内忧外患，蔚小理即将驶入穷途末路？

这两天,新能源汽车赛道又掀起了一波浪潮。

10月20日晚间,广汽集团发布公告称,子公司广汽埃安在广州产交所以公开挂牌的方式实施增资扩股,完成了A轮三位数的亿级融资。天眼查数据显示,A轮融资完成后,广汽埃安估值达1032．39亿元,已超过小鹏汽车、吉利汽车市值,逼近广汽集团、理想汽车、蔚来汽车市值。

不可否认,新能源汽车赛道近几年确实火热,越来越多的电动车开上了马路。就连互联网科技行业的小米公司,也想分到能源汽车的一杯羹,新能源汽车好像变成了一个新时代的“潘多拉宝盒”,正吸引着越来越多人前来的争夺。

然而,热闹不一定总是好的。新能源汽车这个盘子,表面上看起来光鲜亮丽,从背后看,却隐约爬满了诸多裂痕。

集体掉队,股价暴跌,造车新势力正在告别“蔚小理”时代

我们不妨先拿数据说话。9月初,随着蔚来公布完2022年Q2财报,今年上半年,造车新势力“蔚小理”三家企业经营状况已全部出炉。

财报内容显示,车辆销售营收方面,蔚来在三家车企中最高,达到188．15亿元。其次是次是理想与小鹏,分别为177．92亿元和139．37亿元。汽车交付方面,蔚来交付量最少,为50827辆,理想为60403辆,小鹏为68983辆。毛利率方面,小鹏汽车毛利率最低为11．6%,蔚来与理想,毛利率分别是13．8%、22．1%。

表面上虽然看不出什么端倪,但没有对比就没有伤害。

居于汽车第一阵营的比亚迪与特斯拉,今年上半年,比亚迪汽车相关业务营收为1092．67亿元,是蔚来的五倍,小鹏、理想的近六倍,同比增长130．31%。而特斯拉营收2459．3亿,仅净利润384．3亿就比三家造车新势力总营收都高。汽车交付方面,比亚迪上半年销量64万台,特斯拉全球交付56万台。蔚小理加起来,也不及比亚迪的1/3。

反观资本市场,蔚小理也开始受到投资者的抛弃。年初至今,小鹏汽车美股的股价下跌超过80%,成为造车新势力中跌幅最大的车企。市值上,美股市场蔚来210亿美元,理想185亿美元,小鹏只剩下74亿美元。

二线新势力和BBA阵营迎头赶上,头把交椅不保

除了各自一地鸡毛,整个市场环境也正在发生肉眼可见的转变,风雨欲来。

在刚刚过去不久的8月份,哪吒汽车交付了16017辆新车,同比增长142%,今年前八个月已经累计交付了93185辆新车,连续两个月稳坐造车新势力交付榜首位。在8月位列第二的,也不是“蔚小理”,而是交付了12525辆新车的另一家二线新势力零跑汽车。

同时,BBA等传统玩家的入场,也让新能源车市场为之一颤。要知道,这些企业个个都是造车的顶尖行家,经历了岁月的沉淀与无数技术的更迭,对于汽车工业了如指掌。

他们的加入,对于蔚小理来说,无疑会带来许些压迫。虽然在新能源车上是后起之秀,但是,只要具备实力,后来者居上也不是不可能。再加上在业界沉淀数年的口碑,都是竞争的软实力吗,想要超过蔚小理,一时半会虽然不可能做到,但是也许可以说指日可待。

购置税减免余额即将到期,谁来买单?

往年,有着利好政策的支持下,新能源车一路高歌。可好景不长,9月26日,财政部、税务总局、工业和信息化部发布公告,新能源汽车免征车辆购置税将截至2023年12月31日。

也就是说,新能源车天生的优势,即将被收回了。长期看来,新能源车购置税的免税政策是暂时举措,必然要面临恢复征税的过程。而很多消费者选择新能源车,就是冲着这减免购置税而去的。以比亚迪汉 DM-i为例,若以售价为23．58万的121KM尊贵型来计算,我们可通过免征购置税政策,减少2．08万元的购车费用。

到2023年底,购置税减免撤去,无疑会对于新能源汽车的销量造成压力,对蔚小理来说,同样是一场不可避免的冲击。之前,2022年新能源补贴就有一次退坡,还没有完全取消,蔚小理等新能源汽车的售价就已经出现了不同幅度的提高。那么完全取消之后,价格很大可能还会接着涨,加上需要缴纳购置税,那么在花费更多的情况,消费者还愿不愿意继续为蔚小理买单,我想将要打出一个问号。

跳出蔚小理,放眼整个新能源汽车行业,前者似乎只是一个化身。

不难发现,电动车的高速增长,只是对燃油车的代替,但是汽车总盘子有限,当电动车渗透率接近30%时,高速增长必然回到到低速增长、甚至阶段性负增长。

至于哪吒、零跑二线造车新势力最近把蔚小理赶超了去,但是依然难以掩盖新势力的身份,他们会不会继续重蹈蔚小理的覆辙,依然值得市场思考。

最后,“股神”巴菲特在今年下半年减持比亚迪的动作似乎也给了这个市场传达了一个信号:新能源汽车高峰时刻已经过去。要知道,资本市场的趋势,往往都是先行一步。

作者 | 湖盟主

来源:美股研究社

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