股权变动后的上市公司：部分企业迎来业绩拐点

过去的2019年，对于环境企业来说，即是寒冬，也是“摸爬滚打”的一年。近两年的市场变革，使不少企业在经历资金、业务等危机后，发生重大调整变动，在新格局中重新找寻自己的位置。其中，不乏环境上市公司的股权变动。
　　中国水网对发生股权变动的上市公司2019年度业绩预报情况进行了梳理统计。数据显示，在这些样本企业中，喜忧参半，仍有半数企业业绩同比下降/亏损。同时，也有部分企业完成调整，实现同比增长/扭亏为盈，迎来业绩拐点。
　　碧水源
　　股权受让方：中国城乡，未控股
　　业绩预报：同比增长5-15%
　　过去的两年内，碧水源经历了一路凯歌后的回落低迷。在2018年度及2019上半年，这个在业内看来相当灵活顽强的公司，业绩出现明显下滑。
　　在碧水源2018年年报中，对公司业绩情况作了总结分析：过去，公司通过独有的技术与产品，使公司一直保持较高且稳定的毛利率。随着公司业务的快速扩张，大量PPP项目中增加较多非公司核心技术的工程业务，导致公司整体毛利率随业务扩大而有所降低。据此，碧水源提出，随着国家对PPP项目的整顿及行业目前调整的趋势，公司未来将逐渐回归到以城镇乡的污水处理与再生的主营业务上来。
　　2019年6月，碧水源的股权转让正式落地：实控人文剑平及其他三名股东合计向中国城乡转让 3.21亿股,占总股本的10.18%,股权转让款28.69亿。
　　业务调整+国资入股，使碧水源在2019年度的下半年出现反弹，接连拿下了黑龙江省哈尔滨市城镇污水处理项目二标段(51亿)、黑龙江大庆城镇污水处理项目(5.475万吨/日)，呼和浩特辛辛板污水处理厂深度处理工程(20万吨/日)、章盖营污水处理厂深度处理工程(12万吨/ 日)、永川区镇级污水处理厂提标改造工程和跳蹬河污水处理工程等、漳州市东墩污水处理厂(二期)工程总承包项目(13万吨/日)等多项城镇污水项目，为MBR产品的应用及未来经营业绩的改善，起到了重要作用。
　　在今年1月碧水源发布的2019业绩预报中提到，2019 年归属于上市公司股东的净利润预计较上年同期有所上升，主要是因为公司在下半年调整了发展方向和业务模式，项目推进加快，使得公司业绩得到了全面恢复。同时在中国交通建设集团有限公司全资子公司中国城乡控股集团有限公司入股公司后，对公司的协同效应逐渐释放，使得公司业绩稳步上升。
　　中建环能（环能科技）
　　股权受让方：中建启明，控股
　　业绩预报：同比增长：10-30%
　　2018 年 10 月 16 日，环能投资、倪明亮与“中建启明”签署《股份转让协议》；2019年1月，环能科技完成股份转让，中建启明持有182,809,171股，占总股本的27%；环能投资持有92,348,832股，占总股本的13.64%。中建启明成为环能科技控股股东。
　　中建启明控股股东中建集团，中建集团早在2013年启动“新蓝海战略”，涉足水务板块。2013年12月，中建集团整合全系统优质水务、环保产业资源组建了中建水务环保有限公司。中建系与环能科技存在重组的业务互动契机。随后，“环能科技”更名为“中建环能”。
　　入股后，中建环能在公告中提到，公司将利用中建集团的平台及渠道优势，根据自身发展战略及市场变化情况，围绕核心客户需求，积极有效地提供多层次服务，有序扩大公司业务规模、加强技术能力沉淀。
　　中建集团的平台及渠道优势，对于中建环能最直观的影响，体现在了公司也集中的关联交易部分。2019 年12月30日，中建环能公告2019年日常关联交易情况，公告显示，公司与中建集团至公告日已发生2.91亿元关联交易。交易类别为向关联人销售产品、商品，以及向关联人提供劳务等事项，关联方包括中建水务环保有限公司、中国建筑一局(集团)有限公司、中建安装集团有限公司等。这部分关联交易，成为了中建环能的重要增长点之一。
　　国祯环保
　　股权受让方：长江生态环保、三峡资本，控股
　　业绩预报：同比增长10-20%
　　2019年9月，国祯环保发布公告称，公司控股股东国祯集团拟作价12.77亿元协议转让公司15%股份。受让方为三峡集团旗下全资子公司长江生态环保集团有限公司和控股子公司三峡资本控股有限责任公司。转让完成后，受让方(长江环保集团、三峡资本)所持股份占公司股份总数的26.63%，将成为国祯环保第一大股东。
　　根据协议内容，长江环保集团将支持国祯环保积极参与共抓长江大保护工作，支持国祯环保在长江环保集团主导的长江大保护项目中开展智慧水务、管网检测及修复等运维服务，未来三年内每年承担不低于长江环保集团主导的新增项目中30%的运维服务保障职能。可以想象，长江环保集团主导新增项目中的30%，将为国祯环保带来巨大增量。
　　国祯环保总结增长的主要原因为:报告期内公司在手订单及项目稳步推进与实施,公司在建项目陆续投产运营,水环境运营规模不断增长,经营质量稳步提升。据了解，在2019年度，国祯与长江生态环保集团在水务项目方面已开展合作，包括联合中标芜湖市城区污水系统提质增效(一期)PPP项目(90.58亿)、安徽省芜湖市城区污水系统提质增效(二期)PPP项目(25.57亿)。这部分联合中标的水环境业绩，成为了国祯2019年度营收增长的重要组成部分。
