依旧是群雄争霸，一年120起，且看2021年环保收并购风云

减污降碳、“十四五”开局、地方环保平台、流域生态治理、环保督察、碳排放权……都是环保产业2021年的关键词，一个词汇代表着环保产业即将或者正在的一种发展趋势。众多热词中，环保收并购似乎是老生常谈，但旧瓶酿新酒，每年味不同，一桩桩收并购案不仅仅反映出企业即将发展方向，聚沙成塔，多宗收并购案交汇在一起，也或多或少勾勒着环保行业动向。
　　据中国固废网不完全统计，2021年环保产业收并购案达120起，涉及金额超500亿元，其中规模最大收并购案为两大国际企业的合体——威立雅收购苏伊士。早在2020年10月，威立雅称已经以每股18欧元(包含股息)的价格收购苏伊士公司29.9%的股份；2021年1月，威立雅拟收购苏伊士剩余70.1%股权；2021年5月，威立雅同意以每股20.50欧元的价格收购苏伊士股份；2021年12月，威立雅和苏伊士对欧盟反垄断监管机构提交收购相关承诺，若收购事宜进展顺利，环保产业将迎来规模最大并购案；而城发环境收购启迪环境案、中国天楹出售Urbaser案，多桩环保收购案又将折射出行业怎样的动态，管中窥豹，未来一年环保产业又将在收并购案影响下有何新趋势？
　　如有遗漏，欢迎补充。聚焦根基，打造强势主业仍是重心　　万物均有安身立命之本。对于企业而言，主营业务是支撑企业现金流运转、扩大业务规模的根基。在历经国补退坡、PPP项目逐渐回归理性后，环保企业更重视自身核心业务持续发力，强调打造韧性十足的主营业务链，以在市场政策调整和产业激宕中稳步发展。
　　就如何聚焦主营业务方面，部分企业选择做加法，部分企业选择做减法。
　　选择做加法的企业也可以分为两类：
　　一类是扩大已持有股权企业比例；
　　一类是锚定标的公司持有项目。
　　两者都能够对企业主营业务起到加持作用，不过打法思路存在些许不同。
　　如2021年1月，苏伊士斥资54.28亿元，收购苏伊士新创建42%股权和重庆苏渝实业发展有限公司50%股权，交出2021年环保企业收购超50亿元大单。此次收购苏伊士获取标的公司100%股权，同时也将进一步巩固苏伊士在亚洲地区环境服务领域地位。
　　就锚定标的公司持有项目的环保收并购案来讲，例如光大水务、北控十方环保、城发环境等企业作为并购方，以标的公司持有项目为并购主体，强化主营业务。如中国光大水务以6.6亿元收购天津滨海新区环塘污水处理有限公司66%股权，将标的公司持有六个污水处理厂项目收入囊中，强化光大水务在天津地区业务市场影响力。

(注：仅统计2021年环保行业标的公司为项目公司的收并购事件)

　　在2021年，选择做减法的企业有在环保政策大热、产业产值骤增中闯入的“外来人”，水土不服后剥离环保业务，回归自身主营业务。例如奥克股份在2021年9月剥离东硕环保，鉴于彼时尚未出现收购方，此处不表；也有希冀通过业务剥离，更重视现阶段自身业务发展的环保企业，例如北清环能在去年12月，相继将厦门十方圆通生物能源有限公司55%股权、抚顺十方生物能源有限公司100%股权、郑州新冠能源开发有限公司100%股权有偿转让给中水环保，共计约0.34亿元价格，借助股权转让的方式，聚焦主营业务有机固废资源化利用领域。
海外淘金热度渐退，走回来，向内发力　　2016年以来在一带一路政策刺激下，多家国内环保企业选择大刀阔斧走出舒适圈，以收并购方式，主动迎战海外市场。据中国固废网此前不完全统计，在2016年1月至2017年2月，环保企业涉及海外收并购交易规模近270亿元，短短一年内，海外收并购近30起。
　　但在2021年，海外淘金热度逐渐退却，E20环境平台产融研究中心首席研究员王新平博士认为，主要原因是：一方面，2020以来常态化的新冠疫情对国际经济、贸易和国际合作带来的不利影响，另一方面，国际上投资贸易保护主义和单边主义思潮抬头，地缘政治风险加大。
　　正因如此，2021年环保行业海外收并购案数量骤减，据中国固废网不完全统计，2021年仅有7起环保企业海外收并购，其中引起环保行业关注最多的海外收并购，当数中国天楹将Urbaser以108.4亿元的价格出售给Global Moledo, S.L.U，此次出售一方面让中国天楹资产负债率大幅下降，另一方面给中国天楹提供大量现金流，是中国天楹向内聚力，赛道蓄力的重要一步。
　　环保企业的向内聚力，其表现形式不仅仅是走回来，也包括一些环保企业在业内迈开步履，以业内跨界形式，在产业内部寻找强有力支撑，储备以产业为核心的内部力量。如中创环保以1.77亿价格收购祥盛环保25%股权，此次收购成为中创环保涉足危固废领域第一单。
细分领域延伸不断，扩大业务协同效应　　据中国固废网不完全统计，在2021年120起环保收并购中，多数收购初衷均是对细分领域的延伸和补充，以彼之长弥己之短，扩大各个业务版图之间的协同效应。
