出了一定贡献。

除了在供给侧上下功夫，在需求侧，如何刺激并恢复消费者的消费需求，也是美团在帮助行业修复疫情创伤的过程中，必须思考的命题。

二季度，美团为刺激C端消费需求，展开了多元的促消费营销活动，同时加大了给用户的补贴，如与各地政府继续展开合作，在超过60座城市落地了“安心消费节”。发放电子消费券的领域也从餐饮扩展至酒店、购物及其他本地服务消费场景中。

从美团用户数及营收表现出的增长趋势看，疫情期间被压抑的消费需求，在政府、平台、商家的多方努力下，在二季度已经得到初步释放，本地生活领域的消费规模相比去年同期并未出现明显下落。

总的来说，虽然各项业务恢复速度不一，但美团总体业绩水平已恢复至同期水平，并在结构优化、技术赋能等方面更进一步。在疫情这块炼金石下，美团对抗风险并不断进化的能力得到了一定程度的锻炼，长期来看，这将为美团穿越周期、可持续性地发展提供更多的能量。