45亿转让工厂的背后，是江淮和蔚来的各奔前程！

10月19日，江淮汽车发布公告，公司拟通过公开挂牌方式转让部分资产，涉及乘用车公司三工厂存货、固定资产、在建工程、房屋建筑物以及土地使用权及乘用车公司新桥工厂构筑物和设备资产。据了解，上述拟转让资产账面净值42.12亿元，拟转让资产评估价值约44.98亿元，增值额约2.86亿元，增值率为6.79%。

公告中说到的“三工厂”和“新桥工厂”，实际上是江淮与蔚来合作的两座工厂——江淮蔚来先进制造基地和蔚来第二先进制造基地，即蔚来F1工厂和蔚来F2工厂。

此前，江淮汽车曾发布公告称，为共同推动江淮汽车与安徽蔚来双方在新能源汽车领域的合作，江淮汽车拟收购安徽蔚来持有的在建工程-设备安装工程相关项目资产（包括设备、工装类资产等）。

如今，江淮要将工厂挂牌转让，持续多年的友谊说翻车就翻车，那么问题来了，谁会来接手呢？蔚来汽车又该何去何从呢？

蔚来的算盘

针对此消息，蔚来联合创始人、总裁秦力表示说“不会影响我们的生产经营，其他情况目前不便评论。”能够看得出来，蔚来的反应并不是激烈。

有媒体报道，不愿透露姓名的知情人士透露称，蔚来有望收购上述江淮汽车资产，并进一步谋求独立生产资质。此举若能成功对蔚来汽车将是“重大利好”。

主要有以下几个原因，首先是成本控制的需要。2023年一季度财报显示，蔚来汽车毛利率仅为1.5%，汽车业务毛利率为5.1%。受此影响，蔚来一季度毛利润为1.6亿元，同比下滑88.8%。而2022年一季度的毛利率、汽车业务毛利率两项数据分别为14.6%和18.1%。

今年一季度蔚来交付量同比增长20.5%，营收约106.77亿元，同比增长7.7%，但净亏达到47.40亿元，同比扩大长165.9%。

蔚来汽车的成本压力远高于2022年。出于成本控制的考虑，蔚来选择代工模式显然是不明智的，因为关系再和谐的合作伙伴，也不如自己控制生产。特斯拉和比亚迪，都是自己牢牢控制生产，在上下游产业链的垂直整合能力超强，这是他们的车型具有价格竞争力的基础。

从长远来看，如果蔚来能够拥有自己的工厂，全面掌控生产环节，对于成本控制来说则是相对有利的。

另外，蔚来现在还面临进军欧洲市场的问题，欧洲正在对蔚来进行反补贴调查，理由就是蔚来背靠国有企业背景，拿着补贴，在欧洲低价买车，这属于不公平竞争。蔚来如果收购江淮的工厂，那将有利于蔚来的出口业务。

基于以上的考虑，蔚来汽车是有强烈意愿和动力收购江淮汽车的资产。

此外，江淮汽车的工厂本来就是为了适配蔚来汽车而量身打造的，还花费了重金完成改造升级。也就是说除了蔚来，也没有新能源品牌能够接手，接了也得重新进行适配，所以这很大程度上，就是江淮送给蔚来的大礼。

江淮的利好

我们在前文中说过江淮工厂评估价值约44.98亿元，这个大礼并不便宜，这对于江淮汽车来说是雪中送炭。

江淮汽车二季度公告显示，上半年实现营业收入224.54亿元，同比增长26.06%；实现归属于上市公司股东的净利润1.52亿元，同比扭亏，上年同期净亏损7.12亿元。

根据历年的财报数据显示，在2017-2022年这六年期间，江淮汽车合计扣非净利润亏损已经超过了90亿。对于江淮汽车来说，政府补贴则成了重要的收入来源。

2017年至2022年，江淮汽车计入当期损益的政府补助分别为6.02亿元、11.17亿元、12.78亿元、13.03亿元、20.04亿元和12.03亿，截至8月份，江淮汽车在2023年度收到政府补助金额为1.58亿。不到7年的时间里，江淮汽车累计获得补助达76.65亿元。

此次江淮即将转让的工厂价格高达44.98亿，相当于过去近7年内国家补助总额的58.68%。这笔收入对于江淮汽车来说，绝对是扭亏为盈的关键。

在江淮汽车的代工版图里，蔚来汽车并不是唯一的那个。江淮还有大众和华为这两位重量级的伙伴。2017年12月，江淮大众汽车有限公司成立，2020年，大众汽车斥资10亿欧元拿下江淮汽车母公司50%股份；华为和江淮汽车的合作进程也在进行中。2019年，江汽汽车与华为签署全面合作框架协议暨MDC平台项目合作协议。今年年初，中建集团的官网新闻出现了华为与江淮合作项目的消息——安徽肥西新能源汽车智能产业园EPC项目建成后将用于华为与江淮汽车在合肥共同开发新一代高端智能电动汽车。

8月份，有消息人士称，华为正在和江淮汽车合作，开发售价百万级的问界MPV，预计在2024年第2季度量产，销量目标为上市首年5万辆。

江淮和华为合作造车的消息一步一步被证实。

换句话说，即使江淮汽车失去了蔚来这个代工伙伴，也不影响代工业务的推进。而出售代工工厂，又能缓解自身的业务压力，一举多得，何乐而不为呢？

直播车市

必须要承认，在中国车市新能源的转型浪潮中，江淮汽车另辟蹊径，走出了别样的精彩。江淮汽车通过代工业务，节约了大量的成本和精力，比如在产品设计、技术研发、销售渠道、品牌宣发营销等环节不需要参与，减轻负重、保持稳定的现金流对于江淮汽车对改善经营状况助力极大。

某种意义上，江淮汽车是在通过代工的这种方式积累经验值，这也是江淮汽车保持新能源不掉队的最优解。

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