小鹏汽车亏损再度扩大，核心盈利能力走弱能靠新车翻身吗？

文｜天一

在业绩承压，核心盈利能力走低的情况下，比起居高不下涨价都难以对冲的成本，和无法降低的研发费用，或许解决低毛利率的问题才是最要紧也相对简单的。

图／百度百科

小鹏汽车发布了二季度财报，据公告显示其上半年及二季度皆增收不增利，且二季度亏损比第一季度亏损程度再度扩大。

二季度中，小鹏汽车的销量和交付量皆大幅增长，但毛利率却走低，远低于同行的理想及蔚来。

从财报来看，小鹏的成本支出翻倍增长，销售费用及研发费用也攀升，这些对于其净利润的侵蚀影响并不小。

在业绩承压、毛利率下滑、成本、费用支出攀升侵蚀净利润的情况下，小鹏表示下半年将推出G9新车型进军高端市场，而这也能一定程度挽救走低的毛利率，但如今已经8月底，即便G9不久后推出，对于下半年的毛利率估计也很难有较大的影响。

同时其还表示，到了明年，小鹏还会陆续推出高端产品巩固市场。不过，这也一定程度上表明，小鹏的高研发支出可能很长一段时间无法降速了。

【增收不增利，销量向上，毛利率向下】

8月23日，小鹏汽车了第二季度财报。据财报显示，其二季度录得营收为74．36亿元，同比增长97．7％，近乎达到翻倍；同时，净亏损为27．09亿元，同比增加126．1％，环比增长58．8％。整个上半年，小鹏汽车营收为148．91亿元，同比增长121．85％；净亏损为44．02亿元，同比下滑122．28％。

整体来看，小鹏汽车的营收规模虽然增长迅速，但其亏损程度却也同比扩大，且增速明显高过营收的增速，这种情况也就是典型的增收不增利。

细致来看，小鹏汽车在二季度的交付量大增，但毛利率却出现了下滑。

数据显示，小鹏汽车二季度的交付量为3．4万台，同比增长98％，并连续四个季度拿下造车新势力销冠。同时在销量高速上涨的同时，小鹏二季度销售收入也增长了93．6％，为69．38亿元。

不过，小鹏预期第三季度汽车交付量将在2．9万至3．1万辆，按季度环比下跌10％至16％。

二季度销量大幅上涨，其毛利率却从一季度的12．2％下跌至10．9％，汽车利润率也从一季度的10．4％下滑至9．1％。

相比来看，小鹏的毛利率远低于同行业公司理想及蔚来接近于20％的毛利率，也就是说小鹏的毛利率相比来看水平较低。

而这，已经是小鹏上调了售价的表现。

对此，有业内人士表示：行业环境本就承压，在净利率及毛利率也同样被影响的情况下，小鹏汽车今年无法达到预期目标。

而在此次业绩报发布后的第一个工作日，小鹏汽车港股的股价直接跳空低开下跌12．18％，同时小鹏汽车美股23号收盘也下跌10．8％。这足以看出二级市场对于其财报业绩的反应。

不过，小鹏之所以有如此大的亏损，或与其高居不下的支出也有关系。

【成本高居不下，费用支出持续攀升侵蚀利润】

在今年上半年，小鹏汽车的营业成本为131．71亿元，相比去年同期的59．34亿元，可以说是翻倍的增长，与上半年营收规模来看，仅差十几亿就与营业收入持平了，可见其营业成本之高。

从行业来看，今年以来，电池等中上游原材料价格的大幅飙升，直接压缩了以新能源汽车制造为主的造车新势力们的利润空间，这也是导致小鹏成本增加的原因之一。

同时，小鹏的费用支出也出现增长。

数据显示，小鹏汽车上半年的营销费用为33．06亿元，相比去年同期的17．52亿元上涨了88．7％，涨幅度同样不低，销售费用率为22．2％。

与此同时，在以上几处的花销加大外，小鹏汽车与其他汽车新势力同样存在大额研发投入的需要，毕竟相比于传统车企有经验与底蕴来说，造车新势力在“白手起家”后，研发与核心竞争力便息息相关了。

上半年，小鹏汽车的研发费用支出为24．86亿元，相比去年同期加大了77．7％，上涨速度较快，其中增加的研发费用主要是用于研发职能人员工资、新产品和新技术的设计开发。

不过，即便小鹏对研发投入的重视度不低，但受亏损影响依旧使小鹏无法加大投入，在上个季度，小鹏汽车的研发费用就已经被理想汽车超越。

总体来看，无论是高居不下的成本支出，还是攀升较快的费用支出，对于小鹏的利润影响都不小，这也是其亏损扩大的原因之一。

不过，对于亏损原因，小鹏汽车表示：主要受到外币交易汇兑影响，其亏损达到9．4亿元。

而小鹏汽车副总裁吕学庆也表示，“未来人民币如果升值了，估值就会好一点。如果人民币对美元继续贬值，我们受到的影响就是负面的。”

【进军高端市场能否挽救走低的毛利率？】

在业绩承压，核心盈利能力走低的情况下，比起居高不下涨价都难以对冲的成本，和无法降低的研发费用，或许解决低毛利率的问题才是最要紧也相对简单的。

据悉，在下半年，小鹏汽车即将推出一款高价位车型，也就是G9，在经营压力之下，这款车型明显肩负起了小鹏改善毛利率困境的重任。

当然，小鹏对其也报以厚望，何小鹏曾将G9称为“50万元以内最好的SUV”，这足以看出对其的重视。

不过，G9的上市也是一波三折，本定为4月份开始发售，年销量都定在了3．5万辆的目标，结果却一直往后错，若其能在10月正式启动交付，能够影响的也不过是第四季度的表现而已。也就是说，即便G9在年内能顺利上市，对于下半年的毛利率也很难起到较大的作用。

除此之外，G9在担任提高毛利率进军高端价位市场的同时，也将面临不小的竞争压力。

据悉，目前蔚来ES7和理想L9均以上市，从传统车企转型的问道M7和新版极狐阿尔法S等也已经上市开始争夺高端价格市场这些都是小鹏将要直面的强敌。

当然，何小鹏还表示：小鹏将加快推出新产品，丰富在15万到50万价格区间的产品矩阵，明年就将推出一款B级车型和一款C级车型，以巩固和扩大小鹏在这一细分市场的份额，而这两款车会同G9一起推动销量的高速增长。

这不仅表明，小鹏对高端价格的市场势在必得，还代表其持续增高的研发支出将会继续攀升，和其管理层认为的“大规模投入的时期已经接近尾声”恐怕会有所背离。

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