不理想的理想Q3，能否守得云开见月明？

不理想的理想Q3，能否守得云开见月明？

本文为美港探案（MGresearch）原创

作者：言無

编辑：探长X

12月9日，港股盘后理想汽车发布了2022年第三季度业绩报告。探员就迫不及待的去理想的官网上看了这份Q3业绩报告，整体数据很不理想，但是也都在探员的预料之内，但是探员对于理想依然是充满了热爱，在电动三傻中对理想也是情有独钟，下面就具体看看这份不够理想但又充满理想的财报。

一、整体业绩，不理想却很值得期待

营收方面：在本季度内，公司实现营收93．4亿元，去年同期为77．75亿元，同比增长20．2％，环比增长7．0％。其实在本季度内，由于理想ONE正在慢慢退出舞台而理想L9上线，新老交替时期，理想依然保持了较高的增长水平，也再一次验证了理想的产品力的强劲。

利润方面：在本季度内，公司实现毛利润11．8亿元，去年同期为18．1亿元，同比减少34．8％，环比减少37．1％。理想在Q3净利润为－16．46亿元，刷新了亏损纪录，去年同期净亏损仅为0．22亿元。对于巨额亏损，其实主要还是新车L9在营销费用以及新车研发，相比之下，理想一直在增程式方面发力，缺乏纯电方面的产品，因此与蔚来小鹏相比，理想的高研发支出也会持续更久。

交付方面：理想本季度交付26524辆，去年同期为25116辆，同比增长5．6％，环比减少7．5％。虽然同比有所增长，但是这个交付成绩单实在有点拿不出手。具体关于交付的分析，探员在下一个小节详述。

二、交付方面，ONE已经成为过去式

在Q3，理想累计交付26524辆，同比增长为5．6％，其中理想ONE累计交付16401辆，8月底交付的L9累计交付10123辆。

在6月21日，理想L9正式发布，而理想ONE也在6月份迎来2022年交付的巅峰时刻，达到了13024辆，在之后的7月－10月，这4个月以来，理想one的交付量出现了断崖式下跌，10月份的交付量只有区区871辆，降低幅度达到了93．3％。换句话说，在理想L9发布后，导致理想ONE的销量发生了骤降，使得在7－8月的交付数量出现了大幅缩水。

究其根本原因，主要还是老车理想ONE和新车理想L9之间的衔接并没有做好，在7月份的时候理想ONE交付量达到了10422辆，而到了8月和9月，却只有4571辆和1408辆，而理想L9在8月底才开始交付，也就是整整8月这一个月就出现了青黄不接的情况，这也从另一个侧面说明理想的产品线的匮乏，不过这一局面正在慢慢改变。

在Q3交付方面，蔚小理当中只有蔚来实现了环比增长，理想也只能算是保持基本持平，而小鹏则出现了较大降幅。

三、亏损放大，下一步才回走的更稳

要知道，在蔚小理里面，理想是最会过日子的，也是最会精打细算的，但是没想到在本季度内，理想净亏损达到了16．46亿，这是理想最近7个季度内亏损最大的一次。

1、由于理想走的是增程式发展方向并不是纯电，而纯电才是未来市场的主流产品，而目前理想并无纯电产品，因此理想的研发方向就包括两大类，一个是现有的增程式，但是纯电版本也是要继续开发，这也是理想的研发费用一直居高不下的重要原因，在本季度，理想研发投入超过18亿元。

2、毛利率大幅下滑至12．7％，去年同期为23．3％，车辆毛利率下降主要由于与理想ONE有关的存货拨备及购买承诺损失，这方面应该是理想没有想到会有这么大影响，如果去除上述影响，那理想的整车毛利率依然保持在20．8％，这一点还是很理想的。顺便提一下，蔚来、小鹏Q3整车毛利率分别为16．4％、11．6％。

四、最后一季，全力冲刺

理想对于Q4给出的指引，看起来还是比较乐观的。

交付方面：根据指引，Q4交付数量在4．5～4．8万辆，这也就意味着在12月份要交付2．0～2．3万辆便可以达成目标，至少要比11月的15034辆增长33％，看来理想在12月交付会有惊人的表现，毕竟L8也开始交付了，拭目以待。

营收方面：根据指引，Q4实现营收165－176亿元，同比增长55．4～65．8％，环比增长76．7％～88．4％。

目前，理想在售车型包括理想ONE、理想L9、L8、L7，除了理想ONE正在逐步淡出历史舞台，其他L系列都是新车型，其中L9已经从9月份开始交付，而L8在11月开始交付，L7则在明年2月份交付，理想的产品线也正在逐步拓宽，用户群体范围也越来越广，这对于之前只有一个超级大单品的理想来说，未来的理想的想象空间还是很大的。

五、拨云见日终有时，一碧万顷醉晴空

诚然，理想的Q3财报很不理想，但是理想依然还是探员看好的那个理想，值得一提的是在10月中国市场大型SUV销量排行榜中，理想L9以9139辆绝对优势排名第一，这已经是理想L9连续2个月霸榜，相信在未来很长时间内，理想L9依然会继续霸榜很长时间。

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