资本丨大象要跳舞，中芯国际冲刺“A+H”

前言：

中芯国际打响了科创板红筹回归第一枪。中芯国际产业链”在中芯国际拟登陆科创板之际，有望开启加速成长。

政策利好红筹回A

中芯国际此次的回A计划虽然看似有些突然，但回溯到五一假期之前便可以发现，公司的这一决定其实也有迹可循。

4月30日，证监会发布《关于创新试点红筹企业在境内上市相关安排的公告》（以下简称《红筹公告》），调整了已境外上市红筹企业的市值要求，增加了更多红筹企业回A的可能性。

根据《红筹公告》，已境外上市的红筹企业，若要申请在境内发行股票或存托凭证，其市值须满足两类标准之一：

一是市值不低于2000亿元人民币；二是市值在200亿元人民币以上，且拥有自主研发、国际领先技术，科技创新能力较强，在同行业竞争中处于相对优势地位。

《公告》虽然短小精悍，但是内容重磅。降低市值门槛、给VIE结构境内上市提供政策支持等内容，对于中芯国际这类境外上市的红筹回归肯定是利好。

虽然中芯国际赶不上成为首家以红筹模式在科创板上市的企业（第一家企业为华润微电子），但是很可能成为首家以红筹模式实现“A＋H”科创板上市的企业。

中芯国际此时回归A股，或与近期证监会下调了上市红筹企业回归A股门槛有关。4月30日，证监会发布《关于创新试点红筹企业在境内上市相关安排的公告》，调整了已境外上市红筹企业的市值要求，增加了更多红筹企业回A的可能性。

消息发布后，资本市场率先反应。5月6日，中芯国际港股开盘大涨超5％以上，盘中一度涨超12％以上，市值猛升94亿港元。A股芯片概念股涨声一片，其中科创板安集科技涨停，相关概念股也掀起一波涨停潮。

科创板IPO后研发方向已明确

2020年5月7日，上海证监局官网信息显示，中芯国际已于5月6日签署上市辅导协议，保荐及辅导机构为海通证券、中金公司。此前5月5日，中芯国际曾发布公告称，中芯国际拟申请科创板IPO，拟发行16．86亿股。

中芯国际方面表示，赴科创板上市将使本公司能通过股本融资进入中国资本市场，并于维持其国际发展战略的同时改善其资本结构。

从市值看，截至5月7日收盘，中芯国际的总市值约873亿港元，远超200亿元的门槛。中芯国际的科创属性也契合了政策修改后的要求。

公告同时显示，扣除发行费用后，此次募资金额其中约40％用于投资12英寸芯片SN1项目；约20％用作公司现金及成熟工艺研发项目的储备资金；40％用作为补充流动资金。

中芯国际2019年财报显示，截至2019年12月31日，中芯国际营收31．16亿美元，毛利率为20．6％，净利润为2．35亿美元。其中，晶圆销售收入约为28．97亿美元。

在股东方面，截止2019年12月31日，中芯国际的第一大股东为大唐电信，第二大股东为国家集成电路产业投资基金。

在未来收益增长上，中芯国际发现新产品设计持续使用公司特色工艺及先进技术制程，尤其针对0．18微米、0．11／0．13微米、55／65纳米、40／45纳米、28纳米及14纳米FinFET制程技术的需求。