400亿蒸发！九成市值灰飞烟灭，凯迪生态黯然退市

磕磕碰碰了20年，“生物质发电第一股”终于还是退市了！

10月28日晚间，*ST凯迪（000939）发布关于公司股票终止上市的公告显示，公司收到深圳证券交易所《关于凯迪生态环境科技股份有限公司股票终止上市的决定》，深圳证券交易所决定公司股票终止上市。

公司股票自2020年11月5日起进入退市整理期，退市整理期届满的次一交易日，深交所将对公司股票予以摘牌。

公告还显示，公司因2017年、2018年连续两年财务报告被出具无法表示意见的审计报告，于2019年5月13日暂停上市。根据公告显示2019年年报显示，公司归属净利润为负、净资产为负、2019年度财务报告被出具无法表示意见的审计报告。

自此，股票终止上市。值得注意的是，截至2020年6月30日，*ST凯迪股东户数仍有79410人。

在笔者看来，*ST凯迪退市早已成定局。此前，公司一度问题频发。

一、高层纷纷辞职

2019年11月6日，公司董事长陈义龙辞职；2020年9月22日，公司人力资源总监江林离职；在此之后，公司财务总监兼行政总监唐秀丽、董事贺佐智等也陆续辞职。截至目前，公司董事长孙守恩一人身兼董事长、执行总裁、财务负责人(代)、董秘(代)等四大职位。

二、业绩疲态尽显

根据近三年财报数据显示，2017年至2019年，公司业绩连续三年亏损，2017年公司归属净利润亏损54亿元，2018年-2019年分别亏损51.3亿元和37.8亿元。

直至2020年上半年，*ST凯迪依旧深陷亏损泥淖无法自拔。截止上半年，公司归属净利润已经亏损8.36亿元，同时，公司还在季报中表示，预计前三季度将亏损11.06亿元至13.27亿元。

单从业绩上看，*ST凯迪已然不具备继续上市的资格。

二十年“拼搏”，一朝烟消云散

回顾*ST凯迪的20年历史，笔者亦唏嘘不已。

*ST凯迪以烟气治理起家，于1999年9月23日成功在深交所挂牌上市，一度成为“生物质发电第一股”，而它本应辉煌的未来却在今天正式宣告终结，而这均咎于其过于激进。

自2012年起，凯迪生态去除代理商并自建燃料收购网络，开始收购之旅。2013年，凯迪生态在短短一年里收购了广西北流、浦北、平乐三个电厂，新投运生物质电厂10家。截止2014年，凯迪生态在行业上市公司中已经高居首位。随后公司筹备资产重组，直至2015年6月，重组方案完成。

同年，公司从母公司阳光凯迪、以及中盈长江、中国华融等15家公司手中收购87家生物质电厂、58家林业公司、5家风电厂。根据统计，截至2015年底，凯迪生态下属已运营生物质能电厂已经高达35家，风头一时无两。

也正是凯迪生态的盲目收购扩张，造成公司债务高企，这才导致本应引领行业发展的它一步步走向灭亡。

根据公开信息显示，2018年12月13日，*ST凯迪在公告中表示，因公司资金周转困难，不能按期兑付H6凯迪03的本金及债券利息，“H6凯迪03”无法按时兑付。内容涉及逾期债务、账户冻结情况及退市风险预警。

而且，自2018年6月12日起，截止2019年10月30日期间，*ST凯迪合计发布17次《关于公司债务到期未能清偿的公告》，累计逾期债务共计179.32亿元。

截止今年9月10日，*ST凯迪及控股子公司所涉标的金额1000万元以上、经裁判或调解生效以及上诉案件共涉及金额148.96亿元，目前公司累计逾期债务共计184.4亿元。

可以说，盲目的扩张和逐年增长的负债是*ST凯迪业绩年年亏损的重要因素之一。

而公司的信息虚假披露则成了最后暴雷的导火索。

根据，今年5月13日中国证监会下发的《中国证券监督管理委员会市场禁入决定书》来看，*ST凯迪涉嫌违法有几点：

一是公司实际控制人陈义龙授意、指挥或隐瞒公司2017年年度报告关于实际控制人信息披露虚假记载；

二是公司未按规定披露与控股股东及其关联方资金往来或关联交易等行为；

三是实际控制人陈义龙刻意隐瞒实际控制人身份以及*ST凯迪未按规定披露与控股股东及其关联方资金往来或关联交易等行为中起主要作用；

四是公司及相关人员存在长期拖延提供资料、对抗调查等阻碍、抗拒证券监督管理机构及其工作人员依法行使调查职权的行为；

五是股东非经营性资金占用问题。

最终，证监会决定对陈义龙采取10年证券市场禁入措施；对唐秀丽采取5年证券市场禁措施。在数罪并罚的情况下，这些罪状就成为了加速公司暴雷的催化剂，公司股价也一落千丈。

截止2019年4月26日，公司股价报1.05元，市值仅剩41.26亿元。截至暂停上市日，公司股价较2015年6月15日的最高点每股11.39元下跌90%，市值蒸发近400亿元。

*ST凯迪几乎是自己一步步把自己从行业领先企业位置推向万丈深渊，从有序扩张到盲目扩张，给自身资金埋下巨大的安全隐患，从故意隐瞒信息到资金违规占用，无一不表示公司已经断了自身的后路，直至最后因东窗事发而暴雷。

值得注意的是，类似*ST凯迪的公司并非只有它一个，据笔者不完整统计，在业绩上2018年到2019年已经连续两年亏损的A股上市已经有24家，其中，天神娱乐两年亏损高达83亿元，ST新光和飞乐音响分别亏损50亿元、49亿元，而这些，接连亏损的上市公司，恰恰同样需要警惕。

（本文仅代表作者个人观点）