博天环境陷困局：预计10亿亏损，借款余额达52.6亿

经过两次延期后，博天环境集团股份有限公司（下称“博天环境”）终于于3月5日回复了上交所一个多月前对其业绩预告相关事项的问询函。

在回复公告中，博天环境对其2019年预计亏损的相关原因做了详细解释说明，重点提及了2019年贷款、债券等负债利息费用超3亿元，关停并转和暂缓建设的预计投资总额近40亿元的6个PPP项目等事项。

事实上，2019年的博天环境经历了诉讼、股份冻结、信用下调、收购折戟等一系列“糟心事”，资金压力持续紧张，当前正试图通过引入战略投资以脱困。面对2019年的业绩亏损，博天环境又将如何突围？

近40亿元PPP项目缓建、关停

一个多月前，博天环境发布《2019年年度业绩预亏公告》，称预计2019年实现归属于上市公司股东净利润为亏损8.85—10.85亿元，而上年同期博天环境归属于上市公司股东的净利润为盈利1.85亿元，同比下降超500%。

对于预计亏损的原因，博天环境列举了四项，一是受宏观经济环境和行业竞争格局变化影响，公司战略方向调整，放缓对PPP类项目的投资和建设，导致2019年度公司营业收入大幅下滑；二是受国内金融环境影响，公司综合融资成本上升较大，同时部分在建项目投入运营，贷款利息费用由资本化转为费用，也致使财务费用大幅增加；三是对部分PPP类项目采取关停并转、暂缓建设等措施，预计计提资产减值约4.7亿元；四是公司收购高频环境70%股权事宜牵涉仲裁，初步计提投资损失0.6亿元。

这引来了上交所的问询函，要求对公告中列示的亏损原因进行详细说明。在最新的回复公告中，博天环境透露，截至2019年末，公司有息负债期末余额近56亿元，包括流动贷款、项目贷款、融资租赁、应付债券等，仅产生利息就约3.3亿元，其中费用化金额2.45亿元，资本化金额8360万元。

此外，博天环境还表示，“随着宏观经济增速放缓、金融去杠杆、融资环境收紧，政府调整PPP项目政策，导致金融机构对PPP项目贷款收紧，民营企业又受到一些金融机构的歧视性待遇，不仅大幅推高融资成本，更重要的是造成公司现金流紧张。因此，2019年公司调整业务结构，对部分河道流域类项目、村镇综合治理类项目关停或暂缓建设，以收缩投资规模。”

据透露，博天环境拟关停、暂缓、缩减规模建设项目共6项，涉及生态水系综合治理PPP项目、生活污水处理PPP项目、工业废水收集处理系统工程，预计总投资金额近40亿元，其中已投入金额17.26亿元，而关停、暂缓建设等措施预计将为博天环境带来4.66亿元的损失。

借款余额达52.6亿

除了上述原因导致2019年大幅亏损外，博天环境当前资金压力也不小。

根据其近期发布的关于2020年新增借款的公告内容，截至2019年末，博天环境未经审计的净资产预计为13.66—15.98亿元，未经审计的借款余额为49.37亿元。而截至2020年1月31日，公司合并口径未经审计借款余额已达52.6亿元，也就是说，仅今年1月份，博天环境新增借款就达3.24亿元，新增借款占2019年末未经审计净资产比例超过20%。

“新增借款主要系公司项目建设资金需要所致，属于公司正常经营活动范围，项目贷款的增加有利于项目的推进，对公司的经营有积极影响。”博天环境如此称。

而前不久，博天环境还因无法归还募集资金事宜被上交所监管问询。据悉，博天环境董事会曾于2019年初审议通过将部分闲置募集资金人民币6500万元临时补充流动资金，期限截至2020年1月3日，但因公司流动资金紧张，且项目进度放缓导致投资资金回收较慢，公司未能在期限内筹集到资金并如期向募集资金专户归还。

根据博天环境对上交所在监管工作函的回复，上述募集资金主要用于公司的生产经营，包括支付污水运营厂的药剂款，支付在建EPC、PPP项目的进度款等。值得注意的是，上交所还对博天环境在货币资金余额超10亿的情况下无法归还5600万元募集资金表示了质疑。但博天环境透露，超10亿元货币资金中多为保证金、项目专用资金等，可自由支配的资金仅3828万元。

事实上，自去年8月份开始，博天环境多个股东开始股份减持。截至今年2月24日，平潭鑫发汇泽投资合伙企业（有限合伙）通过集中竞价和大宗交易方式合计减持公司股份约799万股，占公司总股本的比例由6.64%降为4.73%，减持总金额7898万元。上海复星创富股权投资基金合伙企业（有限合伙）共减持公司股份约418万股，持股比例由8.62%降为7.62%，减持总金额约3729万元。

引入战投悬而未决

值得注意的是，博天环境此前由于收购高频环境70%股权事宜卷入的纠纷，也于近期收到了北京市第一中级人民法院的传票。原告请求判令博天环境等相关方立即支付其收购原告持有的高频环境10.5%股权的预付款人民币1050万元及第一期股权转让款人民币5040万元；并赔偿因延迟支付造成的逾期利息损失人民币12.18万元。当前该诉讼已立案暂未审理，不过博天环境在2019年业绩预告中，考虑了因此诉讼带来的损失。

而截至目前，博天环境控股股东汇金聚合持有的公司股份1.48亿股已全部被司法冻结，冻结股份占所持公司股份比例100%，占公司总股本比例35.48%。主体信用等级也由AA-下调为BBB级。

危机之下的博天环境也一直在寻求引入战略投资者，以帮助解困。早在去年11月底，博天环境发布公告称，有意与中国诚通生态有限公司建立长期战略合作关系，发挥各自业务领域优势，实现互利共赢，且双方已签订了《战略合作框架协议》，博天环境引进诚通生态成为战略投资者，积极探索在公司治理、产业协同和升级优化、资金和技术支持等方面开展合作。

资料显示，中国诚通生态有限公司是成立已有三十多年的老牌企业，背后实际控制人为国务院国资委。若能成功引入国资，博天环境解困则大有所望。

但自上述签订合作协议的公告后，近几个月，博天环境并无公开发布关于此次战略合作协议进一步进展的详细消息。记者就此致电博天环境董秘办，但并未接通。

从目前经营和财务表现看，博天环境形势不容乐观。其未来能否顺利引入国资？危机又将如何化解？本报将持续关注。