环保行业变局：国资出手纾困接盘18家公司 东方园林等多家公司经营大幅改善

“国资大力支持，公司千方百计保现金流，终于挺过来了！”8月6日，华中一环保公司相关负责人向长江商报记者表示，如果公司扩张的步子再大一点，或许在去年去杠杆中就活不下来。

2015年以来，曾经火爆的环保概念引资本争相涌入。然而，行业形势风云突变，一些资本深陷其中。所幸国资及时伸手纾困，令其转危为安。

据长江商报记者梳理统计，近年来，相继有国祯环保、碧水源、东方园林、富春环保等18家民营环保类上市公司已经或正在推进易主，接盘者均为国资，其中以地方国资为主力。此外，还有部分环保公司引入国资作为战略投资者。

国资通过接盘方式纾困，让不少环保公司“起死回生”，经营大幅改善。东方园林预告，预计今年二季度扭亏为盈。碧水源则预计上年盈利亿元左右，同比劲增2倍至3倍。

8月7日，一家环保上市公司董秘向长江商报记者称，2015年以来，环保政策频繁出台，推动环保产业快速发展。然而，一些企业有些激进，纷纷采用PPP模式推进产业布局、抢占市场份额。2018年以来，随着去杠杆的推行，加上自身对行业及PPP模式认识不足，以及PPP持续规范，让行业内部分公司出现流动性风险。

分析人士向长江商报记者指出，国资出手纾困，一方面稳住了环保类上市地位，有效保障相关项目顺利推进，有利于行业健康发展。另一方面，也有益于国资逆向参与混改，实现产业布局及国有资产保值升值。

国资频频伸援手助力脱困

在民营企业发展遭遇困境之时，国资果断出手，助力续命脱困。

今年7月22日早间、晚上，A股公司博天环境（603603.SH）接连发布公告，均涉及公司易主事宜。当日早间，公司公告称，公司控股股东汇金聚合正在与中山国资委旗下的中汇集团洽谈表决权委托及其他相关事项，该事项涉及公司控制权变更。当日晚间，公司公告称，中汇集团与博天环境、汇金聚合及控股股东一致行动人中金公信签署了系列框架协议，中汇集团有意通过大宗交易方式收购公司部分股份，并参与公司定增、接受汇金聚合所持公司部分股票的表决权委托、以及汇金聚合后续放弃部分股票表决权等方式，成为公司控股股东，将合计拥有公司25.84%的表决权，中山市国资委将成为公司实际控制人。

今年6月中旬，博天环境曾公告称，拟通过股权转让和委托表决权方式将控制权转让给青岛融控，青岛国资成为公司实控人，但最终协议未能实施。

博天环境主营业务为水环境解决方案（工程总承包）的综合服务，2017年2月17日登陆A股市场，实控人为赵笠钧。

长江商报记者梳理发现，近年来，在水务环保l领域的上市公司，筹划易主的不在少数。

2019年10月，因发债融资失败，行业龙头企业东方园林原实控人何巧女通过转让股权等方式让出控股权，北京朝阳国资委接盘入主。

同在去年10月，主营环保设备及材料的华控赛格宣布易主，山西国资国有资本投资运营公司通过受让股权等方式入主。

今年开市第一天，宝馨科技公告，通过受让股权及接受表决权委托，盐城高新区投资集团获取公司26.46%的表决权，成为控股股东，实控人变更为盐城市政府。

今年3月12日，明星公司碧水源公告称，中国城乡与文剑平、刘振国、陈亦力、周念云等签署协议，将成为碧水源第一大股东，国务院国资委将成为实控人。

当月18日，安徽合肥环保公司国祯环保宣布，控股股东国祯集团拟向央企中国节能协议转让其所持公司部分股权，并将所持部分股份对应的表决权委托给中国节能行使，交易完成后，中国节能将成为控股股东，实控人变更为国务院国资委。

