IIGF观点 | 低碳背景下汽车企业转型发展分析

2022年1月，国家发展改革委、商务部等七部门正式印发了《促进绿色消费实施方案》，要求大力发展绿色消费，大力推广新能源汽车，逐步取消各地新能源车辆购买限制，推动落实免限行、路权等支持政策，加强充换电、新型储能、加氢等配套基础设施建设，积极推进车船用LNG发展。政策的出台进一步表明了在节能减排持续升温的态势下，为促进国家“碳达峰、碳中和”目标的实现，汽车企业的绿色低碳转型势在必行。
　　一、汽车行业转型发展背景
　　我国减少碳排放相关的政策长期以来着力于节约能源和减少污染物排放，其主题从“节能减排”逐渐演变为“低碳”发展并过渡到如今的“双碳”时代。2017年,国家发改委发布《能源生产和消费革命战略(2016-2030)》,提出非化石能源消费比重由2020年的15%提升至2030年的20%,到2050年提升至50%，“煤炭清洁高效利用”被列入“面向2030国家重大项目”。2020年，中央出台《中共中央关于制定国民经济和社会发展第十四个五年规划和二〇三五年远景目标的建议》，提出在“十四五”期间坚持绿色低碳发展原则，要完善绿色低碳技术的研究与应用。由此可见，低碳转型是未来发展的必然趋势，汽车行业作为碳排放量相对较高的领域，受该趋势影响影响显著。其低碳转型发展有助于推动能源结构转变、切实改善环境质量，对节能降碳的实现意义深远。
　　政府通过能源领域更加严格的指令约束高耗能高排放行业发展，进而推动产业结构升级；同时完善投资政策、给予新能源汽车购置补贴和优惠。经过10多年战略性引导和精心培育，我国新能源汽车不仅迎来了爆发式增长，更为产业带来了新的活力，展现出新的气象。探究低碳转型发展趋势对汽车行业对财务绩效的影响，有利于对未来汽车行业转型升级提供借鉴和参考，激励企业向新能源方向转型，落实碳减排。
　　二、新能源汽车行业发展情况
　　(一)国内外新能源汽车行业发展现状
　　1、国际市场
　　近年来在世界范围内，由于气候变化风险日益加剧，新能源发展逐渐呈现主流趋势，其中以新能源汽车为代表的一系列产品在市场上的占比也逐步提升。其中，欧洲市场自2015年起逐渐向新能源转型，2020年后发展迅速，目前已成为世界第二大新能源汽车市场。主要汽车品牌雷诺、宝马、大众等，集中在德国、法国、英国、意大利四国，市场格局以纯电动汽车和插电式混合动力汽车为主，氢燃料电池汽车占比极小。　　图1.2010-2019年欧洲新能源汽车销量与新车市场份额变化　　数据来源：欧洲新能源汽车现状与发展趋势_汪善进
　　在美国，2021年1-11月，美国汽车工业汽车总销量达1419万辆，但相比中国和欧洲仍然较少。美国由于电动汽车支持政策受阻，在推广上明显落后于欧洲，但自动驾驶技术全球领先。2021年纯电动汽车累计销量占比72.94%，插电式混合动力汽车占比26.47%，氢燃料电池汽车占比0.56%，呈现出以纯电动汽车为主，插电式混合动力汽车为辅的市场格局。　　图2.2015年-2020年月美国新能源汽车销量(按企业划分)　　数据来源：EV Sales、国泰君安证券研究所
　　此外在日本，由于日本民众环保意识强，新能源汽车市场需求量大，在燃料电池车在研发和产业化推进方面领先于其他国家。日本在2020年底宣布计划到2035年停止销售燃油车，并实现新车销售100%电动化。
　　2、国内市场
　　中国新能源汽车的发展始于20世纪末；2016年，成为全球最大的电动汽车市场；2021年前8个月，新能源汽车产销分别达到181.3万辆和179.9万辆，同比增长均为1.9倍，新能源汽车渗透率已经提升至11%左右的水平。此外，8月新能源汽车渗透率已提升至17.8%，新能源乘用车渗透率更是接近20%。
　　目前纯电动汽车和插电式混合动力汽车产销均呈增长趋势；新能源汽车在整车能耗、电池系统能量密度、续航里程等指标方面稳步提升，智能化技术得到广泛的应用。主要头部企业比亚迪、北汽集团、上汽集团、吉利汽车等生产厂家各有所长，依然保持新能源乘用车企业竞争力；但新势力正在涌入市场，竞争激烈。　　图3.2015-2019年中国新能源汽车销量走势　　数据来源：智研咨询《2020-2026年中国电动汽车充电基础设施行业发展现状调查及发展趋势分析报告》
　　(二)国内新能源汽车相关政策
　　在支持新能源汽车发展方面，国家各部门先后出台了一系列政策，从财政补贴、税收减免等方面大力支持新能源汽车发展，主要政策梳理如下：　　表1.我国新能源汽车相关政策梳理　　数据来源：根据公开信息整理
　　三、汽车企业财务指标分析
