“硬”度持续衰减的思科，能否凭“软”性重夺一片天？

8月12日美股盘后，国际著名网络解决方案提供商——思科（Cisco）发布了2020财年第四季度业绩报告。截止美股当日收盘，思科每股报48．10美元，目前总市值为2030．92亿美元。

此次财报公布的核心数据表现如下：

－季度营收为122亿美元，分析师预期120．9亿美元，与去年同期的XX亿美元相比，同比下降9％；

－净利润表现为26．36亿美元，相较于去年的22．06亿美元，同比上涨19．5％；

－GAAP每股收益0．62美元，同比增长22％；非GAAP每股0．8美元，市场预期为0．74美元，收益同比下降4％。

思科曾经引领了整个互联网的发展，甚至可以在一定程度上来说，没有思科就没有今天的互联网。但随着时代的发展，思科已经不再像以前那样能够主宰互联网的发展了，自身也已经经历了多次危机。继钱伯斯下台后，继任者查克·罗宾斯加速了思科的转型之路。面对思科交出的这份最新成绩单，我们又该如何去看待呢？

四季度营收下降，硬件产品销售额滑坡成“祸水”

Q4季度营收在Q3财季的基础上继续呈现下滑态势，这或许并非意外。在此前第三季度财报的业绩指引中，高层对Q4的业绩展望是总营收同比下滑8．5％至11％，而三季度营收下滑幅度为8％。Q4季度营收的再度下滑，印证了思科公司高层此前的预测，但这似乎并不是好的讯号。

在此次财报发布的数据中，美股研究社将数据对比后发现，四季度总营收的下滑在很大程度上要归因于其硬件产品收入的下滑。此季度，基础设施平台（为企业提供硬件技术设施）的销售额为66．26亿美元，同比下降16％

思科公司是数据中心交换机市场的主导厂商，其主营业务为企业端提供硬件电信设备和网络解决方案。可以说，基础设施平台部门的业绩对其总体营收的影响颇大，而财报数据也显示，四季度，该部门营收占总营收的比重约为54．3％。硬件销售收入下降16％，牵连季度总营收下降9％。

而实际上，从更长的时间段来考察，思科公司硬件产品收入的下滑并非近期才发生，在近两三年时间里，相关的销售数据就一直不算亮眼。

（图源：美股研究社）

美股研究社通过分析认为，连续下滑的硬件产品销售额与大多数企业的“云转型”密切相关。随着大多数企业把支出投入给了云基础设施厂商，使得硬件支出放缓，“企业上云”有效地降低了运营成本，同时也使得企业数据存储变得更为安全、可靠。然而，这对于依靠企业硬件网络服务起家的思科公司而言，无疑相当于一个“噩耗”。

不过，也要看到的是，虽然企业硬件销售额下滑，但是这仍然是思科目前的主营业务，占据思科总营收的半壁江山。在路由器以及企业硬件领域，至少是在北美市场，思科仍居于头部地位，垄断了大部分市场份额。凭借此也为思科带来了较为良好的现金流表现和较低的资产负债率，为其今后的可持续发展提供了足够的韧性。