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巴菲特连续数日减持比亚迪,是出于哪些方面的考量?

来源:新能源汽车网
时间:2022-09-06 15:10:10
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巴菲特连续数日减持比亚迪,是出于哪些方面的考量?9月2日,比亚迪(002594.SZ/01211.HK)于官方平台上发布了8月份的产销快报。公司8月乘用车销量为17.4万辆,同比增

9月2日,比亚迪(002594.SZ/01211.HK)于官方平台上发布了8月份的产销快报。公司8月乘用车销量为17.4万辆,同比增长达157.2%,其中纯电动车销量为8.2万辆,同比增长172.1%,环比增长2.1%;插电混动乘用车销量为9.1万辆。同比增长203.1%,环比增长12.4%。近期新车密集上市为公司8月销量做出较多贡献,包括汉2022款、海豹、腾势 D9、唐 EV 等订单饱满,预计后续销量有望继续提升。

比亚迪在业务上风生水起,股市上却遭遇了意料之外的冲击。来自“股神”巴菲特的减持消息直接冲击了比亚迪的股价,导致公司港股/A股的市值在近10个交易日内快速缩水,最高时跌幅超过20%。持有比亚迪达14年以上的巴菲特做出减持的举动,这意味着比亚迪“气数已尽”?公司是否还有投资的价值?

01“股神”的新旧能源风格切换

根据港交所披露的文件显示,自8月24日以来,巴菲特通过二级市场累计减持比亚迪股份达到1786万股,其持有的比亚迪股票数量从2.25亿下降至2.07亿,占港股总股本的18.9%,较此前下降不到2%。单从减持比例来看,实际上本次针对比亚迪的减持幅度并不算大,考虑到比亚迪在去年的大幅上涨,本次减持从投资角度来说也是正常的利润兑现。但结合近期巴菲特的其他动作来看,却似乎又有另一种解读的可能。

2022年上半年,巴菲特大幅增持了西方石油公司(OXY.US)的股票,其持有仓位自2月以来快速攀升,截至目前拥有1.75亿股的西方石油股份,8400万股的认股权证,以及部分西方石油的优先股。据市场公开数据统计,伯克希尔持有的西方石油股票数量达到28%左右。

而在8月,伯克希尔公司又获得了美国能源监管机构批准,其持有西方石油公司的股份上限达到50%,预计在不久的将来,巴菲特将完全成为西方石油公司的控股股东。

从巴菲特过往的公开言论来看,股神增持能源股的主要原因在于能源转型的大背景下,针对传统能源行业的投资不足,导致能源供应紧缺的情况。而在新旧能源切换的过程中这种紧缺将会持续存在,保证了传统能源的价值。

而引发能源危机、供电不足的其中一个原因,就是来自新能源的发电产出并不稳定,其技术走向成熟还需要更多的时间。作为一种“不稳定”的产业,巴菲特对于比亚迪股份的减持行为,或许是一种对新能源产业的怀疑与考量。

02新能源赛道的估值压力

从另一种角度来说,新能源汽车产业过于膨胀的市场估值,也有可能成为减持比亚迪股份的诱因。

尽管巴菲特一直以注重公司内在价值闻名,但这并不代表他并不关注股票市场的估值表现。从伯克希尔公布的财报来看,巴菲特在投资的前后期所关注的收益计算口径并不完全相同。在2013年以及此前的财报中,伯克希尔只会披露所投资公司的每股账面价值的收益率,其关注点只在于公司能够产生的价值上。但在2014年起,伯克希尔增加了有关每股市场价值的收益率的披露,而在2019年以后,伯克希尔的财报每年只披露每股市场价值的收益率。

从财报的披露情况来看,2018年以后,巴菲特更倾向于使用市场价格来衡量伯克希尔的收益表现,他本人也在对公开场合表示,在放弃使用了54年的账面价值这一估值指标后,未来将专项关注伯克希尔股票的市场价格。“虽然市场可能非常反复无常,但随着时间推移,伯克希尔的股价将提供最佳的业绩衡量标准”。

站在估值角度来看,以比亚迪为首的新能源汽车经历了集中性的估值暴涨。单就比亚迪港股来说,其股价在6月28日达到高点333.0港元,较2020年3月低点增长超过10倍。尽管其业务表现依旧亮眼,但在宏观环境下行的背景下,其估值怀疑与压力难以被忽略。

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