微投霸主极米科技 能否在激光电视赛道延续高增长神话？

投影设备的异军突起，让本就硝烟弥漫的家用大屏市场战火纷飞。尽管近年来上游面板价格不断下探，液晶电视价格持续走低，但是在80寸乃至100寸的大屏赛道，大尺寸面板的价格依然居高不下，给投影设备“可乘之机”。

投影技术和发光光源迭代进化，投影设备显示效果不断改善，与面板显示的差距日益缩小。成本低、便携性好的微型投影产品迅速打开消费级市场，开始与电视“同场竞技”。

极米科技就是乘风而起的佼佼者。通过不断改善光机、满足消费级产品便携和散热需求，极米科技的微投产品销量增长迅速。IDC统计数据显示，2019年极米科技投影设备出货量蝉联中国市场第一，市场份额从13．2％增长至14．6％。

极米科技是如何迅速崛起的？投影设备在家用大屏场景下的竞争力究竟如何？

消费级大屏“搅局者”

消费级大屏市场中，投影设备是一匹“黑马”。

在投影设备“搅局”前，消费级大屏一直是面板厂商们“逐鹿中原”的战场。近几年，中国面板厂商大举扩充LCD面板产能，让LCD面板开始以“白菜价”竞争，日韩厂商不得不缩减甚至关停LCD产线。以三星为代表的厂商成功转战高端OLED屏幕，而夏普、LG等厂商则“进退失据”：在价格上无力与中国LCD厂商竞争，在技术上无力与三星OLED竞争。

家用大屏市场格局似乎已形成LCD不断降价，OLED缓慢替代的“红海”格局。

不过，80寸乃至100寸的大尺寸面板成本依然居高不下，成为面板的“盲点”甚至“死穴”。投影设备迭代发展，呈异军突起之势，在大尺寸赛道“点燃战火”。

在相当长的时间里，投影设备囿于技术限制，主要用于商业场景：灯泡光源寿命短、发热严重，而且亮度较低，显示效果也无法和液晶面板相比。笨重且需要手动对焦的投影仪，显然无法适应消费级场景。

2017－2019年中国投影设备出货量场景结构

投影照明显示技术的进步让投影设备在消费级市场“焕发新生”。极米科技采用的数字光处理（DLP）技术能够实现完全数字化显示，而且光能利用率高，能够实现更高对比度，逐渐成为投影技术的主流方案。此外，DLP投影设备的体积更加紧凑，为投影设备向消费级场景渗透奠定了技术基础。

LED和激光光源也逐渐取代金属卤素灯和高压气体放电灯，成为新一代光源。最初用于投影光源的金属卤素灯放光效率低、发热严重且使用寿命短；高压气体放电灯虽然提升了投影颜色显示效果和光学利用率，但是依然解决不了寿命短和设备体积大的痛点。

极米科技采用的LED光源相比之下不仅寿命更长、显示效果更好，而且光源体积大幅减小，投影产品的便携性也得到改善；激光光源则有着亮度高、色域宽、更节能的优势。

新投影显示技术和光源逐渐补齐了投影设备体积大、发热严重、显示效果差等短板，大屏显示且成本较低的优势则正中消费者下怀。群智咨询统计数据显示，2019年全球液晶面板的出货平均尺寸达到45．3英寸，同比增长1．4英寸，65英寸以上的大尺寸面板占比已达7．4％。在大尺寸液晶屏幕成本难降的局面下，投影产品价格优势显著。

极米科技正是抓住了投影显示的相对优势，乘风而起。从2017到2019年，极米科技智能投影产品的销量分别为34．16万台、54．53万台和68．99万台，年均复合增速高达42．11％。其营收也从9．99亿元增至21．16亿元。

和爱普生、明基等投影设备厂商覆盖家用、教育、商用、工程等多个投影场景的产品线不同，极米科技产品集中在智能微投，即小型投影机。近三年来，其智能微投业务在营收中占比分别高达95．32％、86．31％和88．22％，是其营收的主要来源。

产品使用体验制胜

和老牌厂商相比，极米科技的主要优势在于产品设计和优秀的使用体验，而非核心器件自研。光机类和芯片类一直是极米科技采购“大头”，2017到2019年的三年间，光机类和芯片类占据着极米科技六成左右的采购额。

