造车新势力分水岭：IPO成生死线，盈利为护城河

作者 ｜ 甄 瑶

编辑 ｜ 李国政

出品 ｜ 帮宁工作室（gbngzs）

为冲刺IPO，埃安拼了。

9月15日晚，广州地标建筑“小蛮腰”被“AI神箭”附体。当晚，在“埃安品牌之夜”活动上，广汽集团总经理冯兴亚高调宣布，“将埃安打造成世界前三的高端智能电动车品牌”。

当天，广汽埃安发布品牌全新LOGO“AI神箭”；推出全新高端品牌Hyper昊铂，Hyper旗下首款车型、售价超120万元的超跑Hyper SSR也与消费者见面。

“埃安要树立中国汽车的价值天花板，做全中国、乃至全世界最好的智能电动车。”广汽埃安总经理古惠南信心满满，在发布会上更是喊出“有路就有埃安车”的口号。

此次品牌之夜，某种意义上是埃安股改完成后，对未来发展战略的一场宣誓。

拉长时间轴，9月6日，埃安创立大会召开，会议宣布广汽埃安完成股份制改革，更名为“广汽埃安新能源汽车股份有限公司”，并将引入战略协同董事。8月26日，埃安A轮引战增资项目在广州产权交易所挂牌，拟稀释约15％股份引入不超过70家战略投资者，融资150亿元……

埃安在加速冲向资本市场。冯兴亚曾表示：“如果综合条件允许，明年将择时、择机、择地上市。”

汽车业进入电动时代，产品被重新定义，品牌价值被清零，燃油车时代的品牌壁垒被推倒，品牌格局重新洗牌——当前，正是那些曾经如同小媳妇似的车企翻身做高端品牌的机会。

“新品牌标志的推出，是埃安造车的一次中转站，见证着它已经完全摆脱了广汽的影子，是转型，更是新模式。”古惠南表示。

此前，埃安品牌旗下产品平均售价仅18万元，此次推出的新品牌Hyper昊铂，即意在弥补高端市场。

未来，Hyper昊铂品牌的车型将搭载“AI神箭”LOGO，并应用航天领域的科技，推出包括超跑、轿跑、SUV、MPV以及新物种等一系列产品。

无论是股改完成，还是发布新LOGO，抑或推出高端品牌，埃安都在向外界传递出两条重要信息，一是去集团化，二是冲刺IPO。

纵观新能源市场，脱离集团单独腾飞的不止埃安。极氪、极狐、智己、岚图等一众新能源品牌纷纷从吉利、北汽、上汽、东风等集团下独立运营出来，去集团化运作明显。

“独立运营，一方面可摆传统车企的固有印象，提升品牌价值与形象。另一方面可摒弃传统模式，提升品牌运作效率。”采访中，业内人士表示，新能源品牌独立，还有一个重要原因是将资产打包，为日后上市融资做准备，以获得宝贵的发展资金。

造车是极度烧钱的资金密集型行为，新能源汽车业务有着庞大的资金需求，全面转型中的传统车企其实难堪重负。

在造车新势力的带动下，除广汽埃安外，岚图汽车、阿维塔、极狐汽车等一众传统车企集团旗下的新能源品牌都在加速转型，逐鹿IPO。

“新能源汽车依然是风口，几家新势力已完成美股、港股上市，大规模融资支撑未来发展。”广汽集团董事长曾庆洪曾表示，埃安也要加强资本运营能力，以最快速度推进公司上市。

古惠南也认为，资本有很大的影响力，当股票上涨的时候，会让上亿人知道有这么一个品牌，单靠宣传很难做到这一点。

在新一轮资本风口下，能否上市已成为新造车阵营的一道分水岭。近年来，陆续有新造车企业成功登陆资本市场，甚至实现“双板”上市，被市场赋予较高估值。这不仅刺激其他造车企业的上市欲望，也加剧了行业竞争。

率先登陆资本市场的造车企业，更有机会跑在赛道前列。

8月29日，零跑汽车通过港交所上市聆讯，中金公司、花旗、摩根大通、建银国际担任本次IPO联席保荐人。倘若顺利上市，零跑将成为继蔚来、理想、小鹏之后第四家上市的造车新势力。

今年6月，威马汽车向港交所递交IPO申请。

而哪吒在启动C轮融资之后，曾表示2021年要在科创版上市。有消息说，今年2月，哪吒品牌主体“合众汽车”启动港股上市计划。

智己汽车联席CEO刘涛曾多次公开表示，智己会有A轮、B轮、C轮融资计划，也有明确的上市计划。

极氪CEO安聪慧此前接受采访时也表示，未来极氪不排除上市。

今年3月，东风集团也表示正在探讨岚图独立上市的可能性……

同时，很多传统新能源品牌在增资扩股。

今年7月15日，北汽蓝谷发布公告，公司拟非公开发行股票募集资金不超过80亿元。同一天，小康股份发布公告，已完成非公开发行项目，募资71．3亿元。

8月2日，长安汽车发布公告称，公司联营企业阿维塔科技（重庆）有限公司（简称为“阿维塔”）已完成A轮融资。本轮融资完成后，阿维塔总融资规模近50亿元，投后估值近百亿元。

9月13日，岚图汽车科技有限公司（以下简称岚图汽车）增资项目在上海联合产权交易所披露。增资后，预计东风集团所持股权不低于77％，战略投资者持有股权合计不高于15％，员工持股平台所持股权不低于8％。

“新造车企业走向资本市场，可以让更多投资者和消费者了解其产品。”中国乘用车产业联盟秘书长张秀阳曾表示，车企上市后，其经营和运作会受到更多投资者监督，有利于整个行业健康发展。

除了融资提速，在新车交付及销售量上，新能源品牌均增长迅猛。8月，包括极氪、哪吒、问界、理想、智己、小鹏、蔚来、零跑、岚图、埃安在内，10个品牌的交付量（埃安为销量）大部分实现同比和环比双增长。

其中，埃安品牌尤为突出。2021年，埃安累计销量为12．4万辆，同比增长119％。今年8月广汽埃安销量再创新高，达2．7万辆，已超过诸多造车新势力。1－8月累计销量15．23万辆，增长势头强劲，已进入市场头部行列，并随着持续增长优势不断扩大。

▲数据来源：企业公开数据 （埃安为销量，其他均为交付量 ）   制表：帮宁工作室

在8月底的广汽集团财报沟通会上，冯兴亚曾提到，目前埃安每月订单逾3万辆，若10月埃安新生产线顺利投产，今年有望达成30万辆的销量目标。

然而，尽管销量增长迅速，但埃安短期内依旧无法摆脱盈利难的局面。从广汽埃安公示的财务数据来看，广汽埃安2019－2021年这3年营收分别为52．34亿元、76．1亿元、172．65亿元，但净亏损分别为6．21亿元、6．88亿元、13．89亿元。

高景气高成长、竞争白热化、最烧钱的行业……这是当前投资人眼中的新能源汽车赛道现状。

但盈利难是新能源汽车行业的普遍现象。从上半年财报数据来看，亏损依然是新能源车企主旋律。目前除了特斯拉和比亚迪，其余新能源品牌均未盈利。

如果说IPO是新能源车企奋力脱离的生死线，那么，盈利就成为他们活下去的护城河。

“2022年，新能源汽车已经从补贴驱动跨越至市场驱动，行业从‘0－1’的导入阶段，步入到‘1－N’的成长阶段。”中信证券在研报中表示，随着优质车型持续投放，叠加补贴退坡引起的抢装效应，未来新能源汽车行业竞争将愈加激烈，盈利难的局面将愈加突出。

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