长城汽车，先行者为何落后？

长城汽车的最新“力作”，是打着女性汽车旗号的新款欧拉。

该款汽车主打女性安全，并力邀男明星张若昀为代言人。在舆论场对女性话题极为关注的情况下，欧拉被认定为“粉红税”，高价低配更引发女性受众不满。

6月，欧拉的总销量为1．15万辆，同比仅增长6．7％，同期新能源汽车销量同比增长1．2倍，低销量正是产品力缺乏的一种市场反馈。

传统汽车转型新能源，总会在初期显得格格不入。去年市值暴涨超7倍之后，长城汽车便开始了下坡路。

新能源转型

在新能源的大势之下，无论是大众还是丰田，都在布局新能源转型，以期在下一个赛程中抢占先机。

传统汽车转型新能源，以比亚迪最为“激进”，也最为成功。

从宣布停止生产燃油车开始，比亚迪在新能源汽车领域成为领导者。公开数据显示，今年3－6月份，比亚迪连续4个月的销量突破10万辆。上半年比亚迪累计销量为64．14万辆，同比增幅达314．9％。

相比之下，2021年长城新能源汽车累计销量13．7万辆，其中欧拉品牌销售13．5万辆，占比高达98．5％。

长城汽车的新能源转型颇有点雷声大雨点小。投资蜂巢能源布局动力电池，同时布局氢能源产业链，2020年，长城更推出首款燃料电池样车。

安全还是效率，当下还是未来趋势？每一个供应链条上的企业，在如火如荼的新能源浪潮之下，不允许自己点错科技树。

尽管混动一直被诟病为“过渡产品”，但其在体验和价格优势仍然成就诸多爆款。长城汽车多方下注，往好听了说，是不把鸡蛋放到一个篮子里。

然而，这也侧面反映了长城汽车的迷茫。相比比亚迪的决断，长城汽车在新能源转型中缺少明确的方向。汽车行业最讲求规模效应，缺少能够走量的拳头产品，长城汽车难以占领更多市场份额，在整车市场中缺少明显的竞争力。

随着越来越多的传统车厂进入新能源赛道，长城汽车的竞争力也备受质疑。

造车新势力单一车型销量过万，在目标受众中有着不错的品牌认知度，和号召力。在智能化和用户体验上更遥遥领先，而后入场者如灵跑、哪吒也通过与华为、百度等巨头合作实现超车，只有长城汽车毫无作为。

今年上半年全球新能源乘用车销量TOP7：比亚迪第一，特斯拉第二，上汽集团第三，大众集团第四，现代起亚第五，吉利沃尔沃第六，雷诺日产第七。

新能源汽车格局初定，长城汽车却仍然没有找到适合自己的方向。

数据显示，6月份，长城新能源车销量为1．27万台，总渗透率为12．5％，2022年上半年，长城汽车累计销量51．85万台，同比减少16．1％，2022年上半年，新能源车型总销量达到6．36万辆，总渗透率仅为12．3％。与此同时，2022年上半年，长城汽车旗下20万元以上车型销售占比仅为14％。

长城销量困境

在新能源转型并不成功的前提下，长城汽车的燃油车销量也仅仅是差强人意。

今年上半年，长城汽车零售销量为380893辆，同比去年下滑17．5％，其中，6月份售出71616辆。

常青树哈弗品牌累计销量288903台，同比下滑26％，其中哈佛 h6 被比亚迪宋、Model Y超过，丧失了在SUV市场的统治地位。以长城炮为代表的长城皮卡，今年上半年累计销量为94417台，同比下滑20％。

新能源趋势锐不可当，极大地影响了燃油车的原有地位，这也是哈弗品牌销量走跌的原因。而且，无论是造车新势力还是比亚迪，都盯上了SUV市场，哈弗销量走跌很可能只是开始。

同样销量下滑的还有寄托着长城高端梦的品牌“WEY”，2022年上半年累计销量21985台，其中，6月销量为2887台，同比下滑38．7％。

智能化、电动化本身是国产汽车后来居上的重要机遇。造车新势力蔚小理在研发上都大笔投入，希望依托自主研发提升竞争力，也使得造车新势力在高端化上更加成功。

高端车型的盈利价值，体现在了蔚小理2021年的财报中。蔚来的车型平均售价最高，但其毛利润也最高，毛利率甚至接近小鹏的两倍，特斯拉的毛利率早已超过30％，其实就是一个直观体现。

小康股份旗下的赛力斯主推增程式新能源车型，在与华为深化合作后，新车研发步伐加快，已推出高端智能电动汽车“问界M5”。包括造车新势力在内的自主品牌通过电动化实现高端化。

WEY的销量走跌，使长城汽车在接下来的新能源汽车之争丧失高端化先机。另一方面，也使得长城汽车的盈利增速不比营收。

根据长城汽车于3月29日发布的2021年年报，2021年公司营业收入为1364．05亿元，同比增长32．04 ％；归属于上市公司股东的净利润为67．26亿元，同比增长25．43％。

新能源的大规模普及，一定是对同级别的燃油车形成价格和使用成本的双重打击。谁能在做出最大规模的销量优势，谁能笑到最后。无论对于整车企业还是电池企业，降本走量才能走向王者。

燃油车受制于新能源大势，新能源车缺少竞争力，长城汽车，在销量上的颓势只是开始。

没有弯道，何来超车

与长城汽车销量一起下跌的，是股价。在2021年10月26日股价触及最高点69．8之后，长城汽车一路阴跌。截至发稿，股价腰斩至约32元，回落幅度近50％，市值蒸发超4000亿元。

一直以来，外界认为新能源趋势是国产汽车实现弯道超车的机遇。从销量上来看，国产新能源确实有了一定的品牌号召力和市场影响力。

汽车行业的市场竞争压力会导致进入的技术越来越强，资金门槛越来越高，市场集中度也会加大。

一度有人说，蔚小理，在智能电动车产业，对于中国汽车工业而言，基本上就是燃油车产业的长城、吉利和比亚迪。通过自主研发，掌握核心技术，占领更多的市场。

具备越来越强大的研发能力，颠覆越来越多的传统厂商，赚到了钱，推动了行业的发展和能力进步。拥有这种思维公司的国家，在这些前沿能力上取得了更长足的进步，形成更高的壁垒。

事实上，即便新能源汽车大势已定，但汽车整体的市场规模不会比现在扩大N倍。也就是说，新能源车没有创造出新的需求，而是挤压原有的燃油车市场。

当前对新能源汽车的过高估值只是一时，在接下来就要回归真正价值。新能源汽车的趋势，给长城汽车提供的，不是发展的弯道，而是更加艰难的竞争环境。

新能源汽车领域布局晚，丧失先发优势。高端乏力，单一车型依赖严重，一系列问题的存在都是长城汽车持续发力的阻碍。

长城汽车寻求在海外市场破局。2021年，长城汽车海外销量14．27万辆，同比增长103．7％，销售占比11．1％；今年1－6月，长城汽车海外销量达到62823辆，销售占比12％。

2021年，长城汽车曾喊出过这样一个宏伟的目标：到2025年营收超6000亿元，销量突破400万辆，其中80％为新能源汽车。

数据显示，6月份，长城新能源车销量为1．27万台，总渗透率为12．5％。长城汽车在新能源领域的发展已经过于缓慢，离这个宏伟目标的实现似乎还有很远。

长城汽车在燃油车时代的荣光，不知是否能够延续……

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