太难了！上半年车企业绩两级分化，下半年赛道机会在哪里？

15日，汽车及汽车零部件板块大幅走强。汽车零部件板块中纽泰格（20cm）、立中集团（20cm）、永茂泰、沪光股份、鸿鹄模具、文灿股份等12只个股涨停，美力科技、华安鑫创等涨幅超前。汽车板块长安汽车大涨5．47％，盘中一度逼近涨停，全天成交额91．6亿；比亚迪今日大涨4．70％，盘中一度涨8．33％，全天成交额153亿，创年内新高。

01

车企发布业绩预告

两极分化明显

上半年，面对宏观经济下行、疫情散发、芯片短缺及原材料价格持续上涨等诸多不利因素，汽车行业表现两极分化，整体表现出强者恒强趋势，那些在新能源汽车领域布局不力的统车企业绩下滑趋势明显。

7月14日，多家车企相继发布的今年上半年业绩预告，比亚迪上半年净利或超去年全年，长安汽车净利涨超两至三倍。

比亚迪发布业绩预告，预计2022年上半年实现归母净利润28亿元－36亿元，同比增长138．59％－206．76％；扣除非经常性损益后的净利润为25亿元－33亿元，同比增长578．11％－795．11％。比亚迪2021年全年净利润30．45亿元，2022年上半年净利润或超去年全年。

比亚迪表示，公司新能源汽车销量增长势头强劲，屡创历史新高，市场占有率遥遥领先，同比实现迅猛增长，推动盈利大幅改善，并一定程度上对冲了上游原材料价格带来的盈利压力。手机部件及组装业务虽受消费电子行业需求疲弱影响，但公司得益于成本控制能力提升及产品结构调整，盈利能力有所恢复。

业绩同样大增的还有长安汽车，其业绩预告显示，预计上半年归母净利润50亿元－62亿元，同比增长189．14％－258．54％。扣非后净利润25亿元至35亿元，增幅237．95％至373．13％；每股收益0．51元至0．63元。长安汽车表示，主要得益于公司品牌持续向上，产品结构持续优化，自主品牌盈利能力持续提升。

相较前两家而言，长城汽车的业绩就没有那么亮眼了。其业绩预告显示，预计上半年实现净利润为53．00亿元－59．00亿元，净利润同比增长50．20％－67．20％。

有人欢喜有人愁，东风汽车业绩大幅下滑，江淮汽车、小康股份、北汽蓝谷等业绩预亏。

东风汽车业绩预告显示，今年上半年预计实现归母净利为0．88亿－1．05亿元，同比减少79．18％－82．55％。

江淮汽车预计实现归母净利将亏损7．07亿元；小康股份预计实现归母净利亏损16亿－17．6亿元；北汽蓝谷预计实现归母净利亏损18亿－22亿元。还有海马汽车、众泰汽车等车企上半年均亏损。

对比可以发现，业绩较好的都是在新能源领域转型布局较早的车企，那些转型不及的车企就陷入了较为困难的境地。

02

政策端持续发力

新能源汽车渗透率持续提升

6月汽车行业全面复工复产，国家层面燃油车购置税减半政策落地，新能源汽车下乡政策以及地方层面的补贴政策显著拉动了汽车消费，4、5月延迟的订单需求得到有效释放。政策利好叠加新车型集中上市有望助推新能源车终端需求在下半年加速向上，造车新势力与自主品牌市占率提升趋势延续。

7月8日，乘联会发布6月乘用车产销数据：6月新能源乘用车零售53．2万辆，同比增长130．8％，环比增长47．6％；6月新能源车国内渗透率达27．4％，同比提升12．8pcts。

6月新能源乘用车产量56．6万辆，同比增长146．9％，环比增长30．3％，1－6月累计251．6万辆，同比增长128．5％。

从统计的各家企业销量增长情况来看，新能源汽车销量增长迅速，而增量大多被比亚迪以及各家“造车新势力”瓜分了去。大众、丰田等传统车企销量增长缓慢。

中国产业研究院表明，随着汽车工业快速发展，再加上国际原油供求矛盾的逐步加深、全球气候变暖趋势加剧等外部环境，新能源的概念越来越普及，新能源契合产业飞速扩张，行业间的竞争也日益加剧。新能源汽车产业全面竞争的时代即将来临，未来数年将迎来整个新能源汽车产业的快速洗牌。

总体来看，新能源汽车企业头部聚集效应明显，未来强者恒强是大势所趋。

03

预计下半年汽车行业保持双位数增长

国产零部件迎来发展黄金期

在国家购置税减半政策、地方政府促汽车消费政策叠加下，6月行业产销增长超预期。在促消费政策的进一步刺激下，预计今年下半年汽车行业大概率保持同比双位数增长，行业盈利能力大幅修复。

东吴证券表示，继续全面看多汽车板块！超配整车＋零部件！整车选股按照电动智能汽车的新车周期强势程度排序：比亚迪＋理想汽车（L9）＋小鹏汽车（G9）＋长城汽车／长安汽车／吉利汽车＋华为（关注小康股份等）＋广汽集团＋蔚来汽车＋上汽集团。零部件选股按照技术创新视角下赛道弹性和个股质地来排序：

1）智能化大赛道：自动驾驶域控制器（德赛西威／经纬恒润）＋HUD（华阳集团）＋激光雷达（炬光科技）。

2）线控底盘大赛道：线控制动＆线控转向（伯特利＋拓普集团＋耐世特）＋空气悬挂（关注保隆科技＋中鼎股份）。

3）一体化压铸大赛道：关注文灿股份＋爱柯迪＋拓普集团＋旭升股份等。

4）其他核心赛道：汽车功放（关注上声电子）＋玻璃（福耀玻璃）＋车灯（关注星宇股份）＋综合性（华域汽车）。

华福证券表示，自主品牌崛起、整车需求修复直接受益，建议关注比亚迪、吉利汽车等乘用车公司；下游格局重塑叠加技术变迁，国产零部件迎来发展黄金期，关注成长性赛道：①空气悬架：中鼎股份、保隆科技；②一体化压铸：短期内成本侧压力缓解，长周期 看板块盈利有望持修复，建议关注文灿股份、广东鸿图、泉峰汽车、嵘泰股份；③智能汽车：智能化正逐步成为整车厂竞争的核心要素，建议关注华阳集团、德赛西威、伯特利、上声电子。

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