除了国祯环保，中国节能接盘了铁汉生态。今年4月20日，铁汉生态公告，通过参与定增、股权协议受让等方式，中国节能将入主铁汉生态。

长江商报记者发现，短短一个月拟入主两家环保公司，中国节能需拿出约30亿元真金白银。

今年7月，雪浪环境也宣布易主，常州市的新苏环保耗资约6亿元入主，常州市新北区政府将成为实控人。

类似易主的公司还有中建环能（原环能科技）、中金环境、兴源环境、清新环境、康达环保、锦江环境、三聚环保、美晨生态、富春环保等多家公司。此外，东江环保在2016年就宣布易主国资。

综上所述，约有18家环保公司实现或宣告推进易主。

不仅A股公司，新三板公司也有宣布易主。山东环保、新之环保相继在2016年、2018年实现易主。

碧水源上半年净利增约3倍

国资纾困接盘，带来的不仅仅是企业活下来了，而是有多重利好。

纵览上述国资纾困，主要有三个途径，或者说三个阶段。一是通过受让股权、接受股份表决权委托等方式，入主上市公司。二是国资参与定增、提供借款等途径，为上市公司增信，增强流动性。三是提供资源，上市公司与控股股东资源战略协同，从而提升上市公司盈利能力。目前，上述18家环保公司，大部分处于第一阶段。当然，提供借款、产业协同等，有的几乎是同步进行。

截至目前，有了国资纾困，不出意外，上述18家公司基本上无退市之忧。与之相对的是，经营陷入困境、财务压力、大股东占用资金的环保公司，如神雾环保已经退市，神雾节能退市命悬一线。凯迪电力、天翔环境已经暂停上市，盛运环保已经是盛运退。

那么，这18家环保公司经营情况如何呢？

东方园林，中国园林第一股，专注于环保、生态及循环经济三大核心业务。去年，北京朝阳国资委控股后，公司主体及债券信用评级上调，主体信用等级AA+级，并调整评级展望为稳定，部分债券信用调升为AAA级。朝阳国资委还对部分债券进行担保。与此同时，公司经营快速恢复。

此外，国资入主时曾表示，东方园林与朝阳区具有优势互补、协同发展条件，通过结构调整和产业协同，构建朝阳区属高质量发展的生态环保产业集团之目的。

去年前三季度，东方园林亏损8.86亿元，最终全年盈利0.52亿元。今年一季度，公司亏损2.87亿元，同比下降6.70%，而上半年，公司预计净利润为-2.10亿元至0.50亿元，以下限看，二季度也实现了扭亏为盈。

去年4月易主国资的清新环境，逐步向好。去年9月，公司获四川国资体系8亿元借款，用于支持短期流动性。今年上半年，公司还获得了银行授信，在国资担保下，成功发行8亿元绿色公司债券。此外，国资股东在业务方面也为清新环境提供协同。

国祯环保的经营较为稳定。上半年，公司预计盈利1.56亿元至1.72亿元，同比增长0%至10%。公司称，二季度经营业绩较一季度明显改善，上半年受疫情影响，经营业绩较去年同期仍有增长。

经营业绩增长幅度最大的是碧水源。根据业绩预告，今年上半年，碧水源实现盈利9919.68万元—10692.64万元，上年同期净利润为2576.54万元，同比增长285%-315%，增幅在3倍左右。

碧水源主要从事污水处理与污水资源化技术的开发应用。公司称，上半年，通过对商业模式调整，重点加强核心产品销售，取得了较好经营成果，公司经营业绩较上年同期有较大增幅。尽管公司及部分控股子公司业务由于新冠疫情受到不同程度影响，但公司通过加强对现有项目管理及运营等，结合与中国交建及中国城乡的协同效应进一步释放，使得业绩稳步上升。

2019年，中交集团基建建设业务中市政及环保新签订单同比增长30%，达到3462亿元，占比提升至41%。

分析认为，定增正式落地后，碧水源有望成为中交集团市政与环保板块的中坚力量，背靠集团资源打开成长空间。