哪吒汽车冲刺IPO，要在汽车市场重演“传音”故事？

出海良机，哪吒能把握住吗？

6月26日，哪吒汽车母公司合众新能源汽车股份有限公司（以下简称“合众新能源”）向港交所提交上市申请。若此次申请能顺利通过，合众新能源将会成为第五家于港股IPO的造车新势力，前四家造车新势力分别为小鹏、理想、蔚来、零跑。其中，小鹏和理想早在2021年完成港股IPO，蔚来和零跑则在2022年完成港股IPO。

这些车企均属于造车新势力阵营的第一梯队，而在国内新能源车市的快速发展下，四家车企基本抓在了增长风口，先后完成港股IPO并没有令人感到意外。从销量上看，这五家车企中哪吒的体量相对较小，在这个时间节点上冲刺港股IPO，哪吒的底气何来？

押注海外，哪吒成为“车圈传音”？

从申请材料来看，合众新能源汽车在2023年的营收高达135.55亿元，毛利亏损20.14亿元，亏损累计68.67亿元。而在交付层面，合众新能源汽车在2023年交付了12.42万辆，在今年前5个月累计交付约4.36万辆，与2023年同期相比呈现出一定的下降趋势，同时还未达到今年销量目标的20%。

对于交付量下滑，合众新能源汽车认为主要原因是将更多精力放在推进海外市场上。虽说在国内市场的成绩有所退步，但合众新能源汽车的出口量也确实有所提升。数据显示，合众新能源在2023年出口了1.7万辆，占据去年总销量的13.7%，在今年前5个月累计出口16458辆，已经接近去年全年的出口总量，位列新势力车企的第一名。

小通了解到，合众新能源在马来西亚的工厂已经在今年年初动工，而且分别在今年3月份和5月份在泰国和印度尼西亚的工厂也已经投产。

反观已完成港股IPO的新势力品牌，小鹏和蔚来将海外中型放在欧洲市场，在前五个月的累计海外销量分别为2835辆和672辆，理想汽车已经宣布在2025年之前不做海外市场，目前只依靠平行出口的方式进入海外市场。零跑汽车是中国汽车业首个反向合资公司，借助Stellantis集团的销售网络去开拓海外市场，但目前暂未透露相关海外销量，只是定下了“第一年实现盈利”的KPI。

对比之后不难发现，小鹏和蔚来虽然很早就已经有出海的消息，但海外成绩与国内市场销量相差甚远。合众新能源和零跑在海外市场要激进不少，而以目前的情况来看，海外市场是合众新能源在新势力阵营中的最大优势，这正是合众新能源敢上市的最大底气。 

在中国手机企业中，“传音”是一个另类的存在，因为他们自成立以来最大的基本盘就在海外，而且靠深耕非洲市场成为“非洲之王”，光靠海外市场的出货量就让其成为全球Top5手机厂商。 

这给我们带来的启示是，合众新能源同样有机会用类似的模式，通过深耕海外市场来取得超越本土新势力的成就，成为手机圈中的“传音”。至于最后能不能成功，固然要考虑到“天时地利”的因素，但最关键的还是要看合众新能源自己能不能把握好机会，一飞冲天。

来自周鸿祎的“神助攻”

早在2022年，合众新能源启动赴港IPO的消息就已经被曝出，而且在2023年中旬，有报道称合众新能源汽车考虑提交10亿美元的香港IPO申请。公司均对此予以否认，但赴港IPO的决心却是真实的。

企业在香港IPO需要完成一系列前提条件，其中包含财务要求、营业记录、管理层稳定性以及公众持股比例等要求，当中要求最高的自然是财务要求，创业板的财务要求是上市时市值至少为1.5亿港元。

小通了解到，为了完成IPO，合众新能源与桐乡市国有资本投资运营有限公司、宜春市金合股权投资有限公司和南宁民生新能源产业投资合伙企业（有限合伙）三方签署了《合众汽车高质量发展联合协议》。协议提到，签约各方将共同向合众汽车/哪吒汽车提供总额不少于50亿元人民币的投资，支持合众新能源实现IPO，并促进其扩大出口规模。

