海外硬科技2022年中期策略：半导体或出现分化 新能源汽车需求旺盛

　　从海外特别是美股硬科技板块一季度业绩看，板块业绩出现分化。随着今年以来美股回调，优质公司的估值逐渐显现吸引力。2022下半年建议关注结合业绩和估值具有性价比的龙头企业。

　　半导体行业景气度高企，后续或出现分化。费城半导体指数一季度收入和净利润同比增速分别为32.2%、48.4%，净利润增长创新高。新能源汽车等需求旺盛，消费电子略显疲软，全球范围内的半导体结构化紧缺依然存在；部分晶圆厂已于近期涨价，从头部foundry和IDM的资本开支看支出幅度依然可观，预计半导体后续景气度出现分化。建议重点关注优质的设计、制造板块，新能源汽车电子和数据中心是主要方向。

　　消费电子业绩增速放缓，关注行业格局变化和新形态终端的机会。自2021下半年以来，受疫情反复、全球供应链紧张、上游原材料价格上涨等影响，消费电子的业绩增速呈现放缓趋势。考虑到疫情和供应链的消极影响，库存水位上升，二季度业绩增长或存在压力。消电行业竞争格局优化，巨头相继推出VR/AR/MR等新终端，建议关注从格局变化和新兴终端销售中受益的龙头企业。

　　汽车及零部件关注供应链后续改善状况。特斯拉业绩爆发超市场预期，而福特一季度则产生巨额投资亏损。新能源汽车需求旺盛，受关键零部件短缺和物流的制约，供应链仍为当前生产的主要限制因素，汽车领域需持续跟进疫情和物流对重要零部件供应的影响。

　　风险提示：美联储加息缩表力度或超预期，海外通胀幅度和持续度或超预期，地缘政治冲突加剧的风险，下游需求或不及预期，供应链紧缺的风险，公司业绩下滑的风险。

文章来源：西南证券