PPP政策阴转晴 金融机构“脸色”渐好转

徐海（化名）已经感觉到现在整个PPP项目融资环境在变化。过去一年中，融资问题正在成为扼制PPP行业发展的主要问题。

徐海是南方一个PPP项目的总经理，他所在的项目为经历了长达一年的融资过程，尽管项目为财政部示范项目，但是仍然没有融到任何资金。

转机出现在2018年11月22日，在上海召开的2018年第四届中国PPP融资论坛上，财政部PPP中心主任焦小平表示，要进一步明确政策界限，发展重点，稳定市场预期。“依法合规的，限额在10%以内的PPP支出责任不是隐型债务。财政部将根据现在情况下发一个正负方面的清单，会明确PPP优先支持领域。这次会议对于徐海来说，是一个趋势转好的信号。会议结束后，多家金融机构与徐海取得联系，提出要进行项目融资方面的对接。

徐海对记者表示，以前是社会资本求着金融机构给项目提供贷款，金融机构的态度则是爱搭不理、考虑一下，现在反过来了，金融机构会主动要求企业提供项目资料，争取把项目贷款做下来。

12月1日，在清华大学举办的第三届PPP融资论坛上，国家发改委投资司副司长韩志峰公开表示，中国在基础设施补短板方面还有大量事情要做，需要充分发挥PPP模式的积极作用，规范有序发展PPP模式势在必行，对此要有正确的认识和充足的信心。

融资问题

12月4日下午，地下十九米深，盾构机正在施工，这段总长为1.1公里的地铁隧道，两班倒需要3个月才能打通，这是呼和浩特地铁2号线一期工程的一部分。

呼和浩特地铁2号线是2016年8月开工，2017年全面开工。一期工程PPP部分总投资额共计168亿元，资本金接近总投资额50%，为83.4亿元。

无论是对地方政府——呼和浩特，还是社会资本——中国铁建股份集团来说，在资本金的筹措方面，进展都比较顺利。由于项目规范优质，2号线一期工程还获得了中国PPP基金投资，占据15%的股份，在资本金中共投入12.3亿元。

之后的项目融资也比较顺利，当地国有大行分行组织竞争性谈判，最后2号线一期工程PPP项目部分由工商银行内蒙古分行牵头成立银团投资。该项目还获得了财政部600万以奖代补的专项资金。

大岳咨询董事总经理张笑戬告诉记者，呼和浩特地铁2号线融资顺利，首先是因为选用PPP模式，对比传统模式，减少了政府支出压力，政府有资金去杠杆化债或者投资其他项目。其次是在前期方案设计的时候，充分考虑了金融机构的融资成本，不同的地方融资成本不一样，充分了解当地的融资环境和利率，对项目后期融资会更顺利。

与呼和浩特地铁2号线一期工程这样比较规范的PPP项目相比，自2017年财政部开始规范PPP发展之后，PPP项目融资难的问题一直成为全行业问题，没有得到解决。

对此徐海深有体会。过去一年时间里，为了手头的PPP项目，不断寻求金融机构的帮助，甚至与金融机构喝五十多场酒，但是直到今天，融资依然没有下落。

2018年11月23日晚，一家风投公司，一家证券公司分别给徐海打电话，主要是咨询他手里PPP项目的融资问题，询问了以前提交的融资材料有没有更新内容，告诉他现在融资的环境在变好。

徐海说，相比上半年，金融机构的态度在变化，上半年的时候金融机构列一个清单，十来项资料需要企业或者项目方来提供，现在只需要提供实施方案和可研报告。徐海告诉记者，最重要的利好是关于PPP财政支出责任这块，特别是提出，地方政府和社会签订合同的依法合规的PPP项目，必须要纳入预算。