除了资本加入之外，从第二季度开始，哪吒汽车的市场热度在逐步提升，但并非产品或者技术带来的热度，而是CEO张勇和哪吒汽车大股东之一周鸿祎带来的热度。不能否认的是，周鸿祎频频为哪吒“带货”的确在一定程度上提升了其知名度，至于在销量上的帮助可能不是十分明显，但也帮助哪吒在个别月份冲上万台水平，帮助大众更好地认识这一品牌。

值得注意的是，销量并不能完全反映资本市场的反应。参考已经上市的蔚来汽车，蔚来汽车创始人李斌曾经参与了多次直播，而一场续航测试直播后，蔚来在次日的港股股价迎来了超23%的大幅上涨。

一般来讲，投资方和贷方倾向于投资有强大品牌形象的企业，毕竟这意味着该企业拥有更高的市场价值和潜力，高管个人IP热度的提升或多或少对提高股价有一定的促进作用。不过在小通看来，公司的盈利能力、创新能力和市场份额才是决定股价的基本面因素，如果这几个关键点没有得到实质性改善，即便短期内受到高管热度的持续影响，高位的股价也不会太持久。

当然，这些对于合众新能源来说还为时尚早。现阶段，尽早通过IPO对合众新能源有最为直接的益处。通过上市，合众新能源可以获得更高的估值，同时还能吸引更多投资者的关注，从而实现资本市场价值的最大化。更重要的一点是，合众新能源需要更多的融资加速国际化进程。

迄今为止，哪吒的出海版图遍及东南亚、中东北非、中南美等地区。根据规划，哪吒L将在今年第三季度开拓中东、美洲、非洲市场，而且还计划在欧洲市场上市销售。

今年，哪吒需要冲击30万辆的年销量，其中海外市场需要贡献10万辆。然而，无论是总销量还是海外市场销量，要想在剩下的六个月完成这一目标，每个月的交付量至少要在3.66万辆以上。

按照国内新能源市场的竞争激烈程度来看，哪吒完成这一目标的难度，不亚于“鸡食米净，狗吃面光，灯烧锁断”。但是，如果完成“10万辆海外市场贡献”这一支线目标，对哪吒汽车后续的发展大有裨益。

顺利出海离不开过硬产品力

哪吒汽车旗下有哪吒AYA、哪吒X、哪吒L、哪吒S和哪吒GT五款车型，根据IPO文件来看，哪吒在未来两年内还将会推出三款车型，其中明年将会基于云河平台推出一款车型，后年将分别基于山海平台和云河平台各推出一款车型。

或许哪吒汽车认为今年已经有哪吒L一款重磅产品已经足够，但平心而论，哪吒这三款新车的推出进程并不快，以目前的产品矩阵来看，哪吒主攻30万元以下的新能源主流市场，至于其他的细分市场目前来看仍处于空白状态。

或许，不冲击高端市场正是哪吒汽车的目的之一，而且以现阶段的产品线来说，哪吒汽车靠这些主流价格的产品可以更快完成海外市场的布局，毕竟“物美价廉”几乎是所有市场的通用招数，这对将出海作为战略重心的哪吒汽车而言很重要。

如果要说哪吒汽车当前的产品仍有哪些不足的话，由于品牌旗下大部分车型主攻性价比，针对消费者比较注重的智能化方面，受限于成本并不能提供超越期待的体验。

小通此前试驾过哪吒X的高阶智能辅助驾驶系统，但车辆只是ACC自适应巡航和车道保持两个功能的叠加，虽然比较实用，但当时的系统还不支持车速的智能控制，只是识别到车辆超速时，只是通过图像来提醒驾驶者。

既然决定了要走性价比路线，那么在主流消费者比较注重的因素，除了智能化之外，能耗、用料、设计、舒适性配置等方面都应该处于较高的水准。综合来看，哪吒在产品上仍有一定的打磨空间，虽说海外市场的消费者未必会像中国消费者这样挑剔，但小通相信过硬的产品实力，会是一个品牌在任何市场通行无阻的“通行证”。

来源：雷科技

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