保时捷“一人得道”，大众子公司“鸡犬升天”

导语

Introduction

除了奥迪和电池业务部门PowerCo外，像兰博基尼、软件部门CARIAD等也不排除未来独立上市的可能，而这些正是保时捷IPO所开辟的先河。

作者丨李思佳

责编丨崔力文

编辑丨朱锦斌

9月29日，保时捷在法兰克福证券交易所上市，这场德国历史上第二大IPO、欧洲历史上第三大IPO使得保时捷成为法拉利和阿斯顿·马丁之后，第三个登陆资本市场的超豪华品牌。

最终大众汽车将保时捷上市价格定为每股82．5欧元，上市后保时捷品牌估值达到750亿欧元。十一黄金周期间，保时捷股价一度飙升至每股93欧元，市值涨至850亿欧元，其中市值超过大众集团，仅次于特斯拉、丰田和比亚迪，成为欧洲市值最高的汽车制造商。

我们都知道，自从被大众收购后，保时捷就成为前者持续供血的“奶牛”，是大众集团旗下最赚钱的品牌之一。即便汽车制造商们受疫情影响利益折损，保时捷仍能稳定输出。

数据显示，2021年保时捷销量在仅有大众集团总销量3．3％的情况下，贡献出近三成的利润。今年上半年，保时捷实现销售收入179．2亿欧元，同比增长8％；经营利润34．8亿欧元，同比增 24．6％；销售利润率为 19．4％，数据增长依旧可观。

在这一背景下，保时捷的上市成功吸引了资本的关注，甚至市值超过母公司大众集团。而同为大众旗下的豪华品牌，也是大众的“利润奶牛”之一，奥迪是否IPO就变得微妙起来。

保时捷创造出的可能

对于大众集团而言，旗下子品牌众多，除保时捷之外，还有奥迪、宾利、兰博基尼、布加迪等。在保时捷IPO之后，包括奥迪在内的子公司可能上市的传言不胫而走，亦属正常。

为什么最先被传出的是奥迪呢？

这不难理解。毕竟在为大众集团内部的盈利讨论上，既能走量又能盈利的奥迪往往是能与保时捷同时被提及的存在。

从2021年的情况来看，奥迪全球销量为169．3万辆，销售额为530亿欧元，并实现创纪录的营业利润和净现金流。其中，营业利润为54．98亿欧元，净现金流高达78亿欧元。

因此，当保时捷成功IPO并创造出不菲的市值记录后，奥迪IPO是否会被提上大众集团的发展章程，成为人们津津乐道的话题。

而关于奥迪IPO的消息，大众集团首席财务官阿诺·安特利茨（Arno Antlitz）则选择了在线辟谣，否认了保时捷上市可能会导致奥迪上市的传言。

与此同时，安特利茨话锋一转，他在保时捷上市发布会期间表示，大众计划在未来一到两年内通过建立合作伙伴的方式，作为推进旗下PowerCo电池业务上市的第一步。

安特利茨透露，“我们不排除PowerCo进行首次公开募股（IPO）的可能性，但我们目前的财务弹性仅仅足够支持我们独立完成加强电池领域的工作。之后我们才会考虑逐步增加战略合作伙伴。目前我还无法透露更多的信息。”

也就是说，大众集团在否认奥迪将被剥离的同时，又表示电池部门存在IPO的可能。

值得一提的是，早在去年5月，大众前首席执行官赫伯特·迪斯（Herbert Diess）就曾提出过电池业务上市的想法，并希望借此实现为大众电池业务扩张计划筹措资金的目的。

大众集团也投入超过200亿欧元用于电池业务的投资，由PowerCo负责管理其电池生产和研发，包括采矿、回收以及储能系统等项目。同时，大众集团还预留了100亿欧元用于采购阴极材料等供应链上的投资。

如果说石油是燃油车时代的工业“血液”，那么电池就是新能源赛道上的推动力。

目前大众在海外的部分，动力电池主要由LG化学、SKI和三星SDI供应；在国内，宁德时代是其主要电芯供应商，而电池系统是由南北大众两家合资公司自己生产的。此外，大众还与先导智能、赣锋锂业、天齐锂业等企业签订了锂电设备和锂电池原材料的采购合同。

如果大众电池业务成功IPO，就意味着今后大众的电池部门会独立成电池供应商，这流露着大众对于电池领域的巨大野心，和引领未来电池业务发展的决心。

除了奥迪和电池业务部门PowerCo外，像兰博基尼、软件部门CARIAD等也不排除未来独立上市的可能，而这些正是保时捷IPO创造出来的可能。