E20研究院执行院长薛涛在拜访了多家金融机构之后得出的结论是，PPP项目融资难的问题在于金融机构信心，金融机构普遍担心地方政府支付的信用问题。

专注于研究基础设施投资法律，正在为冬奥会的国家速滑馆等PPP项目提供法律服务的万商天勤律师事务所合伙人祝诣茗表示，PPP融资难的问题原因在于：第一，PPP项目本身不合法合规，不能通过银行审查。第二，地方政府缺乏契约精神，ppp项目难以正常实施。祝诣茗也提出了解决的方式，选择优质的PPP项目，保证资本金充实；选择有条件的PPP项目，可以由SPV（项目公司）股东为融资提供担保。

一会参会人士告诉记者，其实金融机构对各个地方政府的项目也是有门槛的，门槛主要指地方政府的财政收入。若是当地的财政收入太低，不管做什么项目在获得贷款方面都不会太顺利；财政收入高的地区，则更容易获得金融机构的的贷款。

回暖

从2018年的年中，北京大岳咨询有限公司总经理金永祥就感觉到回暖了，首先是政策回暖了。

金永祥所指的政策回暖是指多个有利于PPP发展的政策，从10月份的《国务院办公厅关于保持基础设施领域补短板力度的指导意见》提出，鼓励地方依法合规采用政府和社会资本合作（PPP）等方式，撬动社会资本特别是民间投资投入补短板重大项目。

之后财政部在《关于加强中国政企合作投资基金管理的通知》中，要求积极探索与民营资本合作的模式、路径，对民营企业参与的PPP项目要给予倾斜。

财政部PPP中心的数据显示，截至2018年10月31日，财政部的项目库入库项目8441个，项目金额接近12万6千亿。全国PPP综合信息平台项目管理库2018年三季度报显示，三季度（7-9月）管理库环比二季度新增项目540个、投资额3,471亿元；1-9月，管理库新增项目1,152个、投资额1.5万亿元。

金永祥说：“最近一段时间，经济稳增长，市场需求增加，特别是从基础设施和公共服务提供方面的PPP项目融资来看，已经在好转，对比以前都是由股份制银行发放贷款，现在放款的还有四大国有银行。金永祥认为，复苏的主要原因是，PPP能满足对于经济发展稳定的需求。

环境变化

金永祥对记者表示，PPP的政策环境在逐步变好，但是由于过去一年社会资本在规范过程中受冲击比较大，回暖速度相对较慢。地方政府由于投资压力比较大，推动PPP的意向相比上半年明显加强，有些停止PPP的地方也开始有所行动。

11月22日，在上海举办的第四届中国PPP融资论坛上，财政部PPP中心主任焦小平公开表示，将马上按照党中央、国务院的政策，在环境领域选一批PPP示范项目，中央财政通过专项资金来支持地方关于PPP项目资本金注册不足的问题，这个文件很快会出台。《关于规范推进政府与社会资本合作（PPP）工作的实施意见》等政策也有望加速出台。

地方政府规范推动PPP的意愿也在不断加强。

经济观察报了解到，11月16日，云南省开始建立PPP统计监测系统，作用是把PPP项目信息录入之后，会分析到以后每一年，政府对公共服务付费多少。云南省财政厅还提出，未纳入云南PPP项目统计监测库的项目，原则上不予以安排财政预算支出责任。

一位在云南投资的社会资本人士认为，云南做的PPP统计检测系统是个大利好，纳入监测的就等于政府中长期财政支出预算了，更容易解决金融机构担心在PPP项目运营期政府不付费的问题。

12月4日，江苏省财政厅公布《关于建立全省政府和社会资本合作（PPP）项目全生命周期法律顾问制度的意见》提出，充分发挥法律顾问在PPP相关法律法规和政策制度等方面的经验优势，为PPP项目全生命周期管理提供智力支持和专业服务。有效防范和化解涉及PPP管理的现时或潜在各类风险，大幅提高政府PPP管理能力、管理质量和管理效率。

金永祥认为，未来不仅仅是规范项目，更要规范PPP的政策，严监管必须是政策合理，政策要考虑市场的承受能力和实际情况，比如项目资本金比例的要求。

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