对环卫“估值高，预期高”？ 9大证据一次性亮给你

2020年1月-3月，环卫服务月度新开标项目金额创新高。尤其是出现了70亿/15年的深圳宝安区新桥和沙井街道环卫一体化PPP项目、28亿/28年的高平市城乡环卫一体化特许经营项目两大项目，将环卫“身价”抬高了一大截。
　　整个4月，芷江侗族自治县乡镇生活垃圾清运及无害化处理项目(第一期)、；南京市建邺区部分片区环卫保洁市场化PPP项目；河北临西县农村生活垃圾清运和环卫保洁工作市场化运营项目；云南省大理州宾川县城乡环卫一体化政府和社会资本合作(PPP)项目等中标信息也接踵而至。(详情可见：4月中标总金额超7亿 15%增速的环卫市场总规模有望超3400亿)
　　那么，对于环卫，市场到底有怎样的预期？其目前发展的情况如何？高景气增长依据何在？风向标指向了哪些领域？站在了哪些风口上？
　　本文将观众较为关心的几个点梳理出来。
　　估值高，预期高
　　追求生活品质的内涵，已经离不开城市环卫服务，这也是为什么很多机构研究数据表明，环卫市场总体规模保持着约15%左右的高增长。
　　弗若斯特沙利文给出的数据显示，2018年，环卫市场总体规模超过2600亿元。按照15%增速计算，2020年的市场规模将达到3400亿元以上，相较行业在2020年初期的乐观预计更高一些。而到2023年左右，这个数据会飙升至5000亿上下。
　　“双高”有据
　　为什么，行业内对环卫市场估值如此之高？除了从其本身发展快这个结果为导向进行思维之外，以过程和趋势为参考值的考量也是值得寻思的。比如：
　　① 2019年，环卫服务ROE(净资产收益率)接近18%，高于垃圾焚烧5%以上。
　　② 截至2019年底，全国城市道路面积达68.30亿平方米，城市清扫保洁面积达 67.61亿平方米，生活垃圾清运量达1.79亿吨，粪便清运量1551.97万吨。
　　而，我国城市化率56.7%的数据，仍在趋势线以下，且垃圾清运量每年仍然保持3%的增速。换句话说，提升空间是客观存在事实。
　　③ 2018年，我国城市、县城、镇、乡、村等合计环境卫生投资额1267亿元，相较2013年增长了50%以上。2019年，全国城乡社区环境卫生公共财政支出为980.46亿元，2020年预期年复合增长率为18%以上，或将达到2200多亿元。
　　④ 城市保洁机械化率目前很多还没有达到70%，甚至县城乡镇连50%都不到。研究机构称，当城市机械化率升至80%的时候，仅对环卫车辆的需求就将提高到35万台以上，相较2019年有32%的增幅。
　　⑤ 全国环卫行业新增年化订单达550亿元，近来连续两年，环卫市场化新增合同总金额突破2000亿元。
　　⑥ 轻资产是目前环卫行业一个典型特点，属于劳动密集型行业。一方面，环卫拥有稳定的现金流，另一方面，环卫行业资产周转率&资产回报率都较高，且建设周期短。
　　⑦ 结合第6点，劳动密集型这个特点，展望未来机械化率发展，环卫服务模式的多元化和高端化，环卫市场渗透率的逐步升高，可挖掘潜力值得探究。
　　⑧ 行业内企业表现亮眼。
　　例如龙马环卫，自上市以来，环卫运营服务营收年均增速都在70%左右，毛利润增速超过50%，本身估值曾达到过40倍峰值。
　　⑨ 环卫行业“还是个宝宝”，成长可能相对于进入稳步发展平境期的板块来说更有想象空间和创造空间。
　　可见，市场对环卫的高预期也不是没有根据的。而下篇，还想聊聊环卫行业高景气度发展的“四大助攻”，以及“关于环卫行业的问与答”。