科大讯飞同时公布年报和一季度报，冰火两重天

近期，科大讯飞同时公布了2019年年报和2020年一季度报。

这两份财报可以说是冰火两重天。

在2019年财报中，科大讯飞营收突破了100亿，同比增长27．3％，扣非后的归母净利润4．89亿元，同比增长83．52％，均创历史新高。

但到了2020年一季度报，科大讯飞的营收14亿，同比下降28．06％，而且出现了上市12年来首次亏损，扣非后的归母净利润跌至负数，为－1．35亿元。

在4月22日的业绩说明会上，科大讯飞的董事长刘庆峰称，科大讯飞在2020年一季度出现亏损，是受到了疫情的影响，因为工程师两个多月都没法去现场施工、交付、验收等，导致合同收入无法确认，从而引起了亏损。同时，科大讯飞披露了3月份新增中标金额为9．2亿元，同比增长91％，以提振投资者信心。

但科大讯飞真的能够甩锅给疫情吗？披露的中标金额能够力挽狂澜吗？透过科大讯飞的数据，“螳螂财经”能发现科大讯飞隐藏在财报后的一些风险点。

一、应收账款金额高，回款周期慢，现金流吃紧

尽管科大讯飞在2019年实现了100．79亿的营业收入，但我们不得不指出，科大讯飞在2019年的应收账款高达56．59亿元，占总营收比重达56％。这就意味着，科大讯飞创造的营收中，有超过一半的钱还没有收回来，所谓收入不过是一张张空头支票而已。

为此，科大讯飞在2019年计提了5．72亿元的坏账准备，占到当期归母净利润的69．8％。

应收账款的问题是科大讯飞一直以来都难以解决的问题，从其历年应收账款周转天数可以看出，收回货款的周期一直在半年左右。

巨大的应付账款挤占了科大讯飞的现金流。2019年，科大讯飞的经营性现金流为15．31亿元，预计收不回来的坏账准备就占到经营性现金流的三分之一以上。

到了第一季度，因为高企的应收账款导致的现金流吃紧的问题就彻底暴露出来了。2020年第一季度，科大讯飞的经营性现金流为－7．84亿元。

科大讯飞的应付账款规模和它的客户结构有关。科大讯飞在财报中披露，其To C业务占比为35．96％，主要业务都是面向企业和政府。国盛证券分析师曾评论说：“面对的企业客户可能受到宏观经济影响，面对的政府客户可能受到财政预算不达预期的影响，进而导致客户回款不达预期的风险。”

在疫情的影响下，科大讯飞产业链上的企业势必会承受更大的压力，政府的财政会更加吃紧。2020年科大讯飞的应收账款是否能够按时收回，是否会烂掉更多的账，是显而易见的。

就算签了再多的合同，如果只干活，不回款，科大讯飞的资金链还能撑多久？

刘庆峰在业绩说明会上说科大讯飞面临两大风险，第一大风险是公司整体层面的“不能丢失对未来成长的斗志”，第二大风险就剑指靶心，要关注未来的经营现金流。这也从侧面印证了科大讯飞现金流的严峻现状，保住现金流已经成为公司最高层面的战略了。