　　雪浪环境
　　股权受让方：新苏环保产业集团，未控股
　　业绩预报：同比增长86-115%
　　2019年8月16日，雪浪环境实际控制人杨建平、许惠芬以及股东无锡惠智投资发展有限公司(以下简称“无锡惠智”)、杨珂、杨婷钰与新苏环保共同签署了《股份转让框架协议》。上述股东拟向新苏环保产业集团或其指定主体转让合计持有的公司4207.05万股股份，占公司总股本的20.21%。股权转让完成后，新苏环保产业集团将成为公司第二大股东。对于引进国资的目的，公司董秘汪崇标在接受《证券日报》记者采访时表示：“并非纾困，是作为战略投资者引入公司。”
　　在2017年及2018年连续两年增收不增利后，至2019年度，雪浪环境业绩保持了稳定的增长态势。一方面，受益于下游垃圾焚烧发电行业的高景气度，叠加环保标准的要求提高，对烟气净化系统的需求增加，订单同比快速增长；另一方面，由于雪浪环境布局危废，收购原参股企业南京卓越51%股权实现控股，且参股公司上海长盈也贡献了部分投资收益，为公司带来了新的利润增长点。
　　值得一提的是，新苏环保产业集团在绿色能源板块，有大量工业污泥资源化案例，包括马鞍山绿鑫危废污泥资源化综合利用项目、无锡江丰危废污泥资源化综合利用项目等，与雪浪环境向危废的探索方向相契合，或将成为协同发展的重要增长点。
　　兴源环境
　　股权受让方：新希望投资，控股
　　业绩预报：扭亏为盈
　　2018年度，兴源环境计提商誉减值损失和可供出售金融资产减值损失导致公司业绩亏损，年度净利润亏损12.72亿元，市值从最高的321亿缩水到60亿左右。
　　2019年3月，兴源控股公告称，拟将所持有的公司部分股份通过协议转让或其他等方式转让给新希望投资集团有限公司，预计本次转让所涉及的股权比例为23.6%。4月，过户完成，新希望投资集团成为兴源环境控股股东。
　　在主业之外，新希望集团多次关注畜禽粪便治理、畜禽养殖业绿色发展等问题，提出种养结合模式是解决环保问题的重要途径。因此，兴源环境把与新希望体系内部的协同发展作为重要的业务方向，积极配合农牧板块在现代养殖业中的快速布局，全面推进畜禽粪污处理及资源化利用相关业务的发展。
　　以伊春项目为例，今年8月，伊春市政府与新希望集团签署《战略合作框架协议》，旨在推动伊春生态环境进一步提升优化，助力伊春森林食品产业发展，形成伊春一二三产业融合发展的新格局。在12月，兴源环境便成功签订《伊春市小兴安岭—三江平原山水林田湖草生态保护修复工程建设项目工程总承包合同》，合同金额11.5亿元。
　　公告显示，在2019年二季度时，随着控股股东和实际控制人变更的完成，在新控股股东流动性的大力支持下，兴源环境流动资金紧张局面就已趋向缓解，经营效益已得到改善，报告期末扭转了亏损的局面。
　　中创环保（三维丝）
　　股权受让方：周口城投园林，未控股
　　业绩预报：扭亏为盈
　　2019年8月，三维丝发布公告称，大股东罗红花将所持公司5785.43万股股份(占公司总股本的15.01%)所对应的表决权、提案权全部委托给周口市城投园林绿化工程有限公司(下称“城投园林”)行使。本次权益变动前，城投园林持有三维丝9.83%股权，接受表决权委托后，可行使三维丝共计24.83%股份所对应的表决权等权利，成为拥有表决权比例最高的股东。不过，三维丝仍无控股股东、实际控制人。
　　尽管在过去一年中，三维丝内部的“宫斗”仍在继续，但在几方推动下，公司成功扭亏为盈。其中助力包括：周口城建承诺将为三维丝及子公司发行债券、银行贷款等提供不少于10亿元的流动资金支持或担保支持，并利用自身资源优势，为三维丝提供必要的业务支持；上海中创及其一致行动人拟于2019年6月10日至2019年12月9日期间增持不少于公司总股本的10%的股份等。
　　报告期内,子公司珀挺机械工业(厦门)有限公司经营继续亏损,公司对其计提商誉减值1.04亿元,公司通过置换交易剥离了该公司,减少了该公司经营亏损对公司的影响并取得了约5,400万元的转让收益;同时公司剥离了子公司北京洛卡环保技术有限公司,减少了该子公司的经营亏损对公司的影响并取得了约2,900万元的转让收益；通过与珀挺机械工业(厦门)有限公司的置换交易,江西祥盛环保科技有限公司自2019年11月起纳入合并范围,增加了公司利润约1200万元。
　　据悉，在股份转让办理完成之后，上海中创持有公司19.65%的股份，成为公司第一大股东。1月6日晚间，三维丝发布拟变更公司名称公告，称拟将公司名称“厦门三维丝环保股份有限公司”变更为“厦门中创环保科技股份有限公司”，股权之争也或将尘埃落定。
　　值得一提的是，在发生股权变动的环境上市公司之外，也有不少企业通过自身努力迎来了2019年度的好收成。上市公司年度业绩预报显示，维尔利、永清环保、侨银环保、旺能环境等公司，均在2019年度得到向好的发展。寒凉犹在，但相信，没有一个春天不会到来。