威马的2023：估值腰斩与借壳融资并行，这是不是终点？

2023年开年伊始，威马汽车正在迎来利好局面——折腾许久的上市“肥皂剧”终于要有了结果。

1月12日，APOLLO出行发布公告称，公司将以20．2亿美元（约合人民币136．6亿元）收购WM MOTOR Global Investment Limited（威马汽车），并以每股0．55港元配发288．25亿股的方式进行结算，据了解，此次交易目标公司约占威马总股本的80．93％。威马此次交易的估值为25．1亿美元（约合人民币170亿元）。

知情人士透露，后续APOLLO出行将对威马进行尽职尽调，乐观估计，威马将在本年二季度完成挂牌。

此外，威马将获得三笔资金，包括港澳地区某银行的2．5亿港元；正威国际的5亿元人民币以及房地产巨头雅居乐集团的15亿港元。

值得注意的是，相较2021年57亿美元的估值，此次Apollo出行对威马的收购对价20．23亿美元，这意味着威马汽车的估值较此前大幅缩水56％。

表面上看，在此次交易中，威马汽车处于被动地位。相反，这是一次威马汽车主导的借壳上市计划。APOLLO出行目前市值仅为27．88亿港元，此次增发收购体量相当于上市公司5．7倍；而且威马控股在此次交易前就持有APOLLO出行公司23．67％股权，增发收购后威马方面持有上市公司约七成股权。

威马汽车从最初可以和蔚小理并驾齐驱，到如今裁员降薪以及工厂停产的负面消息频传。威马汽车这一路走来，可以说是和蔚小理两个截然不同的发展状态，演绎了中国造车新势力的另一番真实景象。

风雨飘摇的2022

乘联会数据显示，威马2022年1月－11月累计销量为29358辆，月均销量仅2700台左右，2021年同期累计销量为39095辆的销量。目前威马没有公布2022年12月的销量，但从1月至11月销量表现来看，威马2022年销量可谓严重下跌，减少了24％。

再看向其他造车新势力车企的销量表现，在2022年度，蔚来全年累计共交付了122486辆，小鹏累计共交付120757辆，理想累计共交付133246辆，后来者居上的哪吒全年累计交付超过15万辆，零跑汽车全年累计销量超过11万辆，有华为加持的问界品牌全年累计销量也达到了7．6万辆。

威马汽车和这些风风火火的同行相比，可以说是严重掉队。

正所谓福无双至、祸不单行。威马汽车不仅销量数据拉胯，运营层面也出现了严重的问题。

2022年10月份，威马汽车内部就传出消息，威马汽车员工的工资按照7折发放，管理层工资按照5折发放。员工大幅降薪和创始人沈晖的天价年薪两者并立，一时成为汽车圈的热门话题。

11月传出威马汽车上海总部已启动裁员的消息，同时威马汽车上海多家门店关闭，从20家左右骤减到12家左右。

12月份，威马又传出工厂停产，公司资产被冻结的负面消息。四川威马新能源汽车销售有限公司，股权数额2286．6735万元，冻结期限自2022年12月13日－2025年12月12日。同时，威马新能源汽车销售（上海）有限公司、威马汽车科技集团有限公司被法院裁定查封、冻结价值7652万元的财产。

威马汽车上市更是历尽波折。今年6月1日，威马汽车向港交所递交了上市申请，拟冲刺港股上市，12月1日，港交所信息显示威马汽车港股招股书已失效，意味着公司所有的上市材料要重新上报。而现阶段的威马自身业务情况一塌糊涂，正常上市流程已然走不通了。

和威马同时起步的蔚来、小鹏、理想早已完成上市，就连后起之秀的零跑汽车都跑在了前面，成为第四季完成上市的造车新势力。这对于早在2020年就谋划上市的威马汽车来说，上市如此“难产”是无法接受的事实。