　　目前低碳转型发展趋势愈发明显，探究该趋势对汽车企业财务绩效的影响很有必要。
　　(一)数据选取
　　衡量汽车企业发展的财务指标应尽量全面反映汽车各方面能力。本文结合以往学者研究，从偿债能力、成本管控能力、成长能力和盈利能力四方面衡量企业发展状况。
　　低碳转型发展趋势下，有新能源汽车业务的企业能更好地适应环境。尽管研发、运营成本相对较高，盈利能力较弱；但从长期发展来看，此类企业成长能力强，发展前景广阔。　　表2 汽车企业各项财务指标释义　　本文选择28家上市汽车公司，按是否有新能源汽车业务分为两类，0表示没有新能源汽车业务的企业，1表示有新能源汽车业务的企业。其中没有新能源汽车业务的企业20个，有新能源汽车业务的8个。选择2017-2021年财务报表数据进行调查，选取上述7项指标。通过比较两类企业的财务绩效，分析低碳转型发展趋势的影响,共得到数据共840条，分析结果如下表所示：　　表3 2020年各上市汽车公司财务指标　　数据来源：wind数据库
　　(二)数据分析
　　本文根据企业是否有新能源业务对28家上市汽车企业进行类别划分，并对各家企业的财务指标进行二次判别分析。财务指标数据分析对比结果如下：　　表4 两类企业各项财务指标按年份对比　　对数据结果进行纵向比较，得出结论如下：没有新能源汽车业务的上市公司的流动比率围绕1.1%波动，资产负债率围绕65%波动，较为稳定。毛利率为正说明企业收入为正，2018-2021年净利率为负说明企业实际经营亏损。有新能源汽车业务的上市公司的流动比率围绕1.2%波动，资产负债率围绕65%波动，较为稳定。营业成本增长率2019年后基本为0，成本控制较好。毛利率为正说明企业收入为正，2019-2021年净利率为负说明企业实际经营严重亏损。
　　对数据结果进行横向比较，得出结论如下：偿债能力方面，有新能源汽车业务的企业流动比率更高，短期偿债能力更强；此类企业资产负债率变化大，企业价值受负债影响明显； 成本管控能力方面，有新能源汽车业务的企业营业成本在2019年增长率显著下降。2020年，有新能源汽车业务的企业营业成本减少，没有新能源汽车业务的企业营业成本开始上升；盈利能力方面，两类企业毛利率均为正。2019年后，新能源汽车业务和利润率呈负相关关系。有新能源汽车业务的企业前期盈利，2019年开始净利率为负，利润负增长；成长能力方面，有新能源汽车业务的企业营业收入增长率波动更大，成长快，但不稳定。
　　四、汽车企业转型发展建议
　　通过上述数据分析结果可以发现，在国家低碳转型发展趋势下，当汽车企业业务结构更加多元化时，其流动资金增多，短期偿债能力提升，进而企业能够通过负债获得更多资金，用于投入新设备生产，因此企业价值受负债影响明显，长期偿债能力有待提升。究其原因，是最初当汽车企业开始布局新能源汽车时，会投入大量资金、人力、设备等进行生产，此时成本增长加快；低碳转型逐渐成为常态后，成本降低，此时企业的成本管控能力提高。
　　此外，有新能源汽车业务的企业和尚未布局新能源汽车业务的企业在2018年以前均盈利，此后出现利润负增长，其中由于新能源汽车业务占比较小，有新能源汽车业务的企业利润负增长更明显。可以预见的是，受诸多利好政策影响，新能源汽车销售量将逐年上升，进而带动有此类业务的企业营业收入不断增长，在低碳转型持续推进的发展背景下，新能源汽车企业未来可期。
　　因此，未来汽车企业一方面需要积极顺应国家政策，寻求绿色低碳转型发展的契机。2022年新能源汽车补贴较2021年退坡30%(公共领域20%)，补贴至2022年12月31日终止。这一政策为企业带来了新的考验，市场将成为完全的驱动主力，企业必须谋求转型，方能立足。另一方面，汽车企业还需要主动把握市场机遇，实现智能化和电动化变革。不仅要坚持以纯电驱动为主，插电式混合动力等包容发展的技术路线，全面提高品牌竞争力，同时还要选择适合的发展模式，扩大销售规模的同时，平衡好高额投入扩张与成本压力间的关系。此外，汽车企业还需要在新能源汽车领域加大研发投入，提升自主研发能力，沉着应对芯片短缺、原材料涨价等供应链的挑战，加速技术、产能、渠道等体系布局，多领域发展，提升产业支撑力。最后，汽车企业还需要积极承担社会责任，推动绿色低碳产业发展。将保护环境、节能减排的理念贯穿落实到产业发展的各个环节，优化制造内容，以产品提振消费者信心，进而谋求长足发展，为实现国家“碳中和”目标添砖加瓦。
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