　　在众多以延伸细分领域为主要目的的收并购中，水和固废收并购在2021年明显形成差异，相较于往年水、固废领域收并购基本平衡，2021年这一局势出现略微倾斜。在2021年的众多环保并购案中，涉及危固废领域标的的收并购数量明显增多。
　　在固废领域的环保企业收并购中，危废领域收并购出现频次较高，其中12起涉及危固废领域的收并购中9起就是危废领域的收并购。众多企业中高能环境以一己之力贡献2021年危废领域4起收并购，先后收购江西鑫科环保高新技术有限公司80%股权，浙江嘉天禾51%股权、鑫盛源公司51%股权、正弦波公司51%股权，打造危废处理更加细致完整产业链。
　　其中，创业环保选择在1月，一并以7.8亿，收购康博环境和永辉资源100%股权，在危废处理领域实现南北呼应新格局。
　　除此之外，东江环保以4.29亿收购雄风环保70%股权，以此可在危废处理上产生协同效应，并可进一步整合在广东地区资源；法尔胜以4.59亿元收购广泰源环保51%股权，强化渗滤液处理能力。也都是2021年危废领域收购金额较大事件。
危废领域成为细分领域延伸小趋势的主要原因可能有以下几点原因：
　　1.2021年，中央、国务院环保督察一整年对各地危废倾倒等问题都采取严格处罚，造成地区危废处置压力初现，危废处理受到重视；
　　2.2021年，生态环境部等三部门联合印发《危险废物转移管理办法》，对违法行为多发的转运环节提出严格的管理规定。E20环境平台固废产业研究中心首席行业研究员潘功表示：“二十年后三部门联合发布《管理办法》，这次修订针对危废转移的管理规范力度空前，各细致环节都得到进一步的明晰，加大了执法力度、精准度、透明度，对危废的全流程、信息化管理有了进一步的要求；打通了各部门协同管理，使得今后的危废管理更容易落地，有依据、有抓手、有力度。”
　　3.各地“十四五”生态环保规划相继落地，2021年10月，安徽省生态环境厅等16部门联合发布《安徽省“十四五”危险废物 工业固体废物污染环境防治规划》，指出在2025年底实现全省危险废物集中处置能力不低于120万吨/年。2021年12月，上海市生态环境局发布《上海市“十四五”危险废物监管和利用处置能力建设规划》，《规划》指出到2022年，危险废物监管体制机制进一步完善。基本补齐危险废物收运处置能力短板。除此之外，云南、宁夏、江苏等多个省份均先后发布相关政策，“十四五”政策加速各个省份危废市场释放。
强强联合，打造头部效应　　环保行业头部企业的碰撞和联合，无疑能够掀起大浪，众多环保收并购中最能引起业内外关注的也是这类收并购事件。头部企业之间的强强联合是历年环保收并购的热点之最，而这一趋势在2020年、2021年两年间都是非常突出的。
　　2020年行业规模之最的收并购在2021年仍然持续。2021年4月，威立雅和苏伊士宣布，各自的董事会原则上就两集团合并的主要条款和条件达成协议。以每股Suez股份20.50欧元的价格(附息票)为条件达成协议，该交易的销售额约为370亿欧元，折算人民币2261亿元，12月，欧盟委员会正式批准威立雅收购苏伊士，并购进入倒计时。
　　上述强强联合不仅仅会对中国环保市场带来影响，还会对其他法国、澳大利亚、意大利、中欧等多个国家和地区环保市场带来直接干预。
　　不仅国际形势如此，我国环保市场的收并购趋势也呈现出，强强联合的趋势。
　　2020年民营环保企业和国资、央企进入混改大潮，据中国固废网不完全统计，2018年8月至2020年11月26家民营企业引入国资战投，还有部分尚未引入国资民营企业在2021年继续引入国资战投，正因如此，混改风潮在2021年余热尚存。
　　部分在2020年尚未完成混改民企，在2021年成功引入国资，博天环境拟引入葛洲坝生态；启迪环境和城发环境高额换股吸收工作仍然继续推进；广州工控斥资约12.6亿元，成为润邦股份实控人；博世科成功引入广环投等。
　　不仅如此，三峡集团通过收并购完善布局的态势也很迅猛。从2018年年初宣布进军环保，到现在手握近千亿环保订单、重金狂揽多家上市公司股权，三峡集团独树一帜，通过“资本+”的模式，将水环境综合治理带到了一个前所未有的高度。相比于其它国有资本的控股并购，三峡集团的并购却并不相同。目前，三峡集团“资本+”的模式，均采用了参股或合资(出资比例依然低于50%)的形式。
　　2021年，三峡先后以增资入股、扩股、合资等形式，和中持股份、上海环境、纳川股份、华光环能、中仪股份、北京控股、兴蓉环境等企业开展合作。从环保技术型企业到环保龙头企业，三峡进一步完善产业布局。
