蔚小理上半年比拼：谁拿住了不下牌桌的筹码？

作者：武占国，编辑：何玥阳

在今年7月的中国汽车70周年的活动上，李斌、李想、何小鹏再度同框，照片中，人物的站位和三年前的合照一模一样。

三年前的2020年，是蔚小理三家的重要转折点。

这一年，蔚来刚经历了生死之战，三家都实现了正毛利率，彻底压下去了新能源是不是PPT造车的质疑声。

此时的新能源三势力齐头并进，到2021年，交付量都在10万辆上下，没有明显的伯仲之分。

到了2023年，蔚小理有了明显的分化：

交付量上，理想一骑绝尘，蔚来被哪吒、零跑紧紧咬着，小鹏已经掉队；盈利上，理想去年首次实现标准会计准则下的盈利，今年盈利继续扩大，卖一辆车的毛利比蔚来卖三辆还多，小鹏毛利率转负，卖一辆亏一辆。

新能源汽车行业的一个共识是，市场不需要那么多公司，不会有那么多的企业存活下来。李想也判断，2023年到2025年，新能源汽车市场，将开始极为残酷的淘汰赛。

那么，起跑点相似的三兄弟，谁更有不下牌桌的筹码呢？本文将从半年报出发，回答这个问题。

一、理想交付量最高，收入是小鹏5倍

从营收规模看，上半年，理想第一，蔚来第二，小鹏第三，分别是474.4亿元、194.5亿元、91亿元。

理想营收增长最快，上半年同比增长159.3%，已超过去年全年收入；蔚来和小鹏都出现六年来首次负增长，小鹏上半年收入同比减少39%，蔚来收入同比下降3.74%。

不同的是，相比于第一季度，小鹏第二季度收入降幅在收窄，而蔚来第一季度实现了增长，第二季度表现较差。

理想营收高，主要原因是其汽车卖得最好。

上半年理想交付139177辆车，同比增长130.3%；蔚来交付54561辆车，同比增长7.3%，小鹏交付41435辆车，同比下降39.9%。

理想第三季度给出的交付预期是10万辆至10.3万辆，平均每个月交付3.4万辆，7月和8月交付量都超过了均值。

限制理想交付量的是零部件供应，在第二季度财报电话会议上，李想直言，“目前提出的交付预期，是我们的产能极限”。预计到第四季度，理想能实现月4万辆的交付目标。

而蔚来和小鹏，如果以2022年产能30万辆和25万辆算，上半年产能利用率都不足50%。

蔚来交付量和收入都不及预期，“如果继续销量不行，我和秦力洪得去找工作了”道出了蔚来的紧迫。

过去，李斌更多地将精力放在研发上，现在开始亲自下场抓销售，接下来蔚来将聚焦销售能力的提升，包括扩充销售团队，将渠道下沉等，做更加精细化的营销。

好在，今年经过改款的ES6发布后销量有所回升。蔚来对第三季度的营收指引也提振了市场信心，预计第三季度交付5.5万台至5.7万台，营收在189亿元—195亿元，同比增长45%—50%。

蔚来第三季度的交付和营收都是历史最高指引。

小鹏的掉队是从去年9月开始的，到今年第二季度才呈现出边际向好的状态。今年上半年推出的G6车型，是小鹏走出低谷的重点。比如8月，小鹏公交付新车13690台，其中G6交付7068台。

何小鹏表示，预计第四季度G6将冲击单月过万辆的目标，带动整体达到月交付2万辆。

不过，G6仍然面临着产能的问题，一方面是一体化压铸的工艺限制多，考验生产现场的管理，另一方面是零部件的问题，MAX版本的激光雷达供应准备不足。

有行业媒体调查称G6 MAX版本的车型交付周期在2个月左右。交付周期长，也会影响客户的积极性。

收入座次变动的次要原因在于单车价格的变化。

蔚来一直定位是高端车，不过随着降价、低价车型的推出，上半年，理想的单车收入已经超过了蔚来。

单车收入看，理想（33.3万元）首次排第一，蔚来（30万元）排到了第二，小鹏（19.2万元）仍然垫底。

理想去年产品换代，高端车型先上市并畅销，拉高单车收入至去年四季度的37.3万元，2022年6月，理想发布L9，将售价定到了45万元左右，这个价格直接杀到了蔚来的价格区间。

蔚来则刚好相反，高端车型上市时间久，销量下降，同时发布了低价车型ET5，定价最低到了30万元以下，而且销量较好，拉低蔚来的单车收入至今年一季度的29.7万元。

不过，近两个季度，理想单车收入在下降，蔚来的单车收入在上升。

理想去年底和今年初开始卖的L8和L7，价格分别为37万元和33万元左右，又将单车收入拉低至二季度的32.3万元，蔚来二季度发布换代高端车型ES6，单车收入提升至30.5万元。