曝东风汽车正减持PSA 神龙汽车或将解体

北京时间18日下午，PSA（标致雪铁龙集团）通过了FCA（菲亚特克莱斯勒集团）合并方案，世界第四大汽车公司正式诞生。

自PSA和FCA敲定全面合并之后，持有PSA 12.2%股份的东风汽车的下一步动向便备受关注。消息人士表示，东风汽车正准备出售部分PSA股份，在PSA-FCA集团持有的股份将减至4.5%，减持的部分股票将由PSA收购。

全球第四大车企正在成型，东风汽车减持PSA也几无悬念，如今最大的悬念在于，东风汽车与PSA在中国成立的合资企业神龙汽车，还保得住吗？

据彭博社援引知情人士报道，神龙汽车可能会解体，成为第二个长安PSA。

东风汽车或出售约3%PSA股份

作为一家国有企业，东风汽车全面退出PSA的可能性不大，继续持有股份的概率较高，一直以来引起外界猜测的是，东风汽车在PSA和FCA合并后将继续持有多少股份。

对东风汽车来说，五年前在PSA低谷时期以每股7.5欧元的价格注资8亿欧元收购PSA股份，是一笔很划算的买卖，如今，这笔投资已经赚了大约1.75倍，涨至22亿欧元。

2014年3月28日，在中法两国领导人的见证下，东风汽车与PSA在北京签署《全球战略联盟合作协议》。

在东风汽车的帮助下，PSA度过了财务危机，业务回归正常通道，如今，虽然在中国的两家合资公司（长安PSA和神龙汽车）都不成器，但却占据了欧洲市场17.4%的份额，今年上半年在意、法、英等主要国家的销量还实现了逆势增长。对东风汽车来说，PSA这个绩优股值得继续持有。

但PSA和FCA的合体，将东风汽车卷入其中。

此事源于CFIUS（美国外资投资委员会）的一项规定：涉及外国公司控制美国公司的交易都要审查。

而东风汽车与法国政府、标致家族共同为PSA的三个最大股东，持有12.2%的股份，并拥有19.5%的投票权。在PSA与FCA合并后，东风汽车大约在合资集团中持有6%的股权，这对联盟董事会架构会产生重大影响。

如今恰逢中美贸易关系紧张时期，为了促成FCA和PSA的顺利合并，东风汽车必须将在PSA-FCA集团中的持股比例降至CFIUS能够接受的范围。

此前，路透社曾援引消息人士报道称，东风汽车可能会削减其在PSA的股份，几周前已向一些银行机构发出邀请函，要求它们就出售PSA股份方案进行探讨。

东风汽车还与相关顾问探讨了交易的几种可能性，包括直接出售该股票，或发行PSA支持的可交换债券。

事实上，东风汽车不想与PSA翻脸，想与后者保持良好的合作关系，有鉴于此，东风汽车出售部分股份，由PSA收购这部分股份，是一个比较理想的解决方案。

知情人士表示，东风汽车正准备出售所持有的PSA部分股份，将在新集团中持有的股份降至4.5%左右。据此计算，东风汽车有可能出售大约3%的PSA股权。

目前，标致雪铁龙与菲亚特克莱斯勒的董事会已在周二各自的会议上批准了一项约束性的合并协议，交易价值约500亿美元。

神龙汽车或步长安PSA后尘解体

曾雪中送炭的东风汽车，一直以来与PSA保持良好的合作关系，东风汽车减持PSA，双方成立的合资公司神龙汽车又将何去何从？

成立于1992年的神龙汽车曾有过辉煌时期，其第一辆轿车是与捷达、桑塔纳并列为国产车老三样的富康，2015年以70万辆的销量创下历史最高纪录，但随后却进入下行通道。

自2016年开始，神龙汽车的销量持续大幅下跌，2018年全年销量仅为25.5万辆，今年1-10月的销量更是同比腰斩至10万辆，虽然神龙2019年制定了历年来最低的销量目标（23.5万辆），依然达成无望。

跌跌不休的销量导致神龙汽车上半年亏损25.3亿元，加上去年全年，已经累计亏损62亿元。

今年9月4日，神龙汽车发布了三个阶段的复兴计划自救，目标是将销量拉回至40万辆。

第一阶段是2019年，通过降低成本，将企业盈亏平衡点降至18万辆以下，争取实现现金流由负转正。

从复兴计划公布之后的销售情况来看，神龙汽车的跌势并未减缓多少，9月、10月两个月的降幅分别达到42.9%和47.4%。在上半年巨亏25.3亿元的情况下，神龙汽车全年要“实现现金流由负转正”难度极大。

同时，神龙汽车产能空置情况相当严重。

据了解，神龙汽车共有四座工厂，四工厂位于成都，其他三座位于武汉，总产能为99万辆。工厂的产能利用率通常要超过80%才能维持正常运营，但据英国《金融时报》报道，神龙汽车四大工厂的产能利用率却只为22%。

今年以来，关于神龙汽车工厂停产、裁员的消息一直此起彼伏。据媒体报道，神龙汽车将关闭武汉一工厂，出售闲置的武汉二工厂，到2019年底员工总数将由8000人降至5000人，并在未来三年内降至4000人。

PSA曾一再表示“不会放弃中国市场”，但转眼间便与长安汽车双双抛售手中的长安PSA股份（接盘侠尚未出现），令DS品牌在华沦为弃子。

业绩迟迟不见起色的神龙汽车，难保不会步长安PSA后尘，被PSA和东风汽车放弃，面临解体的命运。

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