　　根据我国环保产业头部民营企业整体混改情况来看，随着一些环保头部民营企业陆续引入国资，完成反向混改后，环保民营企业密集混改已经进行的差不多了。在E20研究院执行院长薛涛看来，国资接盘只是第一步，对民企而言，解决了生存问题，意识到发展速度和资源配置须协调;对国资而言，特许经营类重资产型的并购相对风险可控，但长期来看，能否适应市场竞争，做好战略定位、组织管理、激励机制，以及风险控制和创新之间的平衡，真正占领甚至拓展市场还有待考察。能否做好这一点，也正是国企探索混合所有制面临的挑战之一。
资源整合，拓展综合实力　　资源整合是企业提升综合实力的途径之一，2021年不少环保企业借助资源整合的方式，提升综合实力。
　　部分环保企业以收并购形式，整合资源，最终形成“水、固、气、能”一体的综合环保集团。例如首创环保集团在2021年11月以13.6亿元，收购首创大气100%股权，以优化资源配置、聚焦环保主业的战略举措，提高综合竞争实力。2021年6月18日，首创股份更名为“首创环保集团”，并正式启用全新品牌形象。2021年8月31日，首创环保集团正式发布“生态+2025”迭代战略，将基于过去“水务+固废”业务布局，积极开拓大气工业和资源能源业务，实现“水、固、气、能”多业态的业务组合。仅仅两个月后，收购首创大气此举，使得首创环保集团成为“水、固、气、能”一体化的综合环保集团成为现实。业内人士表示，在国家双碳行动计划推动下，环保产业进入减污降碳协同治理的新发展阶段已成为行业普遍共识，首创环保集团在品牌“元年”几次重大决策，不仅来自母公司首创集团的资源优势，同时来自对行业发展趋势前瞻性的预判。
　　再如菲达环保，斥资8.218亿收购紫光环保62.95%股权，本次收购前，菲达环保主营业务为大气污染治理设备的生产及销售，主要产品包括除尘器、烟气脱硫设备、垃圾焚烧烟气处理设备及相关配套件等，此外上市公司还提供固废处理服务。本次收购完成后，公司的主营业务将新增污水处理及相关运营服务，上市公司主营业务板块将更加丰富，水、气、固等环保领域的布局将更加完善。
　　2021年，清新环境先后收购深水咨询55%股权、国润水务100%股权，布局大湾区，整合水处理资源，完善产业链条，强化公司综合环境治理实力。
　　部分企业则以环保资源整合形式，在2021年完成资产重组，形成原有业务+环保双驱动的格局，助力企业提升综合实力。如钱江生化在2021年1月，一鼓作气收购海云环保100%股权、首创水务40%股权、实康水务40%股权、绿动海云40%股权，超21亿元的价格强势进入环保行业，以资产重组，谋求转型发展。据中国固废网从企查查获悉，钱江生化在此之前以生物农药产品为主营业务。进一步，将钱江生化2020年、2021年中报财务指标进行对比，能够发现2020年6月营业总收入为19074.7万元，2021年6月营业总收入为25864.99万元，能够发现2021年钱江生化营收显著提升。就短期结果来看，钱江生化在资源整合中获取可喜成绩。
赛道转弯、刹车、并轨，收并购走向多样化　　除去上述环保行业收并购事件外，在2021年也出现部分仅有一两例，但仍具有代表性的环保收并购事件。如去年12月，清华大学持有的清华控股无偿划分给四川能投，据清华控股发布公告显示，促使此次收并购落地的主要原因是为响应教育部、财政部关于高等学校所属企业体制改革文件的要求。据悉四川能投四川国资委属下企业，此次环保行业收并购也造成清华控股旗下多家上市公司易主，或将在未来牵动多家上市环保公司发展。
　　山东高速则在赛道转弯，斥资6亿收购毅康科技51%股权，并对其增资15亿，从交通基础设施领域变轨到环保领域，山东高速在其公告中称试图借助跨界收购将业务范围朝着环保不断扩展。
　　扬子新材则选择以赛道并轨方式实现环卫和新材料的业务双跑，以双驱动方式进行发展。中创环保则以跨界进军氢能，拟布局新能源汽车研发、制造业务，未来作为公司重要业务板块，收购河北新宇宙电动车有限公司51%股权。
站在当下看趋势　　从上述2021年环保收并购事件以及“十四五”政策、“双碳”等政策背景中，也能够看出未来环保产业发展的以下几点启示：
王新平告诉中国固废网，从2021年环保收并购案来看，产业应该重点关注几点趋势：
　　1、面向国家重大生态环境战略需求或者区域战略市场需求的行业并购会继续深化；
　　2、上市环保企业新生力量在关联细分领域跨界并购和主营业务跨区域并购将持续活跃；
　　3、老牌环保企业因为以前市场策略过于激进，导致政策环境重大变化时后续筹资能力严重匮乏，因企业主体信用风险暴露引发的被动并购已近尾声；
　　4、高质量成长型“专精特新”中小环境企业将有望成为热门并购标的。
　　以下为中国固废网盘点收并购总表：
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