美的集团：收购KUKA之后，拟收购合康新能，强化自动化竞争力

3月25日美的发布公告,拟通过下属子公司美的暖通协议收购合康新能控股权,支付对价7.42亿元,对应收购价3.57元/股,相比收盘价溢价5.62%。本次收购完成后,公司将持有合康新能2.09亿股(占总股本18.73%),同时叠加上丰集团、叶进吾委托(不可撤销)的0.56亿股表决权(约占总股本比例5%),合计控制合康新能2.64亿股表决权(约占总股本23.73%),成为间接控股股东。美的集团发布公告称,公司拟通过下属子公司广东美的暖通设备有限公司(以下简称“美的暖通”)以协议方式收购北京合康新能科技股份有限公司(以下简称“合康新能”)控股权(以下简称“本次收购”),总金额为7.43亿元。

这并不是美的第一次出手收购,近年来,美的收购动作频频,但多起“相加”收购,并未在市场中激起浪花,至今仍在整合中。

 2016年,美的集团宣布正式完成对日本东芝白电业务80.1%的股份收购,2018年筹备新产品线,2019年东芝冰箱落地销售。此时距离完成收购已时隔三年,但是在此期间关于被收购的东芝品牌似乎鲜有声色,与之前轰动整个家电行业的收购场面相比,收购后东芝冰箱声音稍显羸弱。

根据相关数据显示,在冰箱市场,国内前五大冰洗品牌分别为海尔、容声、西门子、美的、美菱,市场份额分别为34.6%、11.7%、11.4%、11.0%、9.9%。虽然收购东芝拓展白电,但从市场份额可以看出海尔的优势地位并未被撼动。

 2017年,美的集团正式宣布,其对库卡历经6个月的要约收购正式完成交割工作。美的收购库卡,选择将“机器人及工业自动化”作为新产业,一是为了寻求业务新的增长点,二是为了多元化发展,集团业务向B2B延伸。但除了合并报表带来的数字增长,机器人和自动化业务并不那么美的。

从近六年营收来看,库卡2018年之前营收增长较好,营收增长率大于ABB、发那科和安川,主要得益于中国市场的工业机器人指数级的增长。并购首年的业绩及市场整合的协同,并未让库卡迎来持续增长的2018年,其净利润反而出现断崖式下跌。

2019年美的三季报也显示,报告期内公司主营业务收入增长6%,主要得益于空调业务的良好表现;新并业务方面,全球工业机器人需求紧缩拉长KUKA整合时间,前三季度库卡收入略有下滑,报告期内营收下滑2%,订单下滑16.7%。

单库卡和东芝这两项收购,就花掉了美的325亿元。花费如此多的价钱收购,美的的目的很明确,收购东芝是为了弥补美的在技术上的不足,获取专利;收购库卡,使其进入高科技和2B业务。

美的集团表示,在工业变频与伺服领域,国产品牌的市场份额逐年提升,合康新能在工业变频器领域已处于行业市场领先地位,其工业变频器、伺服系统将使美的集团进一步加强工业自动化与电力电子软件驱动领域的产业布局,提升工业自动化产业链协同机会,拓展美的集团ToB业务规模,强化ToC和ToB业务“双轮驱动” 的业务模式。合康新能的业务和优势:目前主要业务包括三大板块:节能设备高端制造业(占比74.94%)、节能环保项目建设及运营产业(占比17.44%)、新能源汽车总成配套及运营产业(占比7.62%)。公司生产的合康变频器已有良好的运行业绩,在诸多应用领域处国内领先地位;公司生产的工业变频器、伺服系统,是工业互联网架构中与工业自动化紧密相关的核心控制系统。目前被收购标的合康新能的主要业务包括三大板块:节能设备高端制造业(占比74.94%)、节能环保项目建设及运营产业(占比17.44%)、新能源汽车总成配套及运营产业(占比7.62%)。公司2017-2019年收入规模分别为13.51、12.06和13.05亿元,净利润0.68、-2.37和0.24亿元。

　　收购将有利于提升工业自动化和中央空调业务竞争力。合康新能的高、低压变频器有助于加速美的大型中央空调的变频化进程,提升对传统定频产品的竞争优势。

　　在国内产业升级、节能改造以及推动工业互联网在内的新基建背景下,工业变频器与伺服系统正面临巨大的发展机遇,中国的自动化需求是美的该业务重要增长点。

　　合康新能在工业变频器领域已处于行业市场领先地位,其工业变频器、伺服系统将使美的集团进一步加强工业自动化与电力电子软件驱动领域的产业布局,提升工业自动化产业链协同机会。