不过，极米科技在关键部件的自研自产已经取得了一定成果。以光机为例，2017和2018年，极米科技所使用的均为对外采购的非自研光机，而在2019年，这一数字降到了92．07％。目前，极米科技已经拥有全面的光机开发技术，包括“照明光学设计技术”、“成像光学设计技术”、“混合式结构设计技术”和“气密结构件设计技术”等。

缩小投影产品体积兼顾散热性能一直是行业痛点。极米科技独立研发“智能分离式精准散热技术”，能够在控制整机噪音水平的同时保障其散热效率。在“全局多点温度检测传感器”、“脉冲信号实时调节智能风扇”和“分离式独立通风结构”三大部分协作下，产品能在分层排风的同时对风扇转速进行智能调节，兼顾降噪。

此外，极米科技还布局开发了“整机智能感知相关算法”，比如画面六向全自动校正、自动对焦、人体感应手势操作和智能护眼等。这些技术降低了投影仪使用和维护的门槛，提升用户使用体验，增强投影产品在消费市场的竞争力。

2017－2019年极米科技主要财务指标

除了硬件和算法的优化外，软件和内容平台也是极米科技发力的重点。GMUI是极米科技基于安卓内核的智能系统。极米科技可以通过该系统触达终端用户，提供应用分发、影视内容等服务。2019年，互联网增值服务已经能够贡献2，130．49万元收入，占总营收的1．01％。截至2020年3月，GMUI月活用户已经达到110万人，同比增长47．61％，用户日均使用时长达到4小时以上。

2018年4月，极米科技和华为达成战略合作，成为华为Hilink智能家居生态联盟智能投影唯一品牌。杀入智能家居生态的极米科技，已经开始与其他家用大屏厂商正面竞争——智能电视、智慧屏，都将是直接竞争对手。

激光电视才是最终战场？

不管是改进硬件和算法，还是搭建软件系统和内容平台，都让极米科技及其产品加入到家用大屏赛道的竞争中。但是投影显示想与LCD、OLED电视正面竞争，显示效果还是不够看。如何在自然光和灯光下，维持与液晶屏幕同等显示效果，依然是投影显示的痛点。

选择亮度更高的激光光源，配以软质或硬质的幕布，投影显示才能在显示效果上与LCD、OLED并驾齐驱，“激光电视”这一新兴品类应运而生。

2017－2019年中国投影设备出货量光源结构

涌入这一赛道的并非只有投影仪厂商。传统电视机厂商也有不少“押宝”投影技术的理由：大尺寸面板价格居高不下，激光电视在大屏显示的价格上有比较优势；三星OLED专利护城河已经形成，其他电视厂商盘算着能否从Mini LED或者投影显示“曲线救国”甚至“弯道超车”。海信（600060）、创维（00751．HK）、长虹（600839）等老牌电视厂商均推出了激光电视产品，海信更是这一细分赛道的龙头。

爱普生、明基、光峰科技（688007）和极米科技等投影起家的厂商，也是赛道内主要玩家，竞争愈演愈烈。2020年6月，光峰科技通过旗下负责激光电视业务的峰米科技起诉极米科技产品侵犯其专利权；极米科技也积极应战，请求宣告专利无效。赛道竞争之激烈，可窥一斑。

通过科创板上市募资，极米科技将分别投入8．16亿元和1．96亿元推动“智能投影与激光电视系列产品研发升级及产业化项目”和“光机研发中心建设项目”。前者将帮助极米科技提升产品亮度、对比度、分辨率等性能参数，优化产品结构；后者将帮助极米科技推进光机这一核心器件的研发工作，储备核心技术。此外，极米科技还将投入部分募资建设企业信息化系统和补充流动资金。

随着投影技术的发展迭代，其显示效果不断提升，已经能和液晶屏幕正面竞争。在价格的相对优势下，智能微投和激光电视市场虽然规模尚小，但增长迅速，不管是投影产品厂商还是电视厂商都将其作为布局重点。通过提升和完善投影产品的用户体验，极米科技已经成为智能微投赛道的龙头。科创板上市将助力其继续征战微投和激光电视细分市场，提升家用大屏竞争胜算。