纵目科技冲刺科创板IPO，自动泊车玩家仍需多一些耐心

文：谈擎说AI 作者：郑开车

近日，量产自动驾驶公司纵目科技拟冲刺上交所科创板IPO的申请获受理。据悉，此次IPO纵目科技预计募资20亿元，主要用于上海研发中心建设项目和东阳智能驾驶系统生产基地项目（一期），以及流动资金的补充。

据天眼查APP显示，纵目科技成立于2013年，定位是自动驾驶系统ADS和高级驾驶辅助系统ADAS技术和产品供应商。去年6月3日，小米旗下的小米长江产业基金领投了其D＋＋轮融资，纵目也成为小米宣布造车后投资的首家汽车领域的公司。

值得注意的是，该公司的核心技术是智能泊车系统，尤其在高级别自主泊车领域，纵目是国内技术位于前列的创业公司之一。

由于泊车领域是自动驾驶的低速场景，也是量产开始小规模落地的场景，虽然很多自动驾驶领域的玩家（特别是L4玩家）正面临着一场寒冬，但是纵目科技作为一家提前专注L2的代表性公司，似乎应该更容易对抗寒气的侵袭。

然而，纵目既然到了急于通过融资走下去的地步，这或许预示着，自主代客泊车赛道的竞逐已经显现出一些火药味儿。

“低毛利”与“高客户集中度”问题显著，扭亏仍需努力

多年以来的技术积淀，让纵目科技在智能辅助驾驶领域建立起了一些技术上的优势。

据招股书显示，在高级别自主泊车领域，2013年成立的纵目科技公司具有先发优势，其自动泊车辅助功能在多个专业赛事中摘得冠军，并在威马、吉利、长安等多家主机厂的将近20款车型上实现量产。

然而公司经营层面数据并不乐观。

据招股书显示，报告期（2019 年、2020 年、2021 年及 2022 年 1－3 月）内纵目科技的主营业务毛利率分别为10．75％、16．43％、13．21％和10．38％，有逐年下滑的趋势。

与行业中同类公司相比，纵目科技毛利率仅在2020年度高于行业平均水平，其他期间均低于平均水平。

对此，纵目给出了一些原因，首先公司收入整体规模较小，原材料采购方面不具备议价优势，单位采购成本较高。另一方面，公司早期战略客户的量产订单毛利率较低，而且这部分订单的收入占比较高，拉低了产品整体毛利率。

与此同时，报告期内公司研发费用分别为 11，950．54 万元、17，196．30 万元、26，912．71万元和 8，673．74 万元，占营业收入的比例分别为 240．65％、205．13％、118．32％和96．34％。研发投入比例虽然有下滑的趋势，但目前仍旧处于亏损中。

据招股书显示，2019－2021三年分别亏损约1．60亿元、2．10亿元及4．16亿元。截至今年一季度末，纵目科技累计亏损已超过11亿元。

当然，行业普遍存在的芯片价格暴涨对纵目的业绩产生了不利影响，可是与德赛西威、同致电子等同类公司的利润差距依然比较大。

降维量产是当前自动驾驶赛道的主旋律，今年以来，有想法试水前装量产的自动驾驶公司，无一例外都在宣传自己的方案成本有多低。

比如，去年底元戎启行宣称其方案成本不超过1万美元，后来又降到了3000美元；轻舟智航宣布其方案的量产成本低至1万元；易航智能表示其NOA（自动辅助导航驾驶）行泊一体方案的成本在1万元以内。

当量产自动驾驶领域进入内卷时期，对较早在L2进行布局的纵目提升盈利能力较为不利。换句话说，L2技术不那么值钱了，利润低的自动驾驶公司会感受到较大的生存压力。这或许也是纵目急于上市融资的一个原因。

由于智能泊车功能目前只是在部分高端车型上有搭载，所以赛道显现出“僧多粥少”的局面，所以能够从主机厂拿到多少订单，决定纵目接下来的营收状况。

据招股书显示，纵目目前已量产或取得定点的主机厂超过20家，但是客户集中度较高。报告期内，公司对前五大客户的收入占总收入比重分别为 89．42％、89．31％、71．84％和 86．32％。

从大客户构成来看，今年1－3月期间，纵目的第一大客户为赛力斯汽车，其贡献的销售金额占比为39．90％，这一点或许会成为一个隐忧。

目前赛力斯推出的问界品牌与华为之间的深度合作关系有目共睹，若华为进军泊车领域并搭载于问界的新车型，赛力斯与纵目的合作是否会受到影响，或许会是一个问题。

事实上，即将于12月交付的阿维塔11上已经搭载了华为的APA智能泊车辅助功能，未来阿维塔11还将通过OTA升级开通AVP代客泊车辅助。因此，如何留住大客户或许是一个难题。

在2019年，威马就和吉利曾是纵目的前两大客户，销售份额占比分别为38．39％、35．06％。然而到2022年1－3月，已经看不到威马在纵目大客户名单中的身影。

吉利旗下有主攻智能化技术的亿咖通，对于智能化的自主性可能也会越来越高，纵目对吉利汽车的销售金额和份额占比都在肉眼可见地降低。

此外，从近期新势力车企销量增长乏力的情况来看，也说明智能配置的领先难以带来销量的转化。

小鹏一直将智能驾驶作为主要卖点，P5是全球第一款搭载激光雷达量产车，但从去年10月开启交付至今，P5一共只卖了4万多台。小鹏P7也被多次爆出在自动泊车过程中发生碰撞事故。

更惨的是以自主泊车为卖点的威马，百度为其提供的AVP和ANP方案最先落地车型是威马W6。但这款车卖得并不好，从去年3月到现在只交付了1．4万台。

反观智能配置较为薄弱的埃安、哪吒，近期销量大幅度增长，其中广汽埃安在今年前10个月销售21．24万辆，同比增幅为134％，势头比蔚小理还猛。

在智能化难以有效刺激销量的形势下，对纵目来说，如果主要客户流失以及新客户拓展不及预期，将对公司未来经营业绩产生负面的影响。