江淮汽车17亿收购蔚来设备、工装类资产，“代工”转“加工”再进一步

“商用车发动机、专用底盘、变速箱等核心零部件目前尚需外购，收购将提升公司零部件的自给率。”

作者：Eric

编辑：tuya

出品：财经涂鸦（ID：caijingtuya）

继与蔚来（09866．HK）成立合资公司之后，江淮汽车（600418．SH）开始收购蔚来资产了。

据公司情报专家《财经涂鸦》消息，12月22日晚间，江淮汽车公告，拟收购蔚来汽车（安徽）有限公司持有的在建工程－设备安装工程相关项目资产（包括设备、工装类资产等），预计交易价格为17．04亿元。

来源：公司公告

蔚来的固定资产、工厂及设备127．8亿人民币，此次出售的17亿元在建项目资产约占总资产的13％；而江淮汽车目前固定资产96．8亿元，在建工程有11．95亿元。

江淮汽车大手笔收购这些项目资产，究竟对公司能产生多大的影响？

公司在公告中指出，若本次交易顺利实施，有利于继续深化与蔚来汽车的战略合作。

《财经涂鸦》通过天眼查App发现，蔚来汽车（安徽）有限公司的前几项业务主要是：汽车零配件零售；新能源汽车生产测试设备销售；汽车零配件批发等业务。

那么江淮汽车收购的资产很可能是与新能源汽车零部件的生产及测试相关的设备、工装类资产。

江淮汽车目前现有的主导产品是整车组装，而在零部件方面，除了乘用车发动机自配率基本达100％，其他包括商用车发动机、专用底盘、变速箱及车桥等核心零部件还需要采取自配＋外购模式。此次蔚来的设备、工装类资产并入江淮汽车，对于江淮汽车来说也是有利于提升公司零部件的自给率，从而达到降本增效，保证整车的生产效率。蔚来为何将资产出售给江淮汽车呢？

主要原因是双方从2016年开始合作，双方权益高度绑定，合作也在不断深化。

2016年4月，江淮汽车正式与蔚来汽车签署战略合作框架协议，开启传统车企与新势力跨界合作的探索。

在合作中，蔚来支付公司的费用主要包含制造加工费和共建的合肥制造工厂（江淮蔚来先进基地）产生的亏损补偿两部分。

而江淮汽车则成为蔚来的代工厂，帮蔚来组装生产整车。截至2022年6月，江淮蔚来先进制造基地累计生产量已超21万辆，其中2021年全年交付约9．3万辆，同比增长约111．36％。

2021年3月，公司与蔚来进一步深化合作，成立合资公司——江来公司，主营汽车生产管理和运营。2021年5月，蔚来与公司、江来公司签订联合制造生产协议，协议时间从2021年5月至2024年5月，公司将继续生产ES8、ES6、EC6、ET7和其他可能的蔚来车型，并将把年生产能力扩大到24万辆。

从代工厂到成立合资公司，再到如今收购蔚来资产，虽然与蔚来深入合作但江淮汽车目前经营依旧亏损，上半年公司实现营业收入177．72亿元，同比下降20．6％，实现归母净利润－7．12亿元。

江淮汽车的现状或许并不仅仅是一个“代工厂”或者“合资公司”能够解决的，从乘用车的毛利率可以窥见一二，2021年江淮汽车的乘用车业务亏损，且毛利率为－1．85％，而这还比上年增加了0，63个百分点。

来源：2021年年报

众所周知，代工厂并不赚钱，看隔壁苹果的国内产业公司就明白了。对江淮汽车来说，成为一家“加工厂”或许才是出路。

代工厂是客户买断版权，在未经委托方允许或者授权的情况下不得生产。作为加工厂，则客户不做版权买断，加工厂拥有产品核心技术与工艺，可以为其他合作者生产，自然话语权掌握在自己手中，利润也随着上涨。江淮汽车此次收购蔚来资产，扩充旗下零部件的自供率，或许也在向加工厂迈出关键的一步。

截至12月22日，江淮汽车股价报收13．67元，小幅上涨1．18％，总市值298．6亿元。

本文由公众号财经涂鸦原